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“寧王”的盈利能力,相當強悍。
2026年3月9日晚,寧德時代(300750.SZ)發布2025年年報,2025年,該公司營業收入4237.01億元,同比增長17.04%,歸母凈利潤722.02億元,同比增長42.28%。
黃桷樹財經注意到,寧德時代一家電池廠商的盈利,已經超過了中國A股市場上13家上市車企的凈利潤所和。
寧德時代在2025年年報當中,披露了換電業務的進展。
在乘用車領域,寧德時代推出的是巧克力換電。截至2025年末,寧德時代巧克力換電建站超1000座,分布于全國45座城市,涵蓋長三角、京津冀、川渝、大灣區四大核心經濟帶,并已率先在重慶實現盈利。
在商用車領域,寧德時代推出的是騏驥換電。截至2025年末,建站超300座,分布于全國26個省份,實現多條國家高速公路關鍵節點覆蓋。
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為什么布局了全國45座城市,卻率先在重慶盈利?
業內戲稱,重慶是寧德時代的換電試驗特區。
2024年12月18日,寧德時代召開“巧克力換電生態大會”,并在大會上宣布,計劃2025年自建1000座巧克力換電站,中期與各方合作伙伴共建站點1萬個,最終規模將達到3萬個。
2024年12月20日,寧德時代宣布,第一個巧克力換電站落地重慶,2024年年底前在重慶完成16座換電站的運營,預計2025年重慶地區將建成57座換電站。
結果是,短短一年時間,寧德時代換電業務就在重慶實現盈利。
整個汽車行業都懵了,換電模式一直被視為“燒錢行為”——高投入、長周期、難盈利。但寧德時代卻在入局換電僅一年后,就在重慶實現了盈利,這令人難以置信。
互聯網上的一種說法是,重慶市政府給了寧德時代非常大的支持,一性次地批了許多建設換電站的土地,極大地降低了寧德時代的進入門檻;重慶本地車企長安汽車本身和寧德時代有很深的利益綁定;寧德時代投資了阿維塔,給了長安汽車支持,長安汽車投桃報李,生產了大量10萬左右的換電車型,這些車型精準地瞄準了網約車和出租車市場;重慶的一些網約車公司喜歡換電車型,剔除電池后整車只需要5萬元左右,一次性投入成本低。
簡單來說,地方政府支持大規模建設換電站+聯合車企發布換電車型+網約車公司和出租車公司的支持,這是當前換電盈利的前提條件,三者缺一不可。
因此,寧德時代的換電業務,能不能在其他城市取得盈利尚存疑問。
黃桷樹財經注意到,寧德時代的打法是,廣汽、長安、一汽、上汽、奇瑞等多家車企達成換電戰略合作,上述車企已發布20款以上換電車型。重慶每天估計有5000-1萬輛車會跑到寧德時代的巧克力換電站去換電,解決的痛點是,換電的費用跟充電基本上是一樣的,換一次電大約是20元左右,而換電只需要2分鐘,可以節約2小時的充電時間。
值得一提的是,吉利也把重慶作為換電的一塊試驗田。
2020年9月,吉利就在重慶設立了換電站,布局換電市場。
吉利旗下的換電品牌睿藍汽車,注冊地就是在重慶。2025年5月,睿藍汽車推出了“王炸”換電政策:在“車電分離”模式下,睿藍7裸車價格僅需4.47萬元起。截至2025年7月中旬,吉利在重慶布局了89座換電站,實現了全區域覆蓋。重慶街頭奔跑的曹操出行網約車中,相當一部分便是在吉利的換電站完成補能。
這場在重慶上演的“雙雄會”,都是對網約車和出租車的爭奪。
這兩家企業似乎驗證了,換電模式正從蔚來塑造的“高端車主服務”,迅速下沉為“大眾運營車輛的基礎設施”。
對于寧德時代而言,換電業務非常重要,這是從“電池制造商”向“能源服務商”轉型的關鍵一步。
寧德時代董事長曾毓群解釋過,推動“車電分離”的換電模式,是為了讓電池從商品變為服務。通過換電網絡,寧德時代可以直接接觸終端用戶,掌握車輛運行與電池使用的大數據,進而在產業鏈中重新確立話語權。
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