斗魚財務數據回正，多元收入結構+內容創新激發平臺活力

在游戲直播競爭激烈，平臺深度轉型的當下，斗魚正在變得高效、穩健、有韌性。

3月25日，斗魚發布2025年第四季度及全年財報。數據顯示，第四季度收入9.19億元，其中調整后凈利潤為1262萬元，同比實現大幅改善的同時，斗魚已經連續兩個季度實現同比扭虧為盈。2025年全年，斗魚總收入為38.19億元，毛利潤為4.9億元，同比增長51.2%，毛利率為12.8%，調整后凈利潤為4016萬元。

斗魚

當游戲直播行業走過跑馬圈地的激進擴張時代后，作為行業老兵，斗魚找到了在當下生存增長的關鍵鑰匙。完善內容布局，發展創新業務，經營趨向效率，以更長期主義的健康姿態面對挑戰。

斗魚CEO任思敏表示，“業務多元化和運營效率顯著提升，創新、廣告及其他收入全年同比增長37%，競爭韌性進一步加強，財務可持續性明顯提高，這為長期發展夯實了基礎。展望未來，斗魚將始終以用戶興趣為重心，提升內容與服務質量，持續創新，不斷提高公司的長期價值創造能力。”

01 收入結構優化，經營效率提升

從市場趨勢來看，游戲直播行業已然告別了野蠻增長的黃金時代。當抖音、快手等短視頻平臺憑借巨大的流量池和算法優勢，將垂類平臺用戶持續分流，傳統游戲直播平臺正面臨來自復雜市場環境的競爭壓力。

如今，行業已有清醒認知，靠砸錢換增長的方式已經失效，平穩增長，健康經營遠比激進沖刺更有價值。

在這樣的背景下，斗魚過去幾年積極探索平臺轉型和收入多元化改革，并逐漸尋找到推動盈利能力回升的發力點。第四季度，斗魚繼續優化語音業務的流量分發與資源配置，在有效維護社區生態健康穩定發展的基礎上，進一步挖掘業務潛力。Q4語音社交業務收入2.71億元，季度平均月度活躍用戶為28.63萬，季度平均月度付費用戶為6.36萬，為收入多元化戰略提供了有力的業務支撐。

斗魚12周年

財報數據顯示，第四季度，斗魚創新、廣告及其他收入為4.06億元，占比達44.2%，整個2025年創新業務收入占比都維持在40%以上。創新等業務在總體經營中保持一年的高占比，說明斗魚的收入結構改革已經邁進穩定的收獲期。

當創新、廣告及其他業務收入為公司注入新的活力，并成為足以撐起公司半壁江山的源頭活水，斗魚的盈利變得水到渠成——全年毛利潤同比增長51.2%，毛利率大幅增長至12.8%。創新業務正在為公司之后的高質量發展打下堅實基礎，也讓斗魚的經營更具韌性和抗風險能力。

有行業人士表示，從“直播打賞獨大”到“廣告+直播雙輪驅動”，斗魚的收入結構轉型，本質上是從流量變現邏輯向商業價值變現邏輯的切換。

斗魚副總裁曹昊表示：“2025年四季度，在直播業務承壓背景下，我們通過持續提升運營效率，實現了盈利改善與現金流穩健。全年層面，公司財務效率與可持續性顯著提升。在不確定環境下，降本增效與資源配置優化增強了財務韌性，為公司提供了更堅實的支撐，從而保持穩健經營與長期可持續發展。”

行業緊縮的時代，企業要開源，亦要節流。

財報數據顯示，2025年第四季度，斗魚的銷售及營銷等費用實現了同比下降。成本管控從來都是企業修復利潤的關鍵抓手，當斗魚開始向“冗余”開刀，通過縮減低效營銷投放、提升運營精細化程度，公司的經營效率得到明顯提升。

02 看見每種熱愛，賽事+商業化協同并進

作為內容平臺，商業化水準的提升要依托內容體系的持續優化迭代。2026年，斗魚邁入第十二個年頭。去年末，斗魚進行了全新品牌升級，陪伴用戶多年的“電競鼠標”LOGO消失了，取而代之的是一枚火箭，標志性的鯊魚形象也變了模樣。Slogan同步更新為“看見每種熱愛”，更聚焦用戶視角，凸顯興趣導向，精準匹配年輕用戶審美需求。無論是電競、音樂舞蹈、二次元文化，還是其他任何興趣探索，平臺都將成為每一位用戶展現熱愛、發現同好的平臺。

這是斗魚打破邊界，多元經營的具象化體現。

斗魚自制IP矩陣正成為平臺新的增長驅動力

如今的斗魚，建立起版權電競賽事+自制IP內容為核心的多元內容矩陣，通過豐富內容供給，給用戶帶來更優質的體驗。

第四季度，斗魚共計轉播版權賽事63項，自制或合辦賽事及PGC節目21項。賽事當然依舊是游戲直播平臺的地基，在核心業務上斗魚始終靠著對頭部賽事的多維覆蓋，滿足廣大電競愛好者的觀賽需求。圍繞版權賽事，平臺持續引入高關注度電競內容，如2025英雄聯盟全球總決賽、2025KPL年度總決賽、2025布達佩斯Major等，形成了較完整的季度內容供給。

自制內容更彰顯出斗魚的內容能力，為用戶提供了差異化的優質體驗。去年12月，斗魚于武漢光谷舉辦線下電競系列賽“光谷電競嘉年華暨斗魚魚躍杯”，邀請16支現役三角洲行動和無畏契約知名戰隊，20支KOL主播隊伍，經過8天角逐，線上觀看人次達3400余萬。

2025中國光谷電競嘉年華暨斗魚魚躍杯

在內容創新上，斗魚還在不斷挖掘更為輕量化的節目。“街霸6奶牛杯S1”是圍繞格斗品類做出的全新嘗試，通過在賽制設計和節目包裝上做輕量化處理，讓偏硬核的格斗內容具備了更強的可看性和輕松感。財報顯示，斗魚用戶使用總時長已經實現連續兩個季度的環比回升。

眾所周知，在短視頻平臺的強勢攻擊下，傳統游戲直播平臺想要留住用戶并不容易。短視頻平臺擁有著對用戶極強的吸引力，而更大的資金池也讓新入局者有了大規模侵奪蛋糕的底氣。

但斗魚扛過了艱難時期，并且重新調整方向，將經營聚焦回用戶本質。基于深耕垂類領域多年的行業經驗，斗魚判斷當下平臺經營的重點，是抓住核心人群的內容消費需求，打通“內容-用戶-商業化”的健康鏈路。

如今的斗魚找到了健康的發展方向，財務指標的回正是里程碑，也是全新的開始。

斗魚直播，啟動！