指數將選擇新的漲跌模式！題材節奏要踏準，還有哪些投資機會？

多只業績表現亮眼的偏股型基金密集發布清算公告，份額贖回是合同終止的重要因素。這一現象的背后，并非基金業績不佳，而是特殊的時間節點疊加特殊的持有人結構所致。此類基金大多存在資金規模依賴單一持有人的情況，疊加節前“落袋為安”的避險需求，機構投資者的個人策略傾向影響了產品的存續。不過，對于近期的贖回現象，不少基金經理判斷，此類短期行為已逐漸告一段落，存量基金規模有望趨于平衡。在當前環境下，駕馭和忍受波動已成為基金獲取收益的關鍵。

AI發展提速對半導體的拉動力正在從AI芯片延伸到更廣闊的領域，近日被動元器件迎來更加確定的全面漲價信號——日本被動元器件大廠村田已就MLCC（片式多層陶瓷電容）漲價事項啟動了內部討論。此前，受原材料漲價、AI及汽車需求拉動等因素影響，2025年下半年至2026年2月，包括MLCC、電阻、電感、鉭電容、磁珠等產品在內的多種被動元器件，已現多輪次漲價，價格漲幅普遍在5%至30%。“事實上，高漲的需求疊加原材料漲價，被動元器件漲價行情才剛剛開啟。”村田對MLCC開啟漲價，不僅顯示出AI動力強勁、高端被動元器件景氣度的確定性，還將擠壓MLCC低端產能，從而帶動被動元器件進入全面漲價階段。

自今年4月1日起，光伏等產品增值稅出口退稅將面臨取消，此舉被視為遏制光伏行業“內卷外化”的重要舉措。為搶在上述期限前多出口，業內廠商普遍加大排產力度，但這種出口前置，令業內對于二季度以后的需求走勢較為悲觀，預計后續頭部企業利潤也將承壓。此次政策對于過往依賴出口退稅打價格戰的中小企業更加不利，而頭部企業依托技術、規模、品牌、渠道等優勢，抗壓能力較強。從化解貿易摩擦風險、引導產業轉型升級、優化行業全球產能布局的角度來看，取消出口退稅屬于“箭在弦上、不得不發”。長遠看，政策實施后將加速行業整合，產業集中度有望進一步提升，行業競爭焦點將從“價格戰”轉向“技術戰”與“品牌戰”。

春節后智駕與機器人板塊整體表現較為強勢，特別是四大國產機器人企業登陸春晚，帶動訂單高增與資本關注，機器人商業化加速破圈。展望后續，機器人方面，春晚現象級曝光正將機器人從“產業圈熱點”推向“大眾消費認知”，產業資本密集加碼，特斯拉Gen3發布在即，或將帶來進一步催化；智駕方面，中美法規同步提速疊加FSD入華預期，Robotaxi出海與封閉場景L4商業化雙線并進，板塊中期配置價值依然突出。

AIDC建設進入高速增長期，測算2025-2028年美國AI需求帶來的電力容量需求期間CAGR約55%，未來三年累計需求超150GW，帶來大量電力需求，配套設備迎來機遇，而北美目前缺電問題凸顯，自建電源成為大趨勢，燃氣輪機憑借快速響應、高功率適配性、較低發電成本，高可靠性成為AIDC主電源優先解。當前全球海外燃機龍頭在手訂單規模已遠超其現有產能水平，全球燃氣輪機巨頭正推進產能擴張計劃，但海外上游供應鏈擴產相對謹慎，產業鏈緊缺不斷加劇，國產燃機整機與核心零部件產業鏈迎來機遇，另外關注航改燃、船改燃缺口補充方案。

上證指數受到外圍地緣政治因素的影響很大，最關鍵的是我們開盤他們休息，反之亦然，這就會影響A股的開盤整體市場情緒。地緣政治事件仍處在僵持階段，建議繼續關注事態進展，短期內繼續多看少動。對于當前的股票市場，美股短期內暫時告別單邊上漲行情，預計A股走勢也以偏震蕩為主，建議關注低吸機會，追漲并無必要。

創業板指數本周反彈相對較強，究其原因還是因為之前的跌幅較大，這也形成了反彈后的補跌機會。展望A股市場節后走勢，A股2026年春季行情有望延續，資金有望圍繞政策導向的產業主線與主題機會展開博弈，呈現“政策熱點輪動、風格切換快速”的特征。就后市配置而言，科技和資源品成為業內看好的兩條主線，包括算力基礎設施在內的“泛AI資產”以及化工、貴金屬等領域值得投資者關注。