ETF持有人戶數(shù)大幅增長(zhǎng)說(shuō)明了什么？散戶借道入市，年輕化趨勢(shì)加速

財(cái)聯(lián)社4月1日訊（記者 李迪）2025年公募基金年報(bào)披露完畢，基金持有人數(shù)據(jù)體現(xiàn)出中國(guó)投資者行為的變化。在存款利率下行、權(quán)益市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情延續(xù)、居民財(cái)富管理需求升級(jí)的多重背景下，公募投資者的配置邏輯正在發(fā)生顯著變化。

以行業(yè)內(nèi)服務(wù)持有人最多的公募機(jī)構(gòu)天弘基金為例，其客戶持有產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)就發(fā)生了顯著變化。具體來(lái)看，2025年A股結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)凸顯，推動(dòng)指數(shù)化投資熱度進(jìn)一步提升，散戶借道權(quán)益指數(shù)入市的趨勢(shì)更加明顯。

年輕群體更是成為指數(shù)投資者的主力，35歲以下投資者占比大幅提升，00后、05后持倉(cāng)增速突出。另外在利率下行背景下，更多投資者謀求收益升級(jí)，許多資金從短債產(chǎn)品流出，向中長(zhǎng)債基金遷移，具備更強(qiáng)收益彈性的固收+產(chǎn)品也承接大量溢出資金。

業(yè)內(nèi)人士強(qiáng)調(diào)，利率下行推動(dòng)投資者尋求更高收益，存款搬家效應(yīng)凸顯，大量資金涌入固收+、指數(shù)類產(chǎn)品。在這一大趨勢(shì)下，公募機(jī)構(gòu)需要深耕普惠金融，持續(xù)豐富產(chǎn)品布局，以更好地抓住行業(yè)發(fā)展紅利。

散戶借道權(quán)益指數(shù)入市，年輕化趨勢(shì)加速

2025全年A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)凸顯，以人工智能、機(jī)器人為代表的科技主題漲幅居前，紅利、黃金等資產(chǎn)也表現(xiàn)亮眼。指數(shù)化投資憑借高效、透明、低門檻的優(yōu)勢(shì)，成為個(gè)人投資者參與股市的重要手段。

天弘基金年報(bào)顯示，旗下權(quán)益ETF（含聯(lián)接）2025年底持有人戶數(shù)達(dá)1406.75萬(wàn)戶，在龐大的用戶基礎(chǔ)上依舊較2024年增長(zhǎng)16.7%。而場(chǎng)內(nèi)ETF憑借交易靈活、費(fèi)率低廉等特點(diǎn)，正吸引越來(lái)越多的個(gè)人投資者，天弘旗下場(chǎng)內(nèi)ETF持有人戶數(shù)在2025年的增速就達(dá)到了53.4%。

值得關(guān)注的是，指數(shù)投資者的年輕化趨勢(shì)在2025年進(jìn)一步加速。

據(jù)天弘基金內(nèi)部的數(shù)據(jù)來(lái)看，年輕一代正成為指數(shù)投資的主力軍：截至2025年末，天弘權(quán)益ETF（含聯(lián)接）的持有人中，35歲以下的群體占比已從2024年底的43.6%提升至48.2%。其中，25歲以下人群增速遠(yuǎn)超其他年齡段。具體來(lái)看，00后持有人數(shù)同比增長(zhǎng)97.3%，05后持有人數(shù)更是同比增長(zhǎng)227.8%。而在2025年首次購(gòu)買的用戶中，59.5%為90后及更年輕群體。

從投資者的資產(chǎn)偏好來(lái)看，場(chǎng)內(nèi)、場(chǎng)外投資者的賽道偏好差異很大。

場(chǎng)內(nèi)ETF投資者對(duì)“銳度”的追求很高。天弘基金持有人數(shù)據(jù)顯示，從05后到65前的十個(gè)年齡段中，機(jī)器人ETF“霸榜”所有年齡段持倉(cāng)人數(shù)第一；證券ETF、光伏ETF、生物醫(yī)藥ETF則緊隨其后，構(gòu)成場(chǎng)內(nèi)投資者的主流配置方向。從持有人增長(zhǎng)情況來(lái)看，這一現(xiàn)象則更明顯：天弘基金旗下機(jī)器人ETF在2025年底的持有人戶數(shù)為16.03萬(wàn)戶，與2024年底的3.02萬(wàn)戶相比增長(zhǎng)超過(guò)4倍；此外，天弘光伏ETF也從7.4萬(wàn)戶增至8.56萬(wàn)戶。

場(chǎng)外指數(shù)投資者則更偏好“均衡”配置。具體來(lái)看，滬深300、上海金、食品飲料、紅利低波等經(jīng)典指數(shù)是各年齡段的“底倉(cāng)”選擇。其中，上海金ETF聯(lián)接基金在05后、00后、95后等年輕群體中均位列持倉(cāng)人數(shù)第一，體現(xiàn)出黃金在低利率環(huán)境下對(duì)年輕投資者的吸引力很強(qiáng)。而90后及更年長(zhǎng)群體，則更傾向于配置滬深300。

業(yè)內(nèi)人士分析指出，當(dāng)前，我國(guó)ETF仍處于高速發(fā)展、滲透率加速提升的過(guò)程。在這個(gè)過(guò)程中，公募機(jī)構(gòu)和券商渠道深度協(xié)同，一方面提升產(chǎn)品流動(dòng)性，同時(shí)通過(guò)場(chǎng)景化運(yùn)營(yíng)、加快投顧化轉(zhuǎn)型，有效降低了個(gè)人投資門檻。以天弘基金為例，該機(jī)構(gòu)與平安證券合作推出了“機(jī)構(gòu)快車”投資工具，基于機(jī)構(gòu)資金流向與行為動(dòng)向構(gòu)建輪動(dòng)策略，為投資者提供專業(yè)決策支持。

還有業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，近年來(lái)更多公募機(jī)構(gòu)通過(guò)移動(dòng)端來(lái)觸達(dá)互聯(lián)網(wǎng)用戶，進(jìn)一步擴(kuò)展了ETF產(chǎn)品的營(yíng)銷場(chǎng)景，也改善了用戶的線上服務(wù)體驗(yàn)，這也吸引了更多年輕投資者。

低風(fēng)偏人群從短債流出，向中長(zhǎng)債、固收+產(chǎn)品流入

在2025年，權(quán)益資產(chǎn)是最大亮點(diǎn)，但從全民理財(cái)?shù)恼w大趨勢(shì)來(lái)看，偏穩(wěn)健類的需求仍然占主流地位。具體來(lái)看，固收、固收+、貨幣基金大量承載了穩(wěn)健型需求。

2025年全年，利率中樞持續(xù)下移，債市呈現(xiàn)震蕩格局。在這一大背景下，固收類產(chǎn)品中短債基金持有人數(shù)下降，中長(zhǎng)債基金、固收+基金及貨幣基金的持有人數(shù)顯著增長(zhǎng)。具體來(lái)看，固收投資者在進(jìn)行理財(cái)升級(jí)，追求更高收益，而存款到期資金則追求流動(dòng)性和安全性。

從天弘基金數(shù)據(jù)來(lái)看，短債基金持有人戶數(shù)從2024年底的469.21萬(wàn)戶降至2025年末的414.16萬(wàn)戶，降幅達(dá)11.7%。與此同時(shí)，中長(zhǎng)債基金持有人戶數(shù)從19.93萬(wàn)戶增加至29.13萬(wàn)戶，同比增幅高達(dá)46.2%；貨幣基金持有人戶數(shù)則增長(zhǎng)了5.2%。

業(yè)內(nèi)人士分析指出，短債產(chǎn)品收益優(yōu)勢(shì)在利率下行周期中逐漸減弱，而中長(zhǎng)債基金憑借更高久期有望獲得更優(yōu)回報(bào)，這是投資者配置偏好變化的主要原因。值得注意的是，這一遷移并不是簡(jiǎn)單地增加風(fēng)險(xiǎn)暴露，而是投資者在低利率環(huán)境下，基于理性判斷對(duì)收益與風(fēng)險(xiǎn)重新權(quán)衡后的結(jié)果。

另外值得注意的是，在債市震蕩、股市走強(qiáng)的背景下，"固收+"產(chǎn)品成為承接固收溢出資金的重要載體。全市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，全市場(chǎng)"固收+"產(chǎn)品存量規(guī)模達(dá)3.0萬(wàn)億元，創(chuàng)下歷史新高，較2024年末增長(zhǎng)56%。固收+產(chǎn)品的規(guī)模增速遠(yuǎn)超傳統(tǒng)固收品類，這體現(xiàn)出投資者在穩(wěn)健基礎(chǔ)上正積極追求增強(qiáng)收益。

從持有人行為來(lái)看，固收+產(chǎn)品不僅吸引了大量新增投資者，還激發(fā)了存量持有人的加倉(cāng)意愿。天弘基金年報(bào)顯示，截至2025年末，其旗下固收+產(chǎn)品的持有人戶數(shù)為278.82萬(wàn)戶。其中，2025年首次購(gòu)買固收+產(chǎn)品的持有人戶數(shù)達(dá)77.87萬(wàn)；同時(shí)，有42.94萬(wàn)存量持有人在2025年進(jìn)行了加倉(cāng)操作。業(yè)內(nèi)人士指出，大量新增投資者進(jìn)入，加上存量持有人加倉(cāng)，體現(xiàn)出固收+策略正在從"可選項(xiàng)"逐步變成穩(wěn)健型投資者的"標(biāo)配"。

業(yè)內(nèi)人士分析指出，憑借產(chǎn)品譜系清晰、風(fēng)險(xiǎn)層級(jí)多元、購(gòu)買渠道便捷等優(yōu)勢(shì)，公募基金仍是個(gè)人投資者財(cái)富管理的首選工具。利率下行周期下，投資者謀求收益升級(jí)，存款搬家持續(xù)推進(jìn)，固收+產(chǎn)品成為承接這些資金的重要品類。

此外，ETF及場(chǎng)外指數(shù)基金憑借透明度高、費(fèi)率低廉交易靈活等特性，也吸引更多資金涌入，增速遠(yuǎn)超其余品類。為應(yīng)對(duì)這一變遷，公募機(jī)構(gòu)應(yīng)進(jìn)一步豐富產(chǎn)品矩陣，并持續(xù)開展普惠金融服務(wù)。