外資哭了，高盛，瑞銀新進航空龍頭，暴跌30%，外資牛市被深套

今天復盤發現一個很有意思的股票，這個股票是航空直升機領域的龍頭股，高盛，瑞銀，還有美銀美林最近都在加倉買進，但是這個股票過去半年時間持續下跌，股價跌落了30%，高盛，瑞銀等都被套牢了。

最近的股東數據清清楚楚，瑞銀重倉了14萬股，位列第8大股東，高盛剛剛重倉了12.76萬股，位列第9大股東，美銀美林新進入了12.71萬股，位列第十大股東。

這些機構都是去年第三季度新近的股票，從去年第三季度開始一路下跌，股價從93元一路暴跌到60元，股價跌幅超過30%，而這些機構都被套牢了30%左右了。

這個公司是國內軍用直升機機載顯控設備領域的核心龍頭企業，核心產品市場占有率超60%，覆蓋三十余型號直升機，適配直-20等主力機型，且兩大系列產品為獨家供應，是軍方該類設備的核心采購來源，同時逐步拓展至無人機、固定翼飛機等相關顯控領域，在軍工電子細分賽道占據不可替代的主導地位。

高盛等外資投資這個公司，主要是看中4個邏輯：

一是行業紅利明確，國防預算穩定增長，2025年國防預算達1.78萬億元（同比+7.2%），裝備支出占比提升至40%，軍用直升機列裝提速，顯控設備市場規模復合增長率超20%，行業處于上升階段且受國家政策鼓勵，為公司業績提供堅實支撐。

二是核心壁壘穩固，作為細分領域龍頭，核心產品市場占有率超60%且兩大系列為獨家供應，疊加全套軍工資質、深厚技術積累及高國產化率，構建了競爭對手難以突破的準入壁壘，保障市場份額穩定。

三是增長潛力充足，公司積極拓展無人機、固定翼飛機、低空經濟等新領域，中標無人機地面工作站顯控設備研制項目，計劃2025年實現無人機訂單5000萬元，同時推進軍貿出口，已出口至阿聯酋并布局東南亞市場，打開增量空間。

四是盈利與股東回報穩健，公司銷售毛利率長期維持在37%以上，2025年上半年凈利潤同比增長96.47%，且注重股東回報，2025年半年度擬10派2.3元，派現額占凈利潤比例達77.74%，上市以來累計派現6次，盈利韌性較強。

不過這個公司目前持續下跌，主要是有3個利空影響，這個公司有3個風險因素，大家需要注意，

利空1:軍品審價與交付不確定致業績波動；

利空2：客戶集中度極高；技術迭代及研發進度不及預期；

利空3:經營現金流為負、應收賬款高企及解禁壓力；業務單一、估值高于行業平均。