直擊財報電話會｜美團CEO王興回應“超級入口”之爭 不會盲目追求成為“Token工廠”

3月26日，美團發布的2025年第四季度及全年財報顯示，2025年全年，美團實現收入3649億元，同比增長約8%；受市場競爭影響，全年凈虧損234億元，經營虧損170億元，其中，核心本地商業板塊經營虧損69億元。

財報顯示：國際化方面，2025年，美團旗下國際外賣品牌Keeta在全球加快布局；2025年第四季度，在中國香港市場，Keeta實現單位經濟效益（UE）轉正。此外，由于對海外業務的投資增加，2025年，美團新業務分部的經營虧損同比擴大至101億元。

在財報發布后的電話會（以下簡稱財報電話會）上，美團CEO王興表示，Keeta在中國香港市場實現UE轉正花了29個月時間，今年，Keeta將專注于進一步改善在沙特阿拉伯的運營。王興還透露，沙特市場對外賣業務的盈利非常有利，因此預計Keeta在沙特阿拉伯實現首個盈利月份的速度將更快，肯定會在今年年底前實現。

對于本地生活服務行業的市場競爭，王興表示，“對我們而言，首要任務始終是推動行業可持續的長期發展，而非在局部戰役中追求短期勝利”。

今年Keeta虧損仍將顯著

在財報電話會上，王興表示：“可以說，我們已經非常接近（UE平衡）了。我們在沙特的一些城市已達到平衡點，我認為其他城市也會很快跟進?！?/p>

王興還提到，最近，Keeta在沙特阿拉伯大幅削減了補貼，但訂單量依然保持韌性。這意味著，用戶選擇Keeta是因為其能提供更好的服務，而不是因為補貼或低價?！耙虼?，在2026年，我們將進一步優化我們在其他中東市場的運營，這些市場的訂單也在快速增長。憑借我們在沙特的經驗和區域品牌認知度，我有信心在這些新市場快速提升運營效率?！?/p>

不過，王興也指出，2026年，這些市場的增長仍受制于外部風險，例如當前該地區的復雜局勢。

對于巴西市場，王興表示，美團在巴西市場看到了巨大的長期價值?！拔覀內詫远ㄖ铝τ谠撌袌龅拈L期拓展。目前，我們在當地的運營主要集中在圣保羅市。我們并沒有進行全國范圍的全面推廣，而是優先在圣保羅完善我們的商業模式，然后再進行更廣泛的擴張。同時，我們將積極尋求業務策略，以建立差異化優勢?！?/p>

總體而言，王興進一步表示，2026年，Keeta的虧損仍將顯著，因為2025年下半年，Keeta進入了大量新市場，這些市場的訂單量仍處于爬坡階段?！叭欢@將被我們國內新業務更高的效率提升所抵消。因此，我們預計2026年新業務板塊的整體虧損不會超過2025年?！?/p>

回應“超級入口”之爭

美團財報披露，2025年，美團研發投入再創新高，同比增長23%至260億元。

對此，在財報電話會上，王興表示，在AI革命中，唯一有意義的策略是積極進攻，但美團不會盲目追求成為所謂的“Token（詞元）工廠”，而是將AI視為戰略機遇，用以改進、加強，甚至徹底革新本地服務這一核心業務。

王興還透露，自2023年初以來，美團在資本支出和AI人才上進行了大規模投入，除云廠商外，可能是中國AI領域投入最大的公司之一，且投入已持續超過三年，并未對公司資產負債表和現金流造成沖擊。

“美團正繼續投入自研基座大模型LongCat，也在和當前行業頂尖的第三方大模型合作，致力于最精準地理解真實物理世界。同時率先推動主應用升級為AI驅動，以應對本地服務行業高度復雜的場景、海量碎片化信息及大量實時商家數據。”王興表示。

在王興看來，所謂的“超級入口”之爭，關鍵取決于準確理解用戶需求，并具有高效執行任務的能力，其復雜程度遠超普通聊天機器人。尤其是本地生活領域，消費場景復雜多樣、海量商家信息分散，數據和信息未被有效線上化。同時，本地生活平臺還需要對履約交付做深入的管理，這是通用AI所欠缺的能力。

王興進一步表示，未來，模型能力會持續優化，美團也會繼續深化“小團”在美團App里的融合?！拔覀兿Ｍ眯乱淮鶤I技術，讓美團App成為用戶解決本地生活需求的首選平臺。我們會強化AI搜索能力，強化執行能力，力爭把美團升級為領先的AI驅動應用，成為未來本地生活需求的AI入口?！?/p>

對于本地生活服務行業的市場競爭走向，王興表示，可以看到競爭對手近期加大了投資，這可能會對美團短期盈利能力產生負面影響?！斑@是我們正在面對的情況，我希望市場能理解這一點?！?/p>

不過，王興也表示，當前的競爭格局已發生很大變化；過去幾年，整個本地服務行業經歷了顯著變革；在競爭方面，行業參與者目前在品類、商戶和消費群體上的關注點已高度分化；主要的領先玩家更加專注于高效的運營策略。

“我們堅信，無論格局如何變化，本地服務業務仍然具有巨大潛力，但整個價值鏈仍需要大量投入和更多創新。為消費者和商戶提供高效、高質量的服務，推動強勁的線下消費增長是成功的關鍵?！蓖跖d表示。