“龍蝦”熱潮來襲 公募拆解AI產(chǎn)業(yè)投資機遇

本文轉(zhuǎn)自【證券時報】；

近期，一只名為OpenClaw的“電子龍蝦”迅速走紅，并推動著人工智能從生成內(nèi)容邁向執(zhí)行任務(wù)的新階段。

多家公募機構(gòu)認為，隨著國內(nèi)科技公司對“龍蝦”產(chǎn)品迅速跟進并形成一股熱潮，Agent（智能體）應(yīng)用被逐漸嵌入到真實工作場景，AI的調(diào)用頻率和Token（模型調(diào)用量）消耗有望顯著提升，在這一變化之下，AI產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)注重點也在發(fā)生轉(zhuǎn)移。從應(yīng)用層的智能體工具，到底層算力基礎(chǔ)設(shè)施，再到算電協(xié)同等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，相關(guān)環(huán)節(jié)的產(chǎn)業(yè)機會正逐漸顯現(xiàn)。

華夏基金表示，OpenClaw的出現(xiàn)，使人工智能從“只會陪聊”進化到了“真正干活”的階段。OpenClaw像一個超級實習(xí)生，不僅能聽懂指令，還可以自己規(guī)劃步驟，例如打開軟件、查找數(shù)據(jù)、分析對比并生成報告。這種從生成內(nèi)容到執(zhí)行任務(wù)的轉(zhuǎn)變，被認為是一次質(zhì)的躍遷。

從產(chǎn)業(yè)趨勢看，這一變化也意味著AI應(yīng)用形態(tài)正在發(fā)生深刻調(diào)整。國聯(lián)基金認為，AI應(yīng)用正在從單點功能走向系統(tǒng)級協(xié)作。過去很多AI產(chǎn)品只是單一功能增強，比如寫文案、做總結(jié)、生成圖片；而Agent的核心變化，是把多個動作串起來，形成完整工作流。此外，用戶對AI的需求已經(jīng)從“試試看”走向“能不能幫我干活”。這意味著，衡量一個AI產(chǎn)品價值的標(biāo)準(zhǔn)，正在從炫技轉(zhuǎn)向效率提升與任務(wù)交付。

在這一趨勢之下，AI應(yīng)用落地的空間也被進一步打開。華夏基金判斷，未來金融、醫(yī)療、制造等行業(yè)或?qū)⒊霈F(xiàn)一大批基于OpenClaw的重磅應(yīng)用，徹底改變工作方式，“這不僅僅是技術(shù)的勝利，更是整個社會生產(chǎn)效率的飛躍”。

AI應(yīng)用形態(tài)的深刻變化，也對AI產(chǎn)業(yè)鏈形成重大影響，并帶來新的投資機遇。

首先，對算力的需求大幅提升。隨著Agent應(yīng)用逐漸進入生產(chǎn)力場景，Token消耗規(guī)模快速增長，推理算力需求也隨之提升。這意味著，AI應(yīng)用形態(tài)的變化，也進一步強化了算力基礎(chǔ)設(shè)施的重要性。

工銀瑞信基金表示，隨著部署門檻不斷降低，用于生產(chǎn)力場景的Agent工具今年或?qū)⒂瓉肀l(fā)。Agent應(yīng)用有望帶來Token消耗的倍數(shù)級增長，從而放大推理算力需求，對國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)形成利好。算力投入在未來兩年或仍將維持高景氣，長期看好國產(chǎn)算力板塊。

其次，在產(chǎn)業(yè)鏈層面，“算力應(yīng)用—基礎(chǔ)設(shè)施投資”正在逐步形成正向循環(huán)，算力需求的增長將帶動相關(guān)硬件環(huán)節(jié)的景氣度提升。

工銀瑞信基金分析，隨著算力基建的大幅增長，未來兩年AI算力的總通信帶寬需求也有望大幅擴張。隨著對傳輸速率要求的提高，市場規(guī)模較大的PCB（印制電路板）和光模塊未來在資本開支的占比或?qū)⒅饾u提升，有望繼續(xù)實現(xiàn)高景氣增長。

華夏基金也認為，對于大公司和政府部門來說，需要專屬的、安全的“私有車道”來運行自己的AI，這就催生了對高端算力集群和定制化云服務(wù)的巨大需求。誰能提供更快、更穩(wěn)、更安全的運行環(huán)境，誰就能成為AI時代的“基建大王”。

此外，在AI算力需求持續(xù)擴張的背景下，算力運行所需的電力資源也持續(xù)受到市場重點關(guān)注，算力與電力之間的聯(lián)動正變得更加緊密。

華泰柏瑞基金指出，OpenClaw等Agent應(yīng)用每天運行需要消耗海量Token，而Token消耗的增長會直接推高算力需求，而算力的運轉(zhuǎn)又離不開電力支撐。隨著AI范式從“對話式AI”邁向能夠全天候自主執(zhí)行復(fù)雜任務(wù)的AI智能體，Token消耗呈現(xiàn)出明顯的指數(shù)級增長趨勢。數(shù)據(jù)顯示，中國整體日均Token消耗從2024年初的約1000億，到2025年中突破30萬億，2026年2月已達到180萬億級別。

在這一過程中，算力服務(wù)正在成為新的能源需求來源。華泰柏瑞基金表示，當(dāng)海外用戶調(diào)用中國大模型接口時，數(shù)據(jù)在國內(nèi)智算中心完成推理，使用中國的算力和電力，最終生成結(jié)果Token再返回海外用戶。這種模式被稱為“Token出海”，本質(zhì)上是以算力服務(wù)為載體，實現(xiàn)電力的“隱形出口”。

記者 王小芊