指數(shù)縮量反攻，新方向要來了！題材繼續(xù)輪動，還有哪些投資機會？

居民儲蓄存款增長疊加“資產(chǎn)荒”，個人投資者持續(xù)入市。當前我國仍然處于較為典型的“資產(chǎn)荒”環(huán)境，各類高收益資產(chǎn)在過去三年逐漸減少，股票市場的相對吸引力持續(xù)抬升，2024年“924”以來行情快速提振，帶動個人投資者入市。去年下半年至今，市場震蕩上行，A 股新增開戶數(shù)持續(xù)改善，4Q25 單月新增開戶數(shù)平均243 萬戶。具體來源來看，增量資金主要集中在杠桿資金以及私募等高風險偏好資金，或反映高凈值人群入市。未來伴隨市場賺錢效應進一步提升，我們認為居民儲蓄增加對權益市場的配置可能成為結構性趨勢，新增開戶數(shù)有望進一步提升。

國產(chǎn)首款植入式腦機接口產(chǎn)品近期將申請上市注冊，料國內(nèi)腦機接口行業(yè)將迎來DeepSeek時刻。在“政策+資本+技術”等多重因素催化下，國內(nèi)腦機接口商業(yè)化進程加速推進，料未來將逐步從“神經(jīng)康復”到“認知提升”再到“腦機融合”時代邁進。上游技術瓶頸正突破，中游中美齊頭并進，下游星辰大海。我們綜合梳理三條投資主線：1）有創(chuàng)領域取得技術突破或優(yōu)異臨床效果的龍頭企業(yè)。2）無創(chuàng)領域應用落地場景多元化，具備較強商業(yè)化銷售能力的龍頭企業(yè)。3）具備領先的CDMO/CRO能力的龍頭企業(yè)。

2026年硅片區(qū)間價格持穩(wěn)，市場低價訂單正在減少。2月硅片產(chǎn)量減少超3%，實際減產(chǎn)幅度略高于預期。硅片企業(yè)庫存持續(xù)增加，銀價區(qū)間波動后，預期電池企業(yè)節(jié)后陸續(xù)復工，硅片或將轉入去庫周期。2月份，樣本內(nèi)中企全球電池片排產(chǎn)環(huán)比下降11%，境內(nèi)排產(chǎn)環(huán)比下降12%。春節(jié)期間下游采購情緒低。國內(nèi)市場實際成交清淡，有效訂單極少。伴隨4月退稅政策窗口臨近，預計春節(jié)后的電池片庫存水平有望迎來改善。

挖機內(nèi)外銷同比高增，繼續(xù)看好26Q1開門紅。2026年1月國內(nèi)挖機銷量8723臺，同比增長61.4%；出口挖機銷量9985臺，同比增長40.5%，均實現(xiàn)高增，考慮去年1月有春節(jié)假期影響，1、2月合計表現(xiàn)更有參考意義，若簡單剔除春節(jié)假期影響（假設春節(jié)假期期間每日銷售量為其他時間的日均銷量），國內(nèi)同比+35%，出口同比+18%，內(nèi)外銷依舊維持較快增長，內(nèi)銷繼續(xù)實現(xiàn)大周期復蘇，出口因1月1日俄羅斯報廢稅政策調(diào)整存在部分需求前置，在此情況下出口仍有較好增速，表現(xiàn)強勁。總體來看，預計2026年國內(nèi)市場有望實現(xiàn)10%以上增長，出口有望實現(xiàn)15%以上增長，內(nèi)外需持續(xù)共振向上。

Optimus V3持續(xù)預熱，建議聚焦優(yōu)質(zhì)環(huán)節(jié)。特斯拉Gen3發(fā)布節(jié)奏等整體符合預期，產(chǎn)品量產(chǎn)規(guī)劃明確。Optimus將是通用機器人，可以通過觀察人類行為等方式來學習完成任務。特斯拉正引領全球“物理AI”產(chǎn)業(yè)變革，人形機器人作為其核心支柱之一，持續(xù)進行“數(shù)據(jù)-算法-硬件”閉環(huán)迭代。產(chǎn)品也有望逐步從B端向C端延伸，逐步打開人形百萬臺預期空間。展望板塊后續(xù)，Gen3定點、新品發(fā)布、春晚機器人表演、國產(chǎn)機器人廠商IPO進展等事件催化值得重點關注，底部建議聚焦優(yōu)質(zhì)環(huán)節(jié)，把握確定性和靈巧手等核心變化。

上證指數(shù)沒有明顯成交量參與，說明機構在這個位置都在觀望，會議后勢必會有新的題材，只是輪動走勢時間太長，這就會讓人錯過機會，只能等到確定性機會再出手！上證指數(shù)整數(shù)關口2200點附近有一定支撐，短線指標嚴重超跌，技術上有反彈的要求，煤炭股、券商股、有色金屬股等藍籌股有望止跌反彈，這將對大盤穩(wěn)定發(fā)揮重要作用。建議投資者控制倉位，謹慎參與反彈，待大盤企穩(wěn)后再介入。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)是最近行情漲跌的風向標，從一定程度來說決定了投資者的賺錢效應，只不過本周明顯是主力資金拖住指數(shù)，再加上三桶油等石油石化大盤股上漲帶動的指數(shù)穩(wěn)住，其實整體來看超過70%的個股年線是下跌的。創(chuàng)業(yè)板連續(xù)大幅下跌可能性不大，隨時可能出現(xiàn)超跌反彈，此后則會迎來較好的反彈行情。如果沒有大的利空，市場拋壓會有所減小。國際環(huán)境風云變幻，外匯市場隨之跌宕起伏。