2026年財(cái)政赤字規(guī)模創(chuàng)新高，專項(xiàng)債保持穩(wěn)定｜政策與監(jiān)管

文/《清華金融評(píng)論》楊曦

2026年我國(guó)繼續(xù)實(shí)施積極財(cái)政政策，赤字規(guī)模擬安排5.89萬(wàn)億元，較上年增加2300億元，在保持必要支持力度的同時(shí)更注重精準(zhǔn)和可持續(xù)。政策著力優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，聚焦穩(wěn)內(nèi)需、促轉(zhuǎn)型、防風(fēng)險(xiǎn)。地方政府專項(xiàng)債券額度4.4萬(wàn)億元，與上年持平，將協(xié)同其他政策工具共同擴(kuò)大有效投資，并繼續(xù)完善負(fù)面清單管理與“自審自發(fā)”試點(diǎn)機(jī)制。

2026年3月5日 ， 十四屆全國(guó)人大四次會(huì)議開(kāi)幕，國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)作政府工作報(bào)告。在備受關(guān)注的財(cái)政政策方面，報(bào)告明確2026年“繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策”。與2025年相比，今年財(cái)政政策保持連續(xù)性與穩(wěn)定性，旨在全面服務(wù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與民生改善目標(biāo)。

2025年與2026年政府工作報(bào)告中關(guān)于財(cái)政政策的對(duì)比

2025年政府工作報(bào)告-財(cái)政政策

2026年政府工作報(bào)告-財(cái)政政策

實(shí)施更加積極的財(cái)政政策

繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策

赤字率擬按4%左右安排

赤字規(guī)模5.66萬(wàn)億元、比上年增加1.6萬(wàn)億元

一般公共預(yù)算支出規(guī)模29.7萬(wàn)億元

擬發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債1.3萬(wàn)億元

擬發(fā)行特別國(guó)債5000億元

擬安排地方政府專項(xiàng)債券4.4萬(wàn)億元

赤字率擬按4%左右安排

赤字規(guī)模5.89萬(wàn)億元、比上年增加2300億元

一般公共預(yù)算支出規(guī)模將首次達(dá)到30萬(wàn)億元

擬發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債1.3萬(wàn)億元

擬發(fā)行特別國(guó)債3000億元

擬安排地方政府專項(xiàng)債券4.4萬(wàn)億元

持續(xù)優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，更加注重惠民生、促消費(fèi)、增后勁，切實(shí)提高資金使用效益

中央財(cái)政加大對(duì)地方一般性轉(zhuǎn)移支付力度，向困難地區(qū)和欠發(fā)達(dá)地區(qū)傾斜

嚴(yán)格落實(shí)分級(jí)保障責(zé)任，筑牢兜實(shí)基層“三保”底線

堅(jiān)持政府過(guò)緊日子，推進(jìn)財(cái)政科學(xué)管理，嚴(yán)肅財(cái)經(jīng)紀(jì)律，嚴(yán)禁鋪張浪費(fèi)，騰出更多資金用于發(fā)展所需、民生所盼

要持續(xù)用力優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，更加注重支持提振消費(fèi)、投資于人、保障民生等方面，提高財(cái)政資金使用效益

中央財(cái)政增加對(duì)地方財(cái)力性轉(zhuǎn)移支付規(guī)模，開(kāi)展整合統(tǒng)籌使用轉(zhuǎn)移支付資金試點(diǎn)，增強(qiáng)地方自主財(cái)力和統(tǒng)籌能力

壓實(shí)分級(jí)保障主體責(zé)任，兜牢基層“三保”底線

各級(jí)政府要更好“當(dāng)家理財(cái)”，建立健全增收節(jié)支機(jī)制，積極盤活利用存量資源資產(chǎn)，嚴(yán)肅財(cái)經(jīng)紀(jì)律，強(qiáng)化預(yù)算約束，嚴(yán)控一般性支出，堅(jiān)決落實(shí)過(guò)緊日子的要求，務(wù)必把省下來(lái)的每一分錢都用到發(fā)展的關(guān)鍵點(diǎn)、群眾的急需處

財(cái)政赤字規(guī)模創(chuàng)新高，結(jié)構(gòu)優(yōu)化成為重點(diǎn)

2026年財(cái)政政策繼續(xù)保持較高力度，赤字規(guī)模設(shè)定為5.89萬(wàn)億元，較2025年增加2300億元。適度的赤字規(guī)模有助于支撐政府支出、創(chuàng)造有效需求、拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并在保障就業(yè)、改善民生等方面發(fā)揮積極作用。不過(guò)，今年赤字增幅相對(duì)平穩(wěn)，反映宏觀政策在強(qiáng)調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)的同時(shí)，也更加注重風(fēng)險(xiǎn)防控與財(cái)政可持續(xù)性。財(cái)政政策需在刺激經(jīng)濟(jì)與防范風(fēng)險(xiǎn)之間尋求平衡，避免因赤字過(guò)高可能引發(fā)的債務(wù)壓力或通脹風(fēng)險(xiǎn)。

2026年的財(cái)政政策將更加注重精準(zhǔn)性與結(jié)構(gòu)性優(yōu)化。在支出安排上，政策著力提升目標(biāo)聚焦度，推動(dòng)財(cái)政資源更多投向穩(wěn)定內(nèi)需、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型與防范化解風(fēng)險(xiǎn)這三個(gè)關(guān)鍵方向。這一調(diào)整意味著財(cái)政政策的重心從以往偏重規(guī)模擴(kuò)張，轉(zhuǎn)向更加注重效能提升與資源配置優(yōu)化，以實(shí)現(xiàn)政策效果的切實(shí)增強(qiáng)。

圖一：2009-2026年我國(guó)預(yù)期財(cái)政赤字率和赤字規(guī)模

資料來(lái)源：Wind

專項(xiàng)債額度維持歷史高位，管理機(jī)制持續(xù)完善

根據(jù)政府工作報(bào)告，2026年擬安排地方政府專項(xiàng)債券額度4.4萬(wàn)億元，規(guī)模與2025年持平。作為擴(kuò)大有效投資、穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的重要政策工具，專項(xiàng)債券近年來(lái)額度總體保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，從2016年的4000億元逐步提升至當(dāng)前水平。2026年，專項(xiàng)債將與超長(zhǎng)期特別國(guó)債、中央預(yù)算內(nèi)投資協(xié)同配合，共同形成拉動(dòng)有效投資、防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的政策合力。

圖二： 2016-2026年中國(guó)政府預(yù)期專項(xiàng)債規(guī)模（億元）

資料來(lái)源：Wind

在管理機(jī)制上，報(bào)告明確將繼續(xù)完善專項(xiàng)債券項(xiàng)目負(fù)面清單管理，并深化“自審自發(fā)”試點(diǎn)。自2025年實(shí)施負(fù)面清單管理以來(lái)，專項(xiàng)債資金使用范圍得到合理拓寬，目前已有10個(gè)省份開(kāi)展項(xiàng)目“自審自發(fā)”試點(diǎn)。今年將進(jìn)一步下放審核權(quán)限、優(yōu)化發(fā)行流程，提升資金使用效率，重點(diǎn)支持國(guó)家重大項(xiàng)目建設(shè)、隱性債務(wù)置換以及政府拖欠企業(yè)賬款的化解工作。

編輯 | 楊曦

審核丨秦婷

責(zé)編 | 蘭銀帆

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