河南
一場跨越十年的中意資本“聯(lián)姻”，最終未能抵擋住地緣政治的驚濤駭浪，走向終結(jié)。
2月25日，意大利輪胎巨頭倍耐力執(zhí)行副主席Marco Tronchetti Provera在全年業(yè)績電話會議上一錘定音，確認公司將不會與中國最大股東中化集團續(xù)簽將于5月18日到期的股東協(xié)議。“我們目前沒有與中化進行任何談判。我們將終止這份協(xié)議，不會在今年5月續(xù)約。”這一表態(tài)，不僅宣告了雙方合作關系的正式破裂，也標志著倍耐力在“去中化”道路上邁出了無法回頭的一步。
倍耐力執(zhí)行副主席馬可·特隆凱蒂·普羅維拉
導火索：智能輪胎撞上美國“紅線”
這場分家的直接導火索，源自大洋彼岸的一紙禁令。美國工業(yè)和安全局（BIS）預計將于3月17日實施針對“聯(lián)網(wǎng)汽車”的嚴苛法規(guī)，限制使用與中國相關的關鍵軟硬件組件。
這一政策精準擊中了倍耐力的未來核心——“智能輪胎”業(yè)務。該技術通過內(nèi)置傳感器實現(xiàn)輪胎與車輛、道路基礎設施的實時通信，被視為未來自動駕駛的關鍵一環(huán)。然而，由于中化集團持有倍耐力約37%的股份，美方監(jiān)管機構(gòu)將倍耐力視為具有“中資背景”的企業(yè)。在華盛頓的審視下，倍耐力的智能技術恐因這一“基因標簽”而被美國市場拒之門外。
北美市場占據(jù)倍耐力全球營收的四分之一，不僅是其利潤奶牛，更是高端配套與F1賽事的核心陣地。面對“失去美國市場”的生存危機，倍耐管理層做出了殘酷的選擇：犧牲股東結(jié)構(gòu)以保全市場準入。
博弈焦點：分拆提案遭董事會否決
面對合規(guī)壓力，中化集團曾試圖尋求折中方案。2月初，中化提議將“智能輪胎”業(yè)務分拆為獨立實體，試圖通過資產(chǎn)剝離來規(guī)避美國監(jiān)管，同時保住股東地位。
然而，這一提議在倍耐力董事會上遭遇慘敗。董事會以9票反對、5票贊成的結(jié)果，否決了中化的提議。以首席執(zhí)行官Andrea Casaluci為首的管理層強硬表態(tài)，智能輪胎業(yè)務必須保留在集團內(nèi)部。管理層警告稱，分拆將“不可逆轉(zhuǎn)地破壞一體化商業(yè)模式”，導致研發(fā)遲滯、成本上升，并存在專利使用權(quán)受限的風險。
這一投票結(jié)果意味深長：倍耐力寧愿徹底切割與大股東的關系，也不愿肢解自己的核心業(yè)務。在“保市場”與“保股東”的博弈中，天平完全倒向了前者。
股權(quán)切割：從“白衣騎士（參數(shù)丨圖片）”到“合規(guī)障礙”
隨著股東協(xié)議確認終止，中化集團在倍耐力的話語權(quán)正面臨雙重擠壓，昔日的“白衣騎士”如今成了“合規(guī)障礙”。
回溯2015年，中國化工（中化前身）斥資約71億歐元入主倍耐力，曾被視作中意經(jīng)貿(mào)合作的典范。彼時，中資的注入幫助倍耐力擺脫困境，業(yè)績穩(wěn)步回升。然而，隨著全球地緣政治格局突變，這段“跨國聯(lián)姻”逐漸變味。
2024年以來，意大利政府頻頻動用“黃金權(quán)力”法案，限制中方在CEO任命及戰(zhàn)略數(shù)據(jù)上的話語權(quán)；2026年初的債轉(zhuǎn)股操作，更是導致中化持股被被動稀釋。據(jù)悉，倍耐力董事會已明確提出要求，希望中化集團將持股比例降至25%以下，而第二大股東Camfin則有意增持至29.9%，意在徹底剝離“中資色彩”以換取美國的“安全證”。
隨著2026年3月美國禁令大限臨近，倍耐力通過“去中化”換取了暫時的安全感，但也埋下了隱患。中國作為全球最大的汽車市場，過度疏遠大股東可能導致其渠道收縮。這場由地緣政治主導的“分家”，究竟是企業(yè)重獲新生的起點，還是全球供應鏈割裂的縮影？時間將給出答案。
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