AI界“養龍蝦”熱潮來襲：MiniMax一周漲停背后的資本邏輯！

3月10日，MiniMax港股收漲22%，兩個交易日累計暴漲51%，股價突破1000港元的同時，市值首次超越隔壁老大哥百度，正式邁入千億港元俱樂部。與此同時，OpenClaw“龍蝦”生態的火熱不僅點燃了資本市場的狂熱，也將大模型商業化的邏輯重新帶回了現實。

1. MiniMax：從“學術死磕”到“造富新星”

過去的2025年，MiniMax全年營收約合5.4億元人民幣，雖然同比大漲158.9%，但絕對值其實不算高。然而，資本的偏愛有恃無恐，源頭是那只火遍全球的“龍蝦”——OpenClaw。上周六，OpenClaw創始人Peter Steinberger轉發PinchBench榜單，將視線從OpenClaw本身一鍵轉移到了為其背后的模型廠商身上。

MiniMax推出了OpenClaw的“托管版”MaxClaw，憑借MiniMax-M2.1模型在成功率排行榜上與Gemini 3并列全球第一，這直接導致了MiniMax連續兩天暴漲的現象。截至3月10日收盤，這家成立僅四年的互聯網企業，市值已狂飆至3826億港元。從1月份剛剛掛牌時的100多港元，一路狂飆至每股1220港元的絕對高位。這意味著資本市場愿意為它每1塊錢的當前收入付出超過600塊錢的賭注。

2. “龍蝦”背后的新商業模型

OpenClaw是一個標準化的智能體構建框架，用戶可以通過簡單的指令完成訂機票、寫代碼等長線程任務。但請管家要付工資，養“龍蝦”也并非沒有成本，主要的開銷就在“燒token”上。用戶完成任務的過程中，涉及到的視覺模型、推理模型以及記憶模型的token消耗量是傳統對話框AI的幾十上百倍。

這種指數級的token消耗帶來了商業價值的爆發。IDC預測，2031年中國企業將擁有3.5億個活躍智能體，帶動token消耗量以年均超30倍速度發生躍升。對于大模型廠商而言，這撬開了以往的收入天花板。從MiniMax公開的數據來看，其M2系列模型2月的平均單日token用量較去年12月增長了6倍以上，拉動年化經常性收入（ARR）兩個月內從1億美元飆升至1.5億美元。

3. 市場生態的劇變與挑戰

然而，這場狂歡背后也伴隨著風險。用戶直面的是日均花費100元甚至上千元的賬單。養“龍蝦”比養孩子貴，“還沒用OpenClaw賺到錢，已經買token到破產”的吐槽聲不絕于耳。資本市場的狂熱背后，是對技術能否變現的深度焦慮。傳統互聯網產品“用戶越多、邊際成本越低”，而AI產品每個用戶每次對話都需要消耗實時算力，算力成本隨用戶數呈正相關。

結語

“養龍蝦”不僅是一場技術的熱潮，更是一場關于商業模式與人性的博弈。當普羅大眾離花錢使用AI服務最近的一次，資本是否能在這波浪潮中保持清醒，仍是未知數。在這場全網狂歡中，別人在淘金，而MiniMax，則是那個站在金礦門口售賣頂級鏟子的絕對莊家。