世相丨租戶“逆襲”做業主！金地商置1.36億出售深圳8.6萬㎡產業園

2026年3月17日，金地商置一紙公告，拋出了一個讓業界略感意外的消息：公司將深圳龍崗區寶龍一路的一個總建筑面積約86,200平方米的產業園賣掉，作價1.357億元。

意外的不是"賣"這個動作——地產商賣資產在當下已是常態。意外的是買家身份：接盤的不是哪家資本大鱷，正是這個產業園現在最大的租戶——深圳市雅晶源科技有限公司。

雅晶源是誰？這家成立于2008年的企業，在深圳龍崗做了18年電源產品，專注開關電源、充電器、電源適配器及PoE電源等產品的研發制造，員工超過700人，是國家級專精特新"小巨人"企業、高新技術企業。同時，它也是該產業園目前最大的租戶。

1.357億元買下自己租的地方，這筆賬不難算：單價約1574元/平方米。自己做業主就不用再看房東臉色，不用擔心租約到期被漲價，不用頭疼裝修投入打了水漂。從租戶到業主，既是經營需要，也是資產升級。這種劇情反轉，比交易本身更有看頭。

■ 虧本也要賣

對金地商置來說，這筆交易的賬本另一面更有看頭。

表面看，賬面虧損5090萬元——這是出售的代價。但公告同時披露：交易完成后，公司將收到約1.904億元凈現金回籠，同時減少合并含息負債約1.92億元。

1.9億元現金——對當下的金地商置而言意味著什么？可以看一組數據：截至2025年6月30日，公司現金及銀行結余為27.80億元，較2024年底的39.13億元大幅減少29%。在融資收緊的背景下，現金為王不是一句空話。

更緊迫的是，公司2025年上半年仍處虧損狀態。本期持有人應占虧損約10.08億元，雖然較2024年同期的21.79億元有所收窄，但失血仍在繼續。一個每年都在失血的傷口，止血是必然選擇。

那5000多萬元的賬面虧損怎么辦？行業調整期，這種資產出售虧損已是常態。相比資產長期貶值和資金占用成本，短期虧損反而是可以接受的代價。

公告里有一段話耐人尋味："因市場競爭激烈以致未來收益的波動性和不確定性很大"——這句話翻譯成大白話就是：這種情況短期內看不到改觀的希望。

金地商置董事會說得更直白："有助于集團整合資源，終止虧損營運業務，提升財務表現。"翻譯成大白話就是：該丟的丟，該賣的賣，別讓虧損業務拖垮了。

估值報告也印證了這一點：股東全部權益評估值1.371億元，較賬面價值1.866億元減值26.5%。交易定價1.357億元，略低于評估值——買家算是占了點便宜。

但對金地商置而言，這時候討價還價已經不重要了。重要的是趕緊脫手，及時止損。

■ 不賺錢的產業園

把這個產業園放在更大背景下審視，會發現一些有趣的AB面。

A面是：這個產業園位于深圳。深圳是什么地方？中國最具活力的創新城市之一，土地資源稀缺，產業用地緊張。在深圳擁有產業園，意味著擁有稀缺的物理空間資源。

但B面是：這個產業園不賺錢。連續兩年虧損，未來預期也無法盈利。放在深圳這個寸土寸金的城市里，一個不賺錢的產業園成了一個"雞肋"——食之無味，棄之可惜。

這種矛盾并非個案。過去幾年，產業地產賽道涌入越來越多玩家，租金水平承壓、招商難度加大、運營成本攀升——許多產業園的經營狀況都不如預期。深圳的產業地產市場同樣在分化：核心區域優質園區依然搶手，邊緣地帶園區已出現空置率上升、租金下滑的現象。金地商置出售的這個項目，或許正屬于后者。

更尷尬的是估值。公告解釋得很坦白：目標公司主要資產是投資性房地產，專注出租經營，但市場上找不到可比參考企業，所以市場法不合適；目標公司連續虧損、預期近期無法盈利，收益法也不適用。最終只能用資產基礎法——一種被認為最"保守"的估值方式。

資產減值12.5%，負債減值4.2%，但股東權益減值高達26.5%。這個數字背后，是行業對產業地產價值的重新審視。

■ 行業洗牌進行時

金地商置這筆交易，是當下房地產行業的一個縮影。

自2021年以來，行業進入深度調整期。銷售下滑、融資收緊、利潤承壓——幾乎所有地產商都在經歷前所未有的挑戰。剝離非核心資產，回籠現金，降杠桿，成為行業主旋律。

有人辭官歸故里，有人星夜趕考場。一部分企業在撤退——出售資產、收縮戰線、保存實力。另一部分企業在聚焦——砍掉虧損業務、把資源集中在核心城市和核心項目上。

金地商置顯然屬于前者。過去幾年，金地商置在公開市場拿地動作明顯減少，戰略重心從規模擴張轉向存量運營。這次出售深圳產業園，是這一思路的延續。

從2025年中期數據看，公司資產總額已從2024年底的760億元收縮至676億元，資產凈額約203億元。現金減少近三成、銷售端仍在虧損——金地商置的"緊日子"還在繼續。

但賣完之后怎么辦？1.9億元現金回籠、1.92億元負債減少——這些數字本質上是"輸血"而非"造血"。真正的問題是：金地商置的未來增長從哪里來？

這個問題不僅金地商置需要回答，整個行業都在尋找答案。是繼續在地產行業深耕，還是轉型其他賽道？公告那句"用于一般營運資金及其他核心業務發展"里，也許藏著金地商置未來的方向，但具體是什么，沒有說。

■ 寫在最后

8.62萬平方米，1.357億元成交——表面這是一筆普通資產交易。

但仔細看：租戶逆襲成了房東，地產商斷臂求得生存，估值打了七折，行業洗牌持續——每一個維度都值得玩味。

商場如戲，永遠不缺反轉。

對金地商置而言，賣出產業園是止損還是錯過，時間會給出答案。但至少在當下，這筆交易讓公司離"安全著陸"更近了一步。

至于雅晶源——有了新身份：業主。

或許若干年后人們會發現，當年那個"買下自己租的辦公室"的決定，是這家企業最劃算的一筆投資。