攜程不能“說走就走”

圖片來源：攜程官網(wǎng)

作者 | 余途

“人工智能與垂直大模型將構(gòu)成攜程長期戰(zhàn)略核心支柱。”2026年2月25日，在攜程財報發(fā)布會上，梁建章如此描繪公司前景。

然而，僅在六周前，國家市場監(jiān)督管理總局一紙公告將這家在線旅游巨頭推上了反壟斷調(diào)查的風(fēng)口浪尖；不到一個月，金融監(jiān)管總局聯(lián)合兩部委再度出手，對攜程等六家出行平臺進行約談。

一邊是AI驅(qū)動的宏大敘事，一邊是雙重監(jiān)管的組合拳。這家占據(jù)中國在線旅游市場份額70%的行業(yè)巨頭，正面臨一場前所未有的審視。而貫穿其中的核心議題之一，正是“AI流量稅”。

01

調(diào)查+約談

2026年1月14日，國家市場監(jiān)督管理總局對攜程涉嫌濫用市場支配地位實施壟斷行為正式立案調(diào)查。

2月13日，金融監(jiān)管總局聯(lián)合市場監(jiān)管總局、中國人民銀行，對攜程旅行、高德地圖、同程旅行、飛豬旅行、航旅縱橫、去哪兒旅行等六家出行平臺企業(yè)進行約談。針對這些企業(yè)在與金融機構(gòu)合作開展借貸業(yè)務(wù)中存在的問題，監(jiān)管部門要求其規(guī)范營銷行為，不得使用誤導(dǎo)性宣傳用語；清晰披露貸款機構(gòu)名稱及信貸產(chǎn)品信息；暢通客戶投訴渠道，切實保障消費者合法權(quán)益。

值得注意的是，此次被約談的六大平臺中，去哪兒旅行與同程旅行均與攜程有著緊密的股權(quán)紐帶：攜程是去哪兒網(wǎng)的控股股東，同時也是同程旅行的第二大股東。

攜程的市場地位究竟如何？

根據(jù)交銀國際研報測算，在GMV（商品交易總額）口徑下，2024年攜程的市占率達到56%。若疊加攜程系平臺同程的15%，攜程體系幾乎占據(jù)了OTA市場71%的份額。

根據(jù)《中華人民共和國反壟斷法》，一個經(jīng)營者的市場份額達到二分之一，即可推定該經(jīng)營者具有市場支配地位。而市場支配地位本身并不違法，違法的是濫用市場支配地位的行為——在沒有正當(dāng)理由的前提下，以不公平的高價銷售或以不公平的低價購買、限定只能與其進行交易或只能與其指定的經(jīng)營者交易、搭售或附加不合理交易條件等。

事實上，在反壟斷調(diào)查啟動之前，攜程的壟斷爭議已在行業(yè)內(nèi)沸騰。根據(jù)媒體報道，攜程近年來已有多次被約談經(jīng)歷：

2025年8月，貴州省市場監(jiān)管局集中約談攜程、同程等5家企業(yè)，針對其可能存在的“二選一”、利用技術(shù)手段干預(yù)商家定價、價格欺詐等問題進行通報。

同年9月，河南省鄭州市市場監(jiān)管局對攜程進行行政約談，指出其存在“利用服務(wù)協(xié)議、交易規(guī)則和技術(shù)手段對平臺內(nèi)經(jīng)營者的交易及交易價格進行不合理限制的問題”，涉嫌違反《中華人民共和國電子商務(wù)法》。

2025年12月，云南省旅游民宿行業(yè)協(xié)會發(fā)布措辭嚴厲的聲明，宣布啟動對OTA平臺的反壟斷維權(quán)工作。聲明直指攜程等平臺存在“‘二選一'霸王條款、單方面隨意漲傭、設(shè)置不公平交易條件、通過算法屏蔽流量”等不正當(dāng)競爭行為。

如果說反壟斷調(diào)查劍指攜程的市場支配地位，那么金融約談則揭開了其另一重隱秘的“收割”邏輯。

攜程的金融布局,在OTA行業(yè)最為深遠。這家公司手握小額貸款、第三方支付、消費金融、保險代理等七張金融牌照，形成了覆蓋信貸、貸超、支付的閉環(huán)生態(tài)。根據(jù)攜程小貸披露的2025年三季度業(yè)績報告，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入4.7億元，同比增長48.34%。

然而，高速增長的背后是屢見不鮮的合規(guī)爭議與用戶投訴。

在攜程App“我的錢包”中，“拿去花”、“信用貸”等多款產(chǎn)品藏身于此，年化利率最高可達24%。而據(jù)財經(jīng)觀察網(wǎng)報道，有用戶反饋，其在攜程金融借款79000元，名義年化利率19.8%，但實際償還的總綜合利息高達8763.99元，內(nèi)部實際收益利率飆升至29.6%，遠超監(jiān)管紅線。

問題的核心不僅僅在于產(chǎn)品本身，而在于其誘導(dǎo)性的呈現(xiàn)方式。

大望財訊報道，有用戶在社交平臺反映，在攜程預(yù)訂酒店支付時，頁面默認勾選了“拿去花”，當(dāng)時并未在意，結(jié)果付完款收到短信，才知道被強制開通了借貸服務(wù)。“關(guān)鍵是開通全程沒讓我確認，也沒要任何身份信息，就這么莫名其妙背上了信貸。”

截至目前，攜程金融在黑貓投訴平臺的累計投訴量已超過2.4萬件，其中“暴力催收”是用戶反映最為集中的問題。具體情形包括：未經(jīng)允許泄露個人隱私、頻繁騷擾通訊錄聯(lián)系人，以及通過威脅手段向親友施壓等。

02

“AI流量稅”

在壟斷行為與個人金融亂象背后，可以挖掘出一個更形象、更深刻的概念——“AI流量稅”，用于描述算法對分配權(quán)的“二次收割”。它指的是平臺利用AI算法和數(shù)據(jù)優(yōu)勢，在供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)強行截留本屬于商家或消費者的利益。

在傳統(tǒng)的商業(yè)邏輯中，傭金是顯性的、可預(yù)期的；但“AI流量稅”是隱性的、動態(tài)的。平臺通過算法分析商家的訂單飽和度、用戶的消費急迫性，在商家或用戶不知情的情況下自動調(diào)整價格或息費，將“剩余價值”精準榨取。

“AI流量稅”在平臺型商業(yè)模式中常常出現(xiàn)。

第一，調(diào)價助手：商家定價權(quán)的“數(shù)字放逐”。

以攜程為例，攜程曾在商家管理后臺推出“調(diào)價助手”功能，該工具利用算法分析市場供需、競爭對手價格等因素，自動為酒店調(diào)整房價。表面上是“幫助商家優(yōu)化定價”，實質(zhì)上卻將商家的定價自主權(quán)移交給了平臺算法。一旦商家不接受平臺的“調(diào)價建議”，便可能在搜索序列中被“數(shù)字放逐”，流量下降，訂單減少。

這種算法驅(qū)動的價格干預(yù)，使商家逐漸淪為平臺的“計件工人”，定價權(quán)名存實亡。

第二，動態(tài)息費：金融定價的“黑箱化”。

在傳統(tǒng)的信貸邏輯中，利率應(yīng)基于用戶的信用風(fēng)險。但在平臺AI模型下，利率往往與“消費場景”掛鉤。在用戶情況緊急、或者在特定高消費場景下的心理防線較低，AI捕捉并利用這種“場景溢價”，成為平臺利用信息不對稱征收的一種“金融流量稅”。

第三，默認勾選：決策權(quán)的“無感剝離”。

“AI流量稅”的一個關(guān)鍵特征是“不留痕跡地增加支出”，比如算法驅(qū)動的捆綁銷售：根據(jù)用戶的點擊行為，將“分期支付”或“保險增值服務(wù)”嵌套在支付路徑的最優(yōu)位置。通過精準的界面設(shè)計（UI）和點擊預(yù)測，誘導(dǎo)用戶進入高息分期。

這種通過算法提高金融產(chǎn)品“強滲透率”的行為，實際上是迫使消費者和資金方共同向平臺支付了一筆額外的“交易摩擦稅”。

“AI流量稅”本質(zhì)上是“算法合謀”的一種變體。平臺通過掌握海量數(shù)據(jù)，單方面設(shè)立了算法博弈的規(guī)則，使得商家如果不繳納這筆“流量稅”——即接受平臺的降價指令——就會在搜索序列中被“數(shù)字放逐”。

03

加智，“減稅”

在AI方面，攜程展現(xiàn)出強烈的戰(zhàn)略野心。

梁建章在2026年2月的財報發(fā)布會上表示，攜程將“加速開發(fā)專為旅游業(yè)運營復(fù)雜性量身定制的垂直領(lǐng)域大模型，將行業(yè)智能深度融入搜索、推薦、供應(yīng)鏈運營及服務(wù)履約等環(huán)節(jié)”。“人工智能代理將成為下一代用戶流量入口，有望從傳統(tǒng)的搜索和社交媒體平臺中奪取市場份額。我們正與全球領(lǐng)先的AI合作伙伴共同構(gòu)建直接的代理與代理之間的交易能力。”

這并非空頭支票。監(jiān)管風(fēng)暴下的攜程，依然是一個“財務(wù)巨人”。

2026年2月26日，攜程集團發(fā)布2025年全年財報。數(shù)據(jù)顯示，2025年全年凈營業(yè)收入達624億元人民幣，同比增長17%；凈利潤為334億元，同比增長94%。

攜程的資金儲備依然充沛。截至2025年12月31日，攜程的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、受限制現(xiàn)金、短期投資及持有至到期的定期存款和理財產(chǎn)品余額為1058億元，同比增長17.6%。

攜程的毛利率長期保持在80%左右。2025年第三季度，其毛利率為81.6%，同期騰訊、網(wǎng)易的毛利率分別為56.4%、64.1%。這一數(shù)字折射出攜程在產(chǎn)業(yè)鏈中的強勢地位——以相對輕資產(chǎn)的模式，攫取了產(chǎn)業(yè)鏈的高比例利潤。

2025年，攜程包括AI投入在內(nèi)的產(chǎn)品研發(fā)投入達到151億元，同比增長15%，占集團凈收入比重為24%。這是旅游行業(yè)技術(shù)投入最高的企業(yè)之一。

攜程的AI布局已初具規(guī)模：

• 2023年7月，攜程發(fā)布旅游行業(yè)首個垂直大模型“攜程問道”，聚焦行前場景，為旅客提供行程規(guī)劃服務(wù)。

• Trip.com平臺推出兩款A(yù)I旅行助手TripGenie和TripPlanner，前者側(cè)重對話式智能問答與個性化推薦，后者側(cè)重行程規(guī)劃與一站式預(yù)訂整合。

• AI翻譯引擎“智譯未來”年產(chǎn)出60億詞，覆蓋25種核心語種，有效降低全球化運營成本。

• AI驅(qū)動的內(nèi)容型榜單產(chǎn)品“攜程熱點榜”、“攜程口碑榜”、“攜程特價榜”已上線。

然而，AI技術(shù)的雙刃劍效應(yīng)也同樣顯現(xiàn)。正是這些AI能力——精準的用戶畫像、動態(tài)的價格調(diào)控、高效的場景識別——構(gòu)成了“AI流量稅”的技術(shù)基礎(chǔ)。當(dāng)技術(shù)被用于提升用戶體驗，它是創(chuàng)新引擎；當(dāng)技術(shù)被用于收割用戶和商家，它便淪為“數(shù)字鐮刀”。

根據(jù)《中華人民共和國反壟斷法》，除了停止違法行為、沒收違法所得，違反規(guī)定、濫用市場支配地位的經(jīng)營者將被處以上一年度銷售額1%-10%的罰款。2025年攜程凈收入為619億元人民幣。按照1%至10%的比例計算，意味著6億元至62億元的罰款區(qū)間。

此前，阿里巴巴因“二選一”行為被罰款182.28億元，為其2019年中國境內(nèi)銷售額的4%；美團被罰款34.42億元，為其2020年中國境內(nèi)銷售額的3%。[^45]參照這兩個先例，攜程的罰款規(guī)模可能在19億元至25億元之間。

即便承受最高檔62億元的罰款，對于現(xiàn)金儲備超過1000億元的攜程而言，依然在財務(wù)可承受范圍之內(nèi)。但摩根大通的研報分析指出，除了潛在的罰款，攜程還將面臨持續(xù)數(shù)月的監(jiān)管壓力因素。如果后續(xù)整改要求限制定價機制和平臺工具，隨著商家的定價自主權(quán)增強，攜程的廣告收入增速和整體變現(xiàn)率都可能出現(xiàn)下滑。

在被立案調(diào)查后，攜程迅速采取了“減稅”動作。

下線調(diào)價助手就是一個“減稅”動作。攜程確認，自2026年3月10日起，商家管理后臺Ebooking將下線調(diào)價助手功能。攜程表示：“我司率先下線該類工具，旨在減少酒店間非理性價格內(nèi)卷，擴大商戶自主定價空間與盈利水平，進一步激發(fā)商戶提升服務(wù)投入與服務(wù)質(zhì)量的意愿和能力。”這是國內(nèi)目前首個宣布下線調(diào)價助手的OTA平臺。

2026年2月13日，國家金融監(jiān)管總局等三部門對攜程等六大平臺進行了聯(lián)合約談，明確劃定了合規(guī)紅線：嚴禁使用誤導(dǎo)性宣傳用語，必須清晰披露信貸產(chǎn)品信息，并要求平臺暢通渠道，及時回應(yīng)消費者的糾紛投訴。

截至目前，攜程官方尚未就此次約談發(fā)布公開的整改聲明。但在監(jiān)管的強力穿透下，平臺金融業(yè)務(wù)從“隱蔽收割”向“透明合規(guī)”的被迫轉(zhuǎn)型已是箭在弦上。這些改變，都將在一定程度上對供應(yīng)鏈和消費者“減稅”。

04

不能說走就走

“攜程在手，說走就走。”這是攜程曾經(jīng)膾炙人口的品牌口號。

曾經(jīng)，在攜程18周年員工大會上，梁建章說：“18年前，攜程從天文大廈40平米出發(fā)，走到了14個國家，未來要走向更多更遠的地方，實現(xiàn)全世界的旅行夢想。”

2024年10月，攜程25周年，梁建章演講稱：“在真宇宙中為人類提供最佳的旅游服務(wù)，讓人類保持探索真宇宙的好奇心和熱情，為最終實現(xiàn)人類長期的繁榮做一點貢獻。”

2025年11月，攜程全球合作伙伴大會上，梁建章再度闡述企業(yè)使命：“大膽創(chuàng)新，探索遠方，助力人類繁榮。”

梁建章為攜程設(shè)想了恢弘的旅程。

然而，一個“攜”字，說明這并非一趟瀟灑的說走就走的“獨行”。攜程的“攜”，既是攜手旅客，也是攜手商家、攜手生態(tài)伙伴、攜手監(jiān)管。

攜程當(dāng)前的局面，折射出平臺經(jīng)濟的深層悖論。

作為連接供需兩端的“雙邊市場”乃至“多邊市場”，OTA平臺的價值本應(yīng)來自于“撮合效率”——讓旅客更便捷地找到合適的服務(wù)，讓商家更高效地觸達潛在客戶。在這個邏輯下，平臺收取合理的傭金作為“服務(wù)費”，是商業(yè)閉環(huán)的正常組成部分。

但當(dāng)平臺的市場份額達到支配地位，“服務(wù)費”的性質(zhì)便開始異化。憑借對流量分配的壟斷權(quán)，平臺可以單方面提高傭金、施加“二選一”限制、通過算法干預(yù)商家定價。此時，平臺收取的已不再是“服務(wù)費”，而是一種準強制性的“流量稅”。

據(jù)大望財訊引用中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜所言：“當(dāng)平臺將用戶從‘訂票者'異化為‘債務(wù)人'，將數(shù)據(jù)從‘服務(wù)工具'轉(zhuǎn)化為‘金融杠桿'，其商業(yè)倫理根基已然動搖。”

更深刻的問題在于：在AI高速進化的時代，平臺對供需兩端的“收割”能力正在以指數(shù)級速度增強。算法可以實時分析每一個用戶的消費習(xí)慣、心理價位、決策偏好；可以精準預(yù)測每一個商家的訂單飽和度、競爭壓力、議價空間。這種信息不對稱的極端放大，使得“AI流量稅”比任何傳統(tǒng)的壟斷定價都更加隱蔽、精準、高效。

從這個角度理解，此次針對攜程的雙重監(jiān)管——反壟斷調(diào)查與金融約談——并非簡單的“敲打”，而是監(jiān)管層對AI時代平臺經(jīng)濟治理的一次系統(tǒng)性探索。

反壟斷調(diào)查直指攜程的市場支配地位及其濫用行為，核心關(guān)切是：平臺是否利用流量壟斷，通過“二選一”、價格干預(yù)等方式損害商家利益，扭曲市場競爭？

金融約談則聚焦攜程的消費貸業(yè)務(wù)，核心關(guān)切是：平臺是否利用場景優(yōu)勢和算法能力，通過誘導(dǎo)授信、模糊息費等方式損害用戶利益，積累金融風(fēng)險？

兩者看似針對不同領(lǐng)域，實則殊途同歸：都在追問一個根本問題——當(dāng)平臺掌握了重塑商業(yè)規(guī)則的技術(shù)能力，誰來確保這種能力不被濫用？

對于攜程而言，調(diào)查和約談之下的“減稅”整改，短期來看，下線調(diào)價助手、整改金融業(yè)務(wù)，確實會影響攜程的部分收入來源。但長期來看，這些整改可能反而為攜程卸下“包袱”，重建與商家、用戶之間的信任關(guān)系。

“攜程在手，說走就走”的口號曾經(jīng)打動過億萬旅客。但在平臺經(jīng)濟進入治理時代的今天，即便是奔向詩和遠方，也需要與規(guī)則和治理同行。

攜程，不能“說走就走”。

-End-