滴滴的全球化實驗：“數字銀行”巨頭的躍遷與代價

中國的互聯網巨頭不應只停留在送外賣、跑網約車的“內卷”中，而應走向全球，參與全球價值鏈的重構。從這個視角看，滴滴在拉美的數字銀行嘗試、在中國的自動駕駛探索，正體現了這種向更深、更硬的領域切入的趨勢。

3月13日，滴滴披露《2025年第四季度及全年財報》，從賬面數據看，滴滴交出了一份不錯的答卷：GTV（全年總交易額）突破4500億元，凈利潤實現超10億元。

圖片來源：滴滴公告

然而，當百億級別的國內業務盈利撞上60多億的國際業務虧損，滴滴正處于一個微妙的平衡點。這不僅是一場關于市場份額的收復戰，更是一次關于平臺經濟邏輯的二次實驗。如果用一句話總結滴滴的2025年：用確定的國內盈利，去博取不確定性的全球未來。

國內穩定增長 vs 國際燒錢圈地

對于滴滴而言，中國出行業務（China Mobility）始終是其最堅實的“現金牛”。公司創始人、CEO程維表示，2025年該板塊訂單量實現了連續12個季度的兩位數增長，經調整EBITA（非國際會計準則息稅攤銷前利潤）達到124億元。這筆利潤不僅是滴滴的現金流源泉，更是其支撐全球擴張和技術研發的“戰略壓艙石”。

圖中人物系 程維

在移動互聯網用戶規模觸頂的背景下，滴滴如何實現持續的兩位數增長？其背后并非簡單的流量獲取，而是對出行場景的精細化深耕。通過針對職場通勤、深夜出行、節假日長途及郊區覆蓋的差異化運營，滴滴正在將網約車從一種“偶爾為之”的替代品，轉化為一種“高頻高粘”的基礎生活方式。

除國內出行業務外，滴滴國際業務同樣發展迅速。程維一直強調多業務在拉美市場顯現的協同價值，并非虛辭，截至2025年底，滴滴國際業務GTV達到1170億元，同比增長28.2%。

比如在巴西、墨西哥等國家，滴滴正經歷一場從“Uber追隨者”向“金融平臺化”的驚人躍遷，已逐漸成為“數字銀行巨頭”。財報數據顯示，滴滴在海外的數字銀行用戶已突破2500萬。

在拉美地區，滴滴通過司機端和乘客端的支付需求作為切入點，提供信用卡、借貸及支付服務。出行場景提供了真實、高頻、閉環的數據流，極大地降低了風控成本。這種“出行+金融”的深度綁定，使滴滴在拉美的粘性遠超當地競爭對手。它不再是一個可以被隨時卸載的工具，而是一個管理著數千萬用戶錢包的數字金融平臺。

圖片來源：滴滴官網

然而，海外業務的激進也帶來巨大的虧損，2025年滴滴國際業務經調整EBITA虧損高達60.50億元，是2024年18.46億元的3.28倍，也揭示了這場全球化實驗的代價。

圖片來源：滴滴公告

這種虧損的擴大，主要源于對新業務的戰略投入。在一個地緣政治、法律法規、貨幣匯率高度復雜的海外市場，建立一套金融基礎設施的成本遠高于建立一個網約車平臺。

與國內區別顯著的是，拉美市場的高通脹環境和多變的政經形勢，為這種燒錢圈地模式增加了極大的不確定性。

平臺經濟的“第二人生”

國內外業務的高增長背后，是滴滴的持續高投入，2025年全年銷售與營銷費用同比增長46.1%至168億元，尤其是第四季度的該支出甚至出現了近乎翻倍（95.0%）的增長。在互聯網紅利見頂的今天，這種支出強度的提升釋放了一個清晰的信號：即便是作為行業領頭羊，滴滴依然無法擺脫對“燒錢”的路徑依賴。

圖片來源：滴滴公告

另外，不容忽視的52.98億元“股東集體訴訟撥備”，這筆巨額計提直接沖擊了賬面凈利潤，如果不考慮這一特殊事項，滴滴2025年的賬面利潤本應更加豐厚。但它的存在也向外界傳遞了一個信號:滴滴正在加速清理歷史遺留的法律風險。盡管這一操作導致了本年度的業務波動，但從長期穩健性來看，是一次必要的“負重釋放”。

在研發方面，滴滴全年投入84億元，同比增長8.8%。2026年1月，滴滴與廣汽埃安聯合打造新一代L4級自動駕駛車型R2正式交付，標志著其自動駕駛從實驗室階段步入試運營階段。

圖片來源：廣汽

不同于單純的自動駕駛科技公司，滴滴的優勢在于“運營閉環”。它擁有世界上最大的網約車訂單庫，意味著Robotaxi可以作為其現有運力的補充，實現向自動駕駛的平滑過渡。這種“漸進式”的技術路徑，雖然前期投入巨大，投資回收期較長，但其構筑的壁壘是純算法公司難以企及的。

中國的互聯網巨頭不應只停留在送外賣、跑網約車的“內卷”中，而應走向全球，參與全球價值鏈的重構。從這個視角看，滴滴在拉美的數字銀行嘗試、在中國的自動駕駛探索，正體現了這種向更深、更硬的領域切入的趨勢。

只是這條路上，誰在為滴滴的國際化夢想買單？短期內，是國內市場司機和用戶貢獻的強勁現金流；但長遠看，如果滴滴能將“出行+金融+自動駕駛”的閉環在拉美及全球其他市場跑通，那這筆投入將由未來的全球化紅利來兌現。

作者 | 肖毅

編輯 | 吳雪

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