四川大決策投顧：算電協(xié)同產(chǎn)業(yè)全景梳理

四川大決策投顧 摘要：算電協(xié)同的核心投資邏輯在于“以能定算”。AI算力需求爆發(fā)式增長，其能耗已成為剛性約束。投資需聚焦綠色、集約的能源解決方案，包括“源網(wǎng)荷儲”一體化的智算中心、綠電消納，以及虛擬電廠等技術(shù)，其價值在于通過優(yōu)化能源配置來支撐算力增長，并利用算力智能反哺電網(wǎng)，形成“電支撐算，算優(yōu)化電”的價值閉環(huán)。

1.算電協(xié)同上升為國家戰(zhàn)略

算電協(xié)同是算力產(chǎn)業(yè)與電力系統(tǒng)通過技術(shù)融合、機制創(chuàng)新與基礎(chǔ)設(shè)施聯(lián)動，實現(xiàn)雙向互動、高效匹配與價值共創(chuàng)的新型產(chǎn)業(yè)協(xié)作模式。其本質(zhì)是通過數(shù)字化、智能化手段，將算力負載的靈活性、可調(diào)節(jié)性與電力系統(tǒng)的生產(chǎn)、傳輸、消費及儲能環(huán)節(jié)深度耦合，以提升整體能效、降低運營成本、保障系統(tǒng)穩(wěn)定，并加速綠色低碳轉(zhuǎn)型。

2023年底以來，我國算電協(xié)同政策持續(xù)深化。從最初提出構(gòu)建算力電力雙向協(xié)同機制，并設(shè)定數(shù)據(jù)中心綠電占比目標，逐步發(fā)展到探索“綠電聚合供應(yīng)”等具體模式，鼓勵綠電直供與交易。2024年底明確將其列為重點任務(wù)，2025年細化實施路徑。至2026年3月，“算電協(xié)同”首次寫入政府工作報告。標志“算電協(xié)同”從地方試點、部門政策正式上升為國家戰(zhàn)略部署。除此之外，報告還明確“深入推進零碳園區(qū)和工廠建設(shè)”，“著力構(gòu)建新型電力系統(tǒng)，加快智能電網(wǎng)建設(shè)，發(fā)展新型儲能，擴大綠電應(yīng)用”，“加快智能電網(wǎng)建設(shè)”，新型電力系統(tǒng)將成為未來支撐國家安全、科技創(chuàng)新等戰(zhàn)略發(fā)展的核心基礎(chǔ)設(shè)施。

2.電力設(shè)備：算電協(xié)同的基石

在全球AI算力需求跨越式增長的背景下，數(shù)據(jù)中心電力消耗激增，對供電的穩(wěn)定性和可靠性提出了前所未有的高要求，這直接催生了海量電力設(shè)備需求。一方面，國內(nèi)“十五五”期間電網(wǎng)投資預(yù)計將達 4 萬億元，重點投向特高壓、智能配網(wǎng)等領(lǐng)域，以支撐國內(nèi)電力基建與能源轉(zhuǎn)型。另一方面，全球電網(wǎng)設(shè)備因老化更新和AI新增需求而面臨供應(yīng)短缺，中國企業(yè)在交付時間、技術(shù)和成本上的綜合優(yōu)勢使其出口訂單呈現(xiàn)高速增長，變壓器等重點產(chǎn)品出口金額屢創(chuàng)新高。AI電力革命正從需求側(cè)深刻重塑全球電力設(shè)備行業(yè)的增長邏輯，為具備全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢的中國企業(yè)打開了國內(nèi)投資與海外出口的雙重市場空間，行業(yè)景氣度有望長期維持高位。

3.儲能：數(shù)據(jù)中心穩(wěn)定運行的保障

儲能的價值邏輯已經(jīng)從“經(jīng)濟套利”重構(gòu)為“系統(tǒng)保險”，長時儲能或?qū)⒂瓉頇C遇。儲能的價值邏輯已從單純追求峰谷價差套利的經(jīng)濟工具，轉(zhuǎn)向保障電力系統(tǒng)安全穩(wěn)定的“系統(tǒng)保險”。這一重構(gòu)源于能源安全形勢的變化與電力系統(tǒng)內(nèi)在需求的升級，在地緣沖突或極端天氣等高風險環(huán)境下，儲能作為維持電力基本運行能力的保障，其“保險屬性”和戰(zhàn)略價值被凸顯。2026年出臺的《關(guān)于完善發(fā)電側(cè)容量電價機制的通知》首次將新型儲能納入國家容量補償體系，標志著儲能正式以“電力安全基礎(chǔ)設(shè)施”的身份獲得“基礎(chǔ)收益”。該政策通過放電時長折算機制，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)向“長時、頂峰導(dǎo)向”演進，使得能夠提供更長時間可靠出力的長時儲能價值被重新定價。因此，長時儲能不再僅僅是技術(shù)選項，而是在系統(tǒng)安全邏輯下迎來確定性的發(fā)展機遇。

儲能的應(yīng)用場景正從“集中式配套”擴展到“分布式與用戶側(cè)”，構(gòu)建人性能源網(wǎng)絡(luò)。隨著新能源滲透率持續(xù)提高與配電網(wǎng)承載力挑戰(zhàn)凸顯，儲能的應(yīng)用場景正從傳統(tǒng)的大型集中式新能源配套，快速向分布式能源系統(tǒng)、用戶側(cè)和配電網(wǎng)等更廣泛的領(lǐng)域擴展，共同構(gòu)建去中心化的韌性能源網(wǎng)絡(luò)。在分布式光伏高速發(fā)展但多地電網(wǎng)接入容量告急的背景下，配置儲能成為解決消納問題、獲取并網(wǎng)許可的重要途徑。

當分布式儲能和微電網(wǎng)相結(jié)合，在極端情境下能夠減少對集中式電網(wǎng)的依賴，具備獨立運行能力，其“去中心化”的特點提升了能源系統(tǒng)的整體韌性。電力存儲作為新的“國家戰(zhàn)略儲備”，其布局正從單一的功能性設(shè)備，演變?yōu)橹涡滦碗娏ο到y(tǒng)安全、提升能源網(wǎng)絡(luò)韌性的戰(zhàn)略性基礎(chǔ)設(shè)施，其價值實現(xiàn)路徑已從市場套利全面轉(zhuǎn)向系統(tǒng)安全保障與戰(zhàn)略價值創(chuàng)造。

4.綠電供應(yīng)：算電協(xié)同的能源源頭

綠電供應(yīng)是算電協(xié)同的"能源源頭"，直接決定算力基礎(chǔ)設(shè)施的碳足跡與長期競爭力。2026年政府工作報告明確國家樞紐節(jié)點新建數(shù)據(jù)中心綠電占比須超80%，形成剛性約束，推動綠電從"可選項"變?yōu)?必選項"。市場規(guī)模方面，2026年數(shù)據(jù)中心綠電交易規(guī)模預(yù)計突破1200億元，2030年有望達3500億元。競爭格局上，三峽能源、金開新能、龍源電力等央企綠電運營商憑借資源卡位優(yōu)勢占據(jù)主導(dǎo)地位，在西北、西南等風光水富集區(qū)形成集群效應(yīng)。商業(yè)模式從單一發(fā)電向"綠電+儲能+算力"一體化演進，部分企業(yè)探索綠電直供、隔墻售電等創(chuàng)新模式，降低中間環(huán)節(jié)成本。核心驅(qū)動因素包括AI算力耗電激增（"十五五"末預(yù)計達7000億千瓦時）、雙碳目標下綠電消納需求、以及綠證交易市場完善帶來的溢價空間。該環(huán)節(jié)具備資源稀缺性與政策確定性雙重優(yōu)勢，估值邏輯正從傳統(tǒng)公用事業(yè)向成長賽道重塑，擁有優(yōu)質(zhì)綠電資源儲備的企業(yè)將享受長期估值溢價。

5. 算力基礎(chǔ)設(shè)施：算電協(xié)同的硬件載體

算力基礎(chǔ)設(shè)施是算電協(xié)同的"硬件載體"，涵蓋AI服務(wù)器、GPU芯片、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、數(shù)據(jù)中心機房等核心硬件。2026年全球AI服務(wù)器市場規(guī)模預(yù)計突破3500億元，中國占比超40%，華為昇騰、海光信息、寒武紀等國產(chǎn)芯片廠商加速替代。該環(huán)節(jié)與電力系統(tǒng)協(xié)同的核心在于供電架構(gòu)革新，800V直流供電、高壓直供、模塊化UPS等技術(shù)可將供電效率從92%提升至98%以上，單數(shù)據(jù)中心年節(jié)電超千萬度。競爭格局上，浪潮信息、中科曙光、紫光股份等服務(wù)器龍頭市占率超60%，與寧德時代、科華數(shù)據(jù)等電力設(shè)備企業(yè)形成戰(zhàn)略綁定，共同開發(fā)"算力+電力"一體化解決方案。核心驅(qū)動因素包括AI大模型訓(xùn)練需求爆發(fā)（單集群功耗從MW級向10MW+演進）、國產(chǎn)替代政策推動、以及PUE硬性約束（新建數(shù)據(jù)中心PUE≤1.2）倒逼技術(shù)升級。該環(huán)節(jié)資本開支密集，但具備較強技術(shù)壁壘與客戶黏性，頭部企業(yè)通過預(yù)研下一代供電架構(gòu)與液冷技術(shù)構(gòu)建護城河，估值邏輯從傳統(tǒng)硬件制造向"算力+能源"綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)變，享受成長溢價。隨著智算中心建設(shè)加速（2026年預(yù)計新增裝機超50EFLOPS），算力基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)節(jié)將迎來量價齊升的黃金發(fā)展期。

6.算電協(xié)同行業(yè)投資邏輯與個股梳理

算電協(xié)同的核心投資邏輯在于“以能定算”。AI算力需求爆發(fā)式增長，其能耗已成為剛性約束。投資需聚焦綠色、集約的能源解決方案，包括“源網(wǎng)荷儲”一體化的智算中心、綠電消納，以及虛擬電廠等技術(shù)，其價值在于通過優(yōu)化能源配置來支撐算力增長，并利用算力智能反哺電網(wǎng)，形成“電支撐算，算優(yōu)化電”的價值閉環(huán)。

相關(guān)個股：國電南瑞、思源電氣、金開新能、綠發(fā)電力、協(xié)鑫能科、潤澤科技、國網(wǎng)信通等。

風險提示：宏觀政策超預(yù)期變動；地緣政治惡化風險；產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生變化風險。

參考資料來源：

1.2026-3-15國泰海通證券——聚焦算力與能源系統(tǒng)新戰(zhàn)略

2.2026-3-16開源證券——電力設(shè)備：AI敘事與能源安全的“壓艙石”

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