古越龍山，奪回“C位”？

2026年開春，黃酒行業延續近一年的資本市場龍頭爭奪戰迎來關鍵反轉。截至3月17日收盤，古越龍山市值報86.14億元，以微弱優勢超越會稽山的81.94億元，重新坐穩“黃酒一哥”位置。這意味著，黃酒板塊兩大龍頭企業在二級市場的較量迎來新節點。

市場分析指出，這場跨越全年的市值博弈，不僅是兩家企業經營策略與市場信心的直接比拼，更映射出傳統黃酒在年輕化、全國化浪潮下，龍頭企業如何憑借定力與創新，重新定義行業話語權。此番位次更迭，凸顯出古越龍山在國企穩健底色之上，加速創新轉型、重塑行業話語權的清晰路徑，也為整個黃酒行業的破局突圍提供了重要參照。

奪回行業“榜首”

黃酒行業“雙雄爭霸”的格局，在資本市場上演了一波三折的反轉劇情。

2025年5月，會稽山市值首度超越古越龍山，達到89.76億元，短短數日內，兩者差距便擴大至31.93億元，市場一度認為黃酒行業龍頭格局已定。但這場競爭并未就此塵埃落定，在近一年的反復拉鋸中，古越龍山憑借持續穩健的經營與全方位創新布局，逐步收復失地，最終以小幅優勢重新登頂。

這場拉鋸戰的背后，是兩家企業長期以來的實力對壘。古越龍山作為中國黃酒標志性企業，是國內規模最大的黃酒生產與出口企業，年產能達13萬噸，擁有省級技術中心與國家級評酒團隊，旗下“古越龍山”“沈永和”等品牌為國家優質產品，也是行業首個同時斬獲中國名牌與中國馳名商標的品牌，品牌底蘊與產能規模穩居行業頭部，同時在出口、供應鏈、品質標準上具備不可替代的優勢。

會稽山則擁有260多年紹興酒釀造技藝，年產黃酒8萬噸，是行業內首家通過ISO9002國際認證的大型企業，民營體制帶來的市場靈活性，讓其在競爭中快速追趕，成為古越龍山最具威脅性的行業競爭者。

從業績表現來看，雙方利潤爭奪長期膠著。2016年—2018年，會稽山歸母凈利潤暫時領先；彼時，市場一度認為黃酒行業龍頭格局已定，民營機制更靈活的會稽山，將持續拉開與國企古越龍山的身位，行業“雙雄爭霸”或將走向“一強領跑”。

但這場競爭并未就此塵埃落定，在反復拉鋸中，古越龍山憑借持續穩健的經營、扎實的業績基本面與全方位創新布局，逐步收復失地，在2019年實現業績反超。2020年—2021年，會稽山再度領跑；2022年至今，古越龍山又重新占據上風……

業內分析指出，這一市值反超不僅是當下競爭的結果，更印證著古越龍山在近幾年通過營收的加速追趕與利潤的逐步穩固，重新奪回了行業的主動權。

創新全面提速

在黃酒行業集體向年輕化、多元化轉型的關鍵階段，古越龍山的改革步伐持續提速，以產品、場景、人才的全方位突破，構建起差異化競爭優勢。

產品創新上，古越龍山跳出傳統黃酒框架，持續推出貼合年輕消費需求的新品。2025年，古越龍山與華潤啤酒達成合作，聯合開發“黃酒+啤酒”跨界產品，計劃先在華東試點再推向全國，打開跨界消費新空間。在此之前，古越龍山精釀黃酒上市首月便拿下超千萬元線下訂單，在粵、滬、浙核心市場斬獲2.5萬箱訂購量；冰彫氣泡黃酒、青檸風味黃酒等新品，精準契合年輕群體對清爽、低醇、時尚飲品的偏好。

跨界融合成為古越龍山產品破圈的重要抓手。2024年，古越龍山率先推出咖啡與黃酒結合的創新產品；2025年3月，旗下狀元紅品牌與卡皮巴拉爆款IP聯名推出“啡黃騰達”氣泡咖啡黃酒，憑借趣味概念與清爽口感快速走紅；同年7月，古越龍山與浙江穿巖十九威士忌酒業簽約，鎖定超4000桶糯米威士忌熟成訂單，金額突破億元，加上此前近6年的威士忌布局，古越龍山提前鎖定烈酒新賽道，為長期增長儲備動能。

場景拓展上，古越龍山打破黃酒“宴席、佐餐”的傳統定位，主動擁抱“日咖夜酒”消費潮流。2022年在紹興古城開出首家“慢酒館”，隨后快速復制擴張，目前已在全球布局65家品鑒館與慢酒館。門店采用簡約咖啡廳式裝修，同時提供黃酒特調與咖啡飲品，讓黃酒走進日常休閑場景，有效拉近與年輕消費者的距離。

人才與治理層面，古越龍山也積極擁抱年輕化。2025年12月，古越龍山聘任1990年出生、擁有豐富互聯網與資本市場經驗的張磊光為董事會秘書，成為高管團隊中最年輕成員。將90后人才置于連接企業與資本市場的核心崗位，既體現出古越龍山開放的用人理念，也讓古越龍山得以用更前沿的金融思維、更靈活的溝通方式對接新一代投資者，為國企轉型注入新活力。

行業轉型加快

值得一提的是，黃酒行業雙雄市值的反復易位，本質是傳統黃酒行業轉型困境的集中體現。

實際上，擁有2500年歷史的黃酒，長期被貼上“南方老酒”“中老年飲品”的標簽，40歲以上消費者占比高達73%，年輕消費群體斷層嚴重。有數據顯示，2017年—2023年，規模以上黃酒企業營收復合增長率下滑13%，2023年全行業銷售收入僅210億元，遠低于白酒與啤酒，區域集中于江浙滬、消費者低價認知兩大難題，始終制約行業發展。

在此背景下，古越龍山與會稽山的競爭，也是國企穩健與民企靈活兩種模式的對決。會稽山憑借高投入營銷快速破圈，2024年與抖音頂流合作、2025年聯動明星IP，精準觸達年輕群體，但高營銷投入也帶來盈利壓力。古越龍山作為國企，決策更注重長期穩健，2025年前三季度銷售費用1.67億元，不到會稽山的一半，在控制成本、保障利潤的前提下推進創新，雖然市場反應速度稍緩，但發展更具可持續性。

市場分析指出，此次古越龍山重回市值榜首，并非偶然的短期波動，而是其多年深耕主業、持續創新、穩步推進全國化與年輕化的必然結果。從產品跨界到場景革新，從人才升級到賽道布局，古越龍山正逐步擺脫傳統黃酒的刻板印象，向年輕化、時尚化、多元化的酒業集團轉型。

但階段性領先不代表永久領跑。在業內人士看來，古越龍山仍需面對市場擠壓、渠道全國化推進、爆款產品打造等挑戰，但憑借深厚的品牌底蘊、完整的產能布局、持續的創新投入與穩健的經營策略，其長期龍頭優勢正在不斷鞏固。黃酒行業的雙雄爭霸仍在繼續，而古越龍山以穩求進、以新破局的轉型路徑，不僅為自身守住龍頭地位提供了支撐，更為整個傳統黃酒行業打破桎梏、走向全國、擁抱年輕消費群體，提供了可借鑒的樣本。