哈勃高瓴押注，特種光纖廠商長進光子沖刺IPO

來源：直通IPO，文/王非

武漢，上市公司數量即將再+1。

3月17日，特種光纖廠商武漢長進光子技術股份有限公司（下稱：長進光子）向上交所遞交新版招股書，同步披露第二輪審核問詢函回復，繼續推進在科創板上市。

IPO進程顯示，長進光子于2025年8月，首次遞交招股書，計劃募資7.80億元，擬用于高性能特種光纖生產基地及研發中心項目等；次月，該公司進入首輪問詢；隨后，長進光子于當年11月，更新財務數據。

截至2025年7月，武漢共有上市公司109家（含境內外），其中A股85家，境外24家，市級上市后備“金種子”“銀種子”企業536家。

值得一提的是，就在今日，嵐圖汽車順利掛牌港交所，成為武漢經開區第12家上市企業，武漢上市公司數量也隨之再度攀升。

長進光子成立于2012年7月，由現年54歲的李進延博士創立。他畢業于中國科學院上海光學精密機械研究所，曾任烽火通信科技股份有限公司高級研發工程師、烽火藤倉光纖科技有限公司研發部經理。2008年11月至今，李進延博士任華中科技大學武漢光電國家實驗室（2017年更名為武漢光電國家研究中心）教授、博士生導師（已于2025年7月辦理離崗創業）。

資料顯示，2020年5月，李進延正式接過長進光子董事長職位，第一件事就是從華中科技大學買下6項核心專利。這些專利像一把把鑰匙，打開了從石英管材加工到光纖成品測試的全鏈條工藝大門。他帶著12個博士組成的核心團隊，在實驗室里跟“團簇抑制”這個技術難題死磕了8個月。

天眼查App信息顯示，也正是自2020年5月起，長進光子開始引進外部投資，陸續獲得杰普特、天風天睿、力合創投、瑞銀成長投資、沃土基金、高瓴創投、華為旗下哈勃投資、中國聯通旗下聯通創投、長江產業集團、中國移動旗下中移基金、華工創投等機構成為股東。

其中，杰普特與長進光子于2019年建立業務合作關系后，基于對自身戰略布局的考量和對公司發展前景的認可，增資入股公司，成為公司關聯方。2022-2025年（下稱：報告期），長進光子對關聯方杰普特的銷售收入分別為1988.00萬、1494.68萬、1778.82萬元、2364.14萬元，占當期營業收入比例分別為18.37%、10.34%、9.28%、9.58%。

與此同時，長進光子也因過度依賴杰普特，導致公司存在客戶集中度較高的風險。報告期內，該公司向前五大客戶合計銷售收入占當期營業收入的比例分別為88.03%、82.26%、73.19%、66.20%，客戶集中度較高，系公司主要產品對應的下游光纖激光器市場集中度較高所致。根據中國激光產業發展報告，銳科激光、創鑫激光、杰普特合計國內市場銷售份額超過 50%，上述廠商均為長進光子前五大客戶。

估值方面，哈勃投資于2022年8月入股，當時長進光子投前估值僅為4.3億元；2025年6月，華工明德將所持1.07%股份，以24.34元/股的價格轉讓給華工創投，長進光子對應估值17.10億元。

稍早前的2025年3月，中移基金斥資1億元，以27.05元/股的價格入股長進光子，對應投前估值18.00億元。

IPO前，李進延為長合芯、致遠一號與致遠二號執行事務合伙人，通過長合芯、致遠一號與致遠二號間接持有長進光子17.93%股權，最終控制公司35.84%表決權。

此外，杰普特持有長進光子12.24%股份，系第一大外部股東；力合創投緊隨其后，通過力合泓鑫持股為8.64%；沃土基金通過嘉興沃土持股6.56%；中移基金持股5.26%；哈勃投資持股3.80%；高瓴創投通過珠海群恒持股1.05%；聯通創投通過南京聯創持股0.95%。

IPO后，杰普特持股降為9.18%；力合泓鑫持股6.48%；嘉興沃土持股4.92%；中移基金持股3.95%；哈勃投資持股2.85%；珠海群恒持股0.79%；南京聯創持股0.71%。

招股書顯示，長進光子具備高性能、多品類特種光纖研發與產業化能力，有力推動我國特種光纖的技術自主可控及國產化進程。

長進光子的主要產品摻稀土光纖是特種光纖的重要子類，是激光產業鏈上游核心光學材料，是各類光纖激光器、光纖放大器、光纖激光雷達的核心元器件，廣泛應用于先進制造、光通信、測量傳感、國防軍工、醫療健康、科學研究等領域，是驅動光電子產業及支撐下游戰略性新興產業發展的關鍵材料。

綜合多份招股書，報告期內，長進光子的營業收入分別約1.08億、1.45億、1.92億、2.47億元；凈利潤分別為3678.17萬、5465.65萬、7575.59萬、9564.04萬元；扣非歸母凈利潤分別為3372.59萬、5186.08萬、7181.92萬、8680.96萬元。

需要注意的是，在第二輪審核問詢函中，長進光子市場空間及成長性、技術權屬、收入及毛利率等問題遭到追問。

以毛利率為例，報告期內，長進光子的主營業務毛利率分別為66.37%、69.31%、69.13%、65.06%，整體處于較高水平。

然而2025年，長進光子出現毛利率較大下滑的情況。該公司也在特別風險提示中解釋稱，主要系摻稀土光纖毛利率下降6.25個百分點，對整體毛利率貢獻度下降3.59個百分點。摻稀土光纖作為公司核心產品，對毛利率的貢獻度最高，其毛利率變動將對公司整體毛利率水平產生顯著影響。

與此同時，長進光子的應收賬款余額也在大幅增加。截至報告期各期末，長進光子應收賬款余額分別約5669.09萬、5911.49萬、7760.37萬、1.17億元，整體呈上升趨勢，占營業收入的比例分別為52.38%、40.89%、40.49%、47.48%。

對此，長進光子也解釋并提示風險稱，主要系隨著生產經營規模的提升，公司為保證產品銷售的穩定性，積極進行生產備貨。公司所處特種光纖行業呈現技術壁壘高、產品持續更新的特點，如果未來發行人產品迭代不能充分滿足下游客戶實際需求，導致庫存商品積壓滯銷，公司將面臨存貨跌價的風險，對公司經營業績帶來不利影響。