財報2025｜車市的“吸金王”和“吞金獸”：誰的眼淚在飛，誰在泥潭里追？

近日，國內多家上市乘用車企先后發布了2025年度財報。雖然未見全貌，但從已發布的這波車企財報當中，已經說明了不少問題。

一方面，不同車企冰火兩重天式的表現，折射出整個行業格局正在劇烈重塑；另一方面，行業也徹底告別了“燒錢就能增長”的野蠻生長期，進而邁入了比拼體系能力、運營效率以及戰略耐力的“新賽點”。

我們匯總整理了近期發布2025年度財報的車企信息，重點關注的是它們的盈利表現。畢竟2025年究竟誰最能“吸金”，哪些車企還在虧損的泥潭中掙扎，是大家最為關心的焦點，甚至也可作為部分車主買車選品牌的依據之一。具體情況見下表：

從這份看似簡單的數據匯總表里，釋放出了包括但不限于以下幾點關鍵信息，咱們不妨挨個來看。

傳統車企，分化加劇

截至我們發稿，傳統車企當中僅吉利汽車和奇瑞汽車對外發布了2025年財報，如果加上長城汽車年初發布的2025年業績快報，那么相當于有三家傳統車企已經交上了去年的年度答卷。

結合其他傳統車企去年的三季報以及全年表現，我們不難發現，傳統車企陣營當中，分化正在逐步加劇，而轉型速度則決定了一切，甚至決定了其到底賺不賺錢。

以吉利汽車為例。2025年的吉利，表現一如既往的穩健，營收利潤雙創新高，新能源銷量激增（同比增幅達90%）。與此同時，極氪、領克、銀河多品牌全面開花，無疑凸顯出了其體系化優勢。

而吉利的品牌矩陣協同發展，也給國內其他傳統車企打了個樣。最具代表性的吉利銀河，其全年銷量達124萬輛，同比增長150%，成為了最快達成年銷百萬的新能源品牌。

與吉利相比較，奇瑞汽車的2025年又堪稱是另外一個模版。在“出口業務”的強勢賦能之下，奇瑞2025年創下了中國車企出口的多項紀錄。

而出口?134.4萬輛?，同比增長17.4%的優異表現，也使得奇瑞在2025年首次突破年營收3000億大關；更加亮眼的是奇瑞的盈利能力。?凈利潤195.1億元?，同比增長36.1%，凈利潤率更是領先其他車企，從5.3%已躍升至?6.5%?。

此外，還有包括還未發布年度財報的比亞迪和上汽。

即便奇瑞在目前已發布財報的車企中凈利暫排第一，但“年度吸金王”的稱號，大概率依然屬于比亞迪。而凈利潤增幅最大的有可能是上汽，由于2024年的低迷，加之“新三駕馬車”帶來的核心增長，2025年的上汽凈利潤同比暴增已是不爭的事實。

上述四大頭部車企，之所以營收和凈利領先其他車企一大截，除了本身銷量規模存在基數差距之外，這四家車企有個較為明顯的共性，即在新能源轉型速度方面，優勢明顯。

比亞迪自不用多說，上汽、吉利、奇瑞等車企在2025年的新能源板塊均表現亮眼，或許也再次印證了我們前面所說的“轉型速度決定一切”。

那么轉型速度相對較慢的車企，自然也就成為了盈利困難戶。包括廣汽集團、北汽藍谷、江淮汽車等車企，雖未發布財報，但大概率依然會在虧損的泥潭里掙扎，傳統車企分化加劇的現象，也會更加明顯。

新勢力車企，劇本已更新

原本提及新勢力車企，人們都會習慣性地聯想到“蔚小理”，曾幾何時，它們也的確是新勢力車企當中的行業風向標。可隨著零跑汽車近年來的強勢崛起和“一黑到底”的持續上漲勢頭，新勢力車企的劇本，早已換了樣。

2025年，零跑汽車成為了繼理想汽車之后第二家實現“全年盈利”的造車新勢力。年銷59.66萬輛的成績，不僅成功實現領跑，更是拉開了與其他新勢力車企的差距。

相較于零跑的全年盈利，蔚來也實現了一個渴望已久的財務成就，即2025年第四季度首次實現了單季度盈利。雖然全年凈利潤依然虧損過百億，但收窄的趨勢也同樣需要被看見。

改變劇本走向最具代表性的車企，自然是理想。理想汽車作為最早的盈利優等生，這一次卻交了份“最不理想”的答卷。

全年凈利潤暴跌85.8%，仿佛宣告理想汽車已徹底告別了增程車的紅利期，而純電轉型的陣痛也直觀地反映在了理想的財報上。正如李想自己所說，過去的2025年是理想“重要的戰略調整期”，放眼未來，理想能否依靠自己手中還算厚的現金儲備，以及“具身智能”的故事重新找回曾經的勢頭，將決定了新勢力的這個新劇本到底是何走向。

看著一眾新勢力車企，不免有些感嘆，正如面對市場競爭這條大河，有人上岸，有人擱淺，剩下的人還在撲騰。

真正的“吸金王”，卻是“局外人”？

從我們匯總的國內上市車企財報來看，去年最賺錢的車企，大概率還是未公布財報的比亞迪。有機構預測2025年比亞迪的凈利潤或在300-500億之間。

可如果將范圍擴大到整個車圈，那么真正的“吸金王”則另有其人，它便是那個無法忽視的“局外人”寧德時代。據寧德時代2025年財報顯示，去年一年其凈賺722億元，這個數據不僅超過了已披露車企的利潤總和，即便和尚未公布的比亞迪相比，也是幾乎兩倍的差距。

上市車企連同這個“局外人”的財報，赤裸裸地揭示了當前新能源汽車產業鏈利潤分配的畸形格局：賣車不如賣電池，電池廠吃肉，整車廠喝湯。當車企們卷生卷死地打著價格戰，到頭來最大的利潤卻進了上游這個電池巨頭的口袋里。

最無語的，可能是曾毓群去年的個人分紅，就要比除了個別車企外的大部分車企年度凈利潤還要高，你也只能感嘆“原來汽車產業的世界如此參差。”

馬曰：

車企們的財報，不僅僅是作為投資者的參考和車企上年度表現的評判標準。它更像是一面鏡子，照出了各個車企公司的戰略成色和運營功底。2025年早已過去，2026年也即將過完四分之一，接下來的淘汰賽無疑會更加殘酷。對于那些缺乏核心技術、成本控制能力欠佳、沒有清晰盈利路徑的車企而言，時間恐怕真的不多了。沒準下一年度的財報匯總里，有人就已經黯然離席，消失在了表格里。

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