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3月17日,上海證券交易所內的7樓大廳,一聲鑼響!
光伏業的歷史性時刻到來:天合富家的一款碳中和ABS產品(下稱“天合機構間REITs”)正式掛牌上市。
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將諸多戶用電站打包,成就一款分布式光伏的權益型項目。天合新的產品全名為“太保資產—天合富家新能源基礎設施碳中和綠色持有型不動產ABS”。
“散而小”,一直是戶用光伏資產銷售的行業困局。
本次天合富家的試水,不僅突破重重障礙,成為行業首單戶用資產機構間REITs,且開創了股權類產品的先河。
近1GW項目,成為民間示范樣板
天合光能副總裁、天合富家運營中心負責人丁華章向能源一號表示:本期ABS項目發行規模12.16億元,產品期限約25年。其底層資產,覆蓋陜西、云南、安徽、山西、江蘇等10個省份的28699個戶用分布式光伏電站,總裝機及并網容量近1個GW,是國內覆蓋范圍最廣、戶用電站數量最多的戶用分布式光伏權益型ABS項目。
這場里程碑儀式,終于讓分布式光伏從“規模擴張”,走向資產精細化的運營。
丁華章在接受專訪時直言,此次REITs是承載天合光能整體戰略轉型的核心抓手,它于2025年11月獲批,2026年1月完成發行,并成功登陸上交所。
此次REITs底層資產含金量十足:近29000多座戶用分布式光伏電站,全部為成熟運營的優質資產。
項目生態效益同樣亮眼:預計每年可實現碳減排超79萬噸二氧化碳、節能量約33萬噸標煤.憑借優質的綠色屬性,一舉拿下綠色資產評級最高G1等級。
此外,徹底打動保險、理財等耐心資本的核心,則是天合富家搭建的數字化運維體系。
“我們的數字化平臺搭載60多種算法,能監控每一座農戶電站的發電狀態。”丁華章介紹,一旦出現發電異常,平臺會秒級觸發工單。
全國超10萬一線合作伙伴,就近快速處置故障,形成“監測-派單-維修-閉環”的全流程風控體系。
太保資產代表則透露,為了這個產品,多家頭部險企高管親自下沉到農戶家中實地核查:核驗電站運營數據,和農戶面對面交流。
“實踐出真知!當資產風控延伸到田間地頭后,資產穩定性就彰顯了,長期資本自然敢投、愿持有。”
事實上,此次發行的產品,與以往的另一大不同在于:它屬于股權類REITs。簡單來說,它是通過持有項目的股權獲取所有權,風險與項目的經營狀況直接掛鉤。債權類REITs以債權形式投資,本質為固定收益產品。
從發行難度看,天合富家這款股權類REITs更難。其對底層資產質量要求高,審核更嚴格,估值與結構設計復雜。
丁華章透露,未來,戶用光伏持續具備擴募潛力。“我們預計,今年天合富家的整體戶用項目開發量,要比去年有較大的增長。”他強調,本次僅裝入部分存量資產,后續將持續注入優質項目,形成類似“滾動開發-資產出表-再投資”的良性循環。
從行業發展來看,此前光伏REITs多聚焦集中式電站,工商業分布式REITs剛起步,戶用賽道一直是空白。天合富家這一首單,為整個分布式光伏行業提供了可復制的范本,推動行業擺脫價格戰,轉向資產運營與價值競爭。
“行業仍面臨中央到地方政策銜接、電網配套規則不完善等問題,影響資本決策和行業推進速度。”丁華章呼吁,監管層加快電力市場化配套政策落地,完善虛擬電廠、中長期PPA合約、電力期貨等規則,打通政策壁壘,讓戶用光伏產融協同走得更穩。
民生賬本:農戶賺雙份錢,屋頂變“陽光存折”
這只REITs不止是金融創新,更寫滿了鄉村振興的民生賬。
參與電站建設的農戶,能拿到25年的穩定租金雙重收益,每年租金約2000-3000元,平攤到每月近200元,足夠覆蓋農村老人日常開銷。
“很多農戶把光伏棚當成了‘空中露臺’,曬糧食、放童車、擺茶桌,既賺了錢,又多了實用空間。”天合富家負責人坦言,這也是項目主打鄉村振興的核心原因——真正把綠色能源紅利轉化為農戶的可支配收入,實現生態、民生、經濟三重價值統一。
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(上圖為天合光能聯席董事長、天合富家董事長兼總裁高海純)
天合光能聯席董事長、天合富家董事長兼總裁高海純表示,此次REITs的掛牌,企業成功打通了“投資-建設-運營-資產證券化”全鏈條閉環。未來,天合也將聚焦筑牢資產根基、深化產融協同、踐行長期主義,全面開啟2.0時代。并且,以戶用為基本盤,拓展工商業、養殖、算力中心等場景,布局光儲充一體化,打造第二增長曲線。
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