美伊戰爭并未改變“黃金牛市邏輯”？分析師：回調是買入良機！

財聯社3月20日訊（編輯 黃君芝）自美國和以色列對伊朗發動戰爭以來，黃金市場持續承壓。這場戰爭造成了嚴重的經濟不確定性，并推高了能源價格和通貨膨脹，而黃金則未能一如既往地成為投資者的“避風港”。

周四，黃金價格在過去七個交易日中第六次下挫：現貨金收跌3.5%，美國4月期金收跌5.9%。自1月29日創下每盎司5626.80美元的歷史新高以來，黃金期貨的價格已下跌約1000美元。截至發稿，現貨金和黃金期貨均徘徊在4700美元附近。

盡管金價短期內仍可能繼續下跌，但一位基金經理表示，這些調整和短期波動時期正是投資者逢低買入的良機，因為不斷上升的政府債務和持續的央行購金行動將繼續在長期內支撐金價走高。

國際私募股權公司Azuria Capital 的創始人兼首席執行官Tavi Costa在接受最新采訪時表示，他認為目前黃金價格的回調只是市場噪音，他認為貴金屬牛市規模將更大，仍處于早期階段——而這一牛市正日益受到重塑采礦業和全球經濟本身的結構性力量的驅動。

盡管黃金面臨流動性收緊和利率預期變化帶來的壓力，但Costa表示，宏觀經濟背景仍然穩固支撐著黃金價格。

“這絕不可能是周期的結束，”他說。

債務不可持續

Costa解釋說，他認為推動黃金長期走勢的關鍵因素并非短期市場情緒，而是全球債務的不可持續性。各國政府，尤其是美國政府，正面臨不斷上漲的利息成本，這擠占了其他形式的支出。

因此他預計，無論通脹數據或傳統經濟信號如何，政策制定者都將優先考慮降低利率，以減輕償債負擔。Costa認為，這種轉變將對黃金價格構成強勁的利好。

Costa發表這番言論之際，美國政府債務已超過39萬億美元。人們越來越擔憂，由于美伊戰爭的巨額開支，美國債務在秋季之前可能達到40萬億美元。

央行行動

Costa進一步表示，盡管黃金去年表現亮眼，但相對于其蘊藏的巨大潛力而言，該行業的持倉量和估值仍然偏低。他指出，目前美國黃金儲備僅占聯邦債務的約3%，而上世紀40年代這一比例約為51%。

他認為，這種失衡現象凸顯出，如果政府著手重建儲備或恢復公眾對其資產負債表的信心，黃金價格大幅上漲的空間將會非常大。

與此同時，Costa還認為全球儲備管理正在發生重大結構性轉變。許多國家——尤其是新興市場國家——正日益減少對美國國債的持有，轉而增持黃金。這一趨勢，加上美元未來下跌的可能性，進一步強化了他對貴金屬的看漲前景。

“在這種情況下，很多人往往只關注短期利益，認為市場趨勢已經轉變，”他補充說：“但這正是積累財富的時刻。你應該在下跌時增持倉位。此時，那些信念堅定的人應該買入，而不是賣出——而我就是其中之一。”

礦業股

與此同時，Costa的信心還不僅限于黃金，還延伸到了礦業股票。他表示，該行業正處于“一個重要周期的早期階段”，資本流動即將加速。

他表示，當前格局最引人注目的一點是金屬價格與礦業股估值之間的脫節。盡管金銀價格飆升，許多生產商的估值倍數仍然相對較低，在某些情況下，這些公司的利潤率堪比科技公司，而生產成本卻遠低于當前的金屬價格。

Costa將這種估值差距歸因于投資者對貴金屬價格上漲可持續性的懷疑，但他表示這種懷疑是沒有根據的。他解釋說，整個采礦行業的供應限制正變得日益嚴峻，而且不太可能很快得到解決。

他援引數據解釋稱，過去兩年里，采礦業幾乎沒有出現任何重大發現——這在現代采礦史上是前所未有的。

新礦藏短缺是由于多年來勘探和開發投資不足造成的。自上一輪周期以來，整個大宗商品行業的資本支出都受到了顯著限制，從而限制了未來供應的儲備。因此，Costa認為，該行業正面臨供應緊張和價格結構性走高的長期局面。