聚焦兩會丨錢宗鑫：統籌發展與安全：兩會精神下的財政金融風險防控與系統性韌性構建

錢宗鑫

中國人民大學國家發展與戰略研究院研究員

財政金融學院副院長、教授

在2026年全國兩會勝利閉幕，學習貫徹兩會精神之際，聚焦“宏圖新啟 新質未來——中宏觀察家共話兩會精神與‘十五五’高質量發展路徑”主題，中宏論壇第七十一場研討會于13日下午在中國人民大學圓滿召開。本次論壇由中宏網與中國人民大學國家發展與戰略研究院聯合主辦。中國人民大學財政金融學院副院長錢宗鑫應邀出席論壇并作了主題發言。

以下是錢宗鑫的發言：

當前，我們必須深刻認識到，只有高質量發展才能為安全提供堅實支撐，而高水平的安全則是發展的必要保障。

國務院總理李強在政府工作報告中介紹今年政府工作任務時提出，加強重點領域風險防范化解和安全能力建設。統籌防風險和促發展，進一步增強發展韌性，堅決守牢安全底線，促進社會和諧穩定。其中，特別指出了房地產、地方政府債務及地方中小金融機構三大風險點。這三者之間存在著深刻的內在關聯，其中房地產市場的波動往往是引發連鎖反應的關鍵變量。

過去，我國房地產投資長期忽視租金收益率，過度依賴房價上漲預期。然而，隨著市場拐點出現，租金收益率開始回升，部分城市甚至高于無風險利率和房貸利率。當前制約購房需求的核心因素并非財務負擔，而是對未來收入增長及租金增長的預期轉弱。因此，穩定房地產市場的關鍵在于穩預期，而穩預期的根基在于經濟發展和居民收入的持續增長。

統籌發展與安全，可從以下幾方面發力：

（一）釋放超大規模市場優勢

一是提高勞動報酬份額。根據“十五五”規劃要求，結合不同行業特征，大力發展勞動報酬份額較高、提升速度較快的服務業，同時加強勞動技能提升和勞動者權益保護。

二是提升資本市場財富管理功能。過去居民財產性收入主要依賴房地產，而房地產市場具有周期性，未來我國房地產市場仍有調整空間，但更重要的是拓寬財產性收入渠道。當前，A股市場表現雖有改善，但仍有較大提升空間，需通過科技賦能財富管理機構、改善投資者結構、完善科技企業估值體系、豐富風險管理工具、推進市場雙向開放、豐富金融產品體系等舉措，增強資本市場財富管理能力。

三是發展商業保險市場，降低收入不確定性。我國居民儲蓄率高、消費率遠低于美國，其中一個重要原因是居民面臨養老、健康、教育等方面的財務負擔和收入不確定性。商業保險能夠有效降低這種不確定性，釋放消費潛能，助力超大規模市場優勢充分發揮。

四是縮小城鄉差距，釋放農村消費潛能。中低收入人群消費傾向高于高收入人群，縮小城鄉差距、提升農村公共服務均等化水平、優化“三農”金融服務，是釋放消費潛能的重要抓手。需要注意的是，“三農”金融服務不應局限于小額貸款等作坊式模式，而應通過規模化資源整合實現提質增效。

（二）完善現代財稅體制

一是有序化解地方政府債務風險。提升財政空間是充分發揮地方政府在地區經濟發展中積極作用的前提，拓寬財政空間，一方面需要強化中央政府轉移支付，另一方面可通過金融手段開展債務置換，將短期高息債務轉換為長期低息債務，同時建立風險共擔機制。

二是適時適度提升民生改善型公共服務支出。加大對中低收入人群的轉移支付；提升教育、醫療、養老等公共服務設施的覆蓋面和質量；將支出從生產性服務轉向民生和社會福利方面的投入。

三是稅收調節側重降低居民教育、醫療、養老、育兒等方面負擔，提升可支配收入，提振消費。

（三）協同審慎政策與宏觀調控

國際經驗表明，傳統宏觀審慎監管政策會對經濟增長產生一定影響，因此，調控經濟增長的宏觀政策與防范風險的審慎政策需協同發力，統一核算政策影響。同時，金融穩定的核心是維持其服務實體經濟的功能，我們研究發現，系統性風險指標（SRISK）對未來經濟尾部風險具有預測能力，而風險傳導的關鍵在于信貸收縮——金融危機對經濟的損害，本質上是金融部門停止服務實體經濟所致。因此，需通過完善金融機構風險管理評價機制，推動金融機構持續做好實體經濟融資服務，實現發展與安全的良性互動。

文章來源：中宏網

微信編輯：張菁菁

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