豬價(jià)創(chuàng)近15年新低！養(yǎng)一頭虧一頭 頭部豬企也扛不住了

生豬養(yǎng)殖市場(chǎng)正陷入“深度虧損”。

本周生豬期貨盤(pán)面連續(xù)五個(gè)交易日下跌，截至2026年3月20日收盤(pán)，生豬主力2605合約收盤(pán)價(jià)報(bào)10220元/噸，較上周五收盤(pán)價(jià)下跌逾8%，盤(pán)中最低探至10215元/噸，刷新該合約上市以來(lái)的最低價(jià)。

現(xiàn)貨市場(chǎng)同步走弱。根據(jù)國(guó)內(nèi)一家數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)監(jiān)測(cè)，3月20日全國(guó)瘦肉型生豬交易均價(jià)報(bào)9.89元/公斤，刷新2018年5月9.92元/公斤的近15年價(jià)格低點(diǎn)，距離2010年低位僅相差約0.3元/公斤。

當(dāng)前頭部豬企養(yǎng)殖成本多控制在12元/公斤左右，這意味著當(dāng)前豬價(jià)已全面跌破養(yǎng)殖成本線，現(xiàn)貨價(jià)格與成本線嚴(yán)重倒掛。根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)，3月6日—3月12日，行業(yè)平均虧損250元—300元/頭，虧損幅度進(jìn)一步擴(kuò)大，生豬養(yǎng)殖連續(xù)虧損時(shí)長(zhǎng)逼近半年。

虧損加深

自2025年7月以來(lái)，商品豬現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)入探底通道。去年10月，均價(jià)跌破11元/公斤關(guān)口，第四季度雖有春節(jié)需求旺季帶動(dòng)價(jià)格短暫回暖，但節(jié)后再度大幅下跌。

頭部企業(yè)亦難逃虧損。2025年相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)普遍下滑或出現(xiàn)預(yù)虧。其中，牧原股份預(yù)計(jì)2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為147億元—157億元，同比下降12.20%—17.79%；溫氏股份業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司2025年?duì)I業(yè)總收入為1038.84億元，同比減少1.67%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為52.35億元，同比下降43.59%；天邦食品預(yù)計(jì)2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-11.1億元至-13.1億元；新五豐預(yù)計(jì)2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-7億元至-9.6億元。

進(jìn)入2026年，養(yǎng)殖端虧損狀況仍在加劇。紫金天風(fēng)期貨研究所統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2026年3月13日，生豬自繁自養(yǎng)模式虧損283元/頭，外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖虧損118元/頭。2月以來(lái)，隨著生豬價(jià)格持續(xù)走低，兩種模式的虧損幅度均不斷擴(kuò)大。

從頭部上市豬企最新經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)亦可見(jiàn)一斑。新希望公告顯示，2026年2月生豬銷量同比增長(zhǎng)19.97%，但銷售收入同比下滑7.42%；商品豬銷售均價(jià)11.45元/公斤，環(huán)比下滑8.25%，同比下滑21.79%。牧原股份2月商品豬銷售均價(jià)11.59元/公斤，同比下滑18.72%；商品豬銷售收入64.05億元，同比下滑23.98%。溫氏股份2月銷售肉豬269.7萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)3.80%，收入?yún)s同比下降15.58%。

針對(duì)年后生豬價(jià)格持續(xù)探底的行情，中國(guó)農(nóng)業(yè)科學(xué)院北京畜牧獸醫(yī)研究所研究員朱增勇向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)分析稱，供強(qiáng)需弱是主導(dǎo)豬價(jià)下跌的核心因素。從需求端看，春節(jié)后豬肉消費(fèi)快速進(jìn)入淡季，季節(jié)性需求偏弱格局顯著。從供給端看，2025年上半年能繁母豬存欄持續(xù)處于高位，疊加每頭能繁母豬提供的有效仔豬數(shù)穩(wěn)步提升，使得2026年一季度生豬供應(yīng)充足。其中，1月份生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)屠宰量達(dá)4404萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)15.40%。

另一位生豬行業(yè)分析師也告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者，3月正值春節(jié)后消費(fèi)淡季，供需錯(cuò)配加劇了價(jià)格下行壓力。該分析師同時(shí)提到，2025年收儲(chǔ)等調(diào)控政策對(duì)豬價(jià)的提振作用有限，在供應(yīng)端壓力偏大的背景下，政策調(diào)節(jié)效果有所弱化，當(dāng)前豬價(jià)走勢(shì)仍主要由供需基本面主導(dǎo)。

底部拉長(zhǎng)

面對(duì)持續(xù)深化的虧損周期，多家豬企已主動(dòng)收縮產(chǎn)能、優(yōu)化資金配置以應(yīng)對(duì)“寒冬”。其中，天康生物于2025年3月對(duì)“甘肅天康30萬(wàn)頭仔豬繁育及20萬(wàn)頭生豬育肥建設(shè)項(xiàng)目”按下“終止鍵”，將5.01億元募資轉(zhuǎn)用于補(bǔ)充流動(dòng)資金；天邦食品叫停了總投資13.06億元的“數(shù)智化豬場(chǎng)升級(jí)項(xiàng)目”；華統(tǒng)股份減投兩大養(yǎng)豬項(xiàng)目，合計(jì)金額達(dá)7.7億元；益生股份則直接叫停了一個(gè)豬場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目，將2億元資金轉(zhuǎn)投養(yǎng)雞業(yè)務(wù)。

2026年以來(lái)，據(jù)國(guó)家發(fā)改委監(jiān)測(cè)，我國(guó)豬糧比價(jià)持續(xù)下跌，豬肉收儲(chǔ)也及時(shí)展開(kāi)。據(jù)華儲(chǔ)網(wǎng)消息，2026年3月4日中央儲(chǔ)備凍豬肉收儲(chǔ)競(jìng)價(jià)交易1萬(wàn)噸。

對(duì)此，中信期貨農(nóng)業(yè)團(tuán)隊(duì)分析稱，在豬價(jià)過(guò)低時(shí)，豬肉收儲(chǔ)政策對(duì)情緒、屠宰需求形成一定托底效果，但缺乏持續(xù)性。若二季度豬價(jià)繼續(xù)低位運(yùn)行，可能再度觸發(fā)收儲(chǔ)政策。并且，當(dāng)前生豬產(chǎn)能依舊過(guò)剩，政策預(yù)警升級(jí)后，也需關(guān)注反內(nèi)卷政策的執(zhí)行力度。

展望二季度，該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，生豬出欄量充裕、體重庫(kù)存偏高，而消費(fèi)處于淡季，在后續(xù)庫(kù)存釋放的過(guò)程中，價(jià)格仍有走弱壓力。生豬養(yǎng)殖預(yù)計(jì)繼續(xù)虧損，養(yǎng)殖企業(yè)現(xiàn)金流收緊，去產(chǎn)能持續(xù)推進(jìn)。長(zhǎng)期來(lái)看，在近年來(lái)生產(chǎn)效率不斷上行、市場(chǎng)集中度不斷抬升的產(chǎn)業(yè)背景下，養(yǎng)殖主體抵御虧損的能力提高，去產(chǎn)能存在韌性，豬周期底部或因此延長(zhǎng)。

前述生豬行業(yè)分析師認(rèn)為，養(yǎng)殖端陷入虧損并不意味著豬價(jià)已觸底，但當(dāng)前豬價(jià)已處于相對(duì)低位，繼續(xù)降價(jià)對(duì)需求的提振作用有限，即便當(dāng)前市場(chǎng)走貨情況一般，養(yǎng)殖端降價(jià)意愿也相對(duì)偏弱，因此，豬價(jià)進(jìn)一步下行空間有限。

該分析師進(jìn)一步表示，從政策層面來(lái)看，生豬產(chǎn)能調(diào)控或?qū)⒊掷m(xù)推進(jìn)，同時(shí)養(yǎng)殖端或通過(guò)調(diào)整能繁母豬配種率來(lái)調(diào)控存出欄量，以此緩解虧損壓力。結(jié)合農(nóng)業(yè)農(nóng)村部及能繁母豬相關(guān)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2026年下半年豬價(jià)將逐步進(jìn)入上行通道。

在朱增勇看來(lái)，供給充裕和需求偏弱導(dǎo)致短期內(nèi)豬價(jià)仍將承壓運(yùn)行，隨著供需形勢(shì)改善，下半年豬價(jià)有望好轉(zhuǎn)。他指出，2025年三季度開(kāi)始全國(guó)能繁母豬存欄開(kāi)始有序調(diào)減。隨著生豬產(chǎn)能去化效果逐漸顯現(xiàn)，后續(xù)供給壓力有望得到緩解。疊加節(jié)日備貨對(duì)餐飲及家庭消費(fèi)的溫和拉動(dòng)，后期豬價(jià)有望逐漸走出低谷，但出現(xiàn)轉(zhuǎn)折性行情概率較小。

（作者 陳姍）

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陳姍

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