首都在線（300846）2025年年報簡析：虧損收窄，盈利能力上升

據證券之星公開數據整理，近期首都在線（300846）發布2025年年報。截至本報告期末，公司營業總收入12.37億元，同比下降11.47%，歸母凈利潤-1.7億元，同比上升43.91%。按單季度數據看，第四季度營業總收入3.1億元，同比下降9.69%，第四季度歸母凈利潤-7062.2萬元，同比上升54.93%。本報告期首都在線盈利能力上升，毛利率同比增幅61.78%，凈利率同比增幅39.03%。

該數據低于大多數分析師的預期，此前分析師普遍預期2025年凈利潤為虧損-1.36億元左右。

本次財報公布的各項數據指標表現一般。其中，毛利率13.05%，同比增61.78%，凈利率-12.85%，同比增39.03%，銷售費用、管理費用、財務費用總計2.44億元，三費占營收比19.72%，同比增9.02%，每股凈資產1.56元，同比減16.02%，每股經營性現金流0.36元，同比減25.73%，每股收益-0.34元，同比增44.68%

財務報表中對有大幅變動的財務項目的原因說明如下：

1. 投資活動現金流入小計變動幅度為-37.18%,原因:購買結構性存款收回現金減少。
2. 投資活動現金流出小計變動幅度為-36.94%,原因:購買結構性存款減少。
3. 籌資活動現金流入小計變動幅度為-22.92%,原因:2024年收到定增到款。
4. 籌資活動現金流出小計變動幅度為-26.7%,原因:報告期償還貸款及支付融資租賃、長期應付款金額減少。
5. 現金及現金等價物凈增加額變動幅度為359.9%,原因:投資活動支出的現金減少。

證券之星價投圈財報分析工具顯示：

• 業務評價：去年的凈利率為-12.85%，算上全部成本后，公司產品或服務的附加值不高。從歷史年報數據統計來看，公司上市以來中位數ROIC為12.74%，投資回報也較好，其中最慘年份2024年的ROIC為-18.36%，投資回報極差。公司歷史上的財報相對一般（注：公司上市時間不滿10年，上市時間越長財務均分參考意義越大。），公司上市來已有年報5份，虧損年份4次，如無借殼上市等因素，價投一般不看這類公司。
• 商業模式：公司業績主要依靠資本開支驅動，還需重點關注公司資本開支項目是否劃算以及資本支出是否剛性面臨資金壓力。需要仔細研究這類驅動力背后的實際情況。
• 生意拆解：公司過去三年（2023/2024/2025）凈經營資產收益率分別為--/--/--，凈經營利潤分別為-3.32億/-2.94億/-1.59億元，凈經營資產分別為11.99億/10.83億/11.84億元。公司過去三年（2023/2024/2025）的營運資本/營收（即生產經營過程中公司每產生一塊錢的營收企業經營需要墊付的資金）分別為0.03/-0.05/-0.01，其中營運資本（公司生產經營過程中公司自己掏的錢）分別為4303.37萬/-7679.53萬/-1644.3萬元，營收分別為12.43億/13.97億/12.37億元。

財報體檢工具顯示：

1. 建議關注公司現金流狀況（貨幣資金/流動負債僅為75.11%）
2. 建議關注公司債務狀況（有息資產負債率已達26.63%）

分析師工具顯示：證券研究員普遍預期2026年業績在-5112.5萬元，每股收益均值在-0.11元。

持有首都在線最多的基金為大摩多因子策略混合A，目前規模為6.21億元，最新凈值1.346（3月20日），較上一交易日下跌2.02%，近一年上漲29.1%。該基金現任基金經理為余斌。

以上內容為證券之星據公開信息整理，由AI算法生成（網信算備310104345710301240019號），不構成投資建議。