恒生科技暴跌27%，4大龍頭集體暴跌，恒生科技面臨4大利空

今年這一波最慘的應該就是千里迢迢跑到香港炒作港股的人了吧，牛市港股漲幅不及A股美股，熊市，港股領跌全球市場，堪稱財富絞肉機啊。

過去半年時間，恒生科技指數從高位下來已經跌了27%，而周五美股科技股全線大跌，中概科技股全線大跌，尤其是新能源車的幾個老兄，全都是破位暴跌的，這種跌法看樣子恒生科技指數還要下跌啊，如果恒生科技指數在跌，下周就要跌破關鍵點位，打開新的下跌空間了。

而恒生科技指數跌的這么慘，背后主要是有3個利空邏輯導致的：其中最根本的還是港股的科技股業績的全線暴雷：

阿里巴巴，剛發布業績又暴跌6%，因為最新一個季度，阿里的收入僅增長2%到2848億，而歸屬股東的凈利潤暴降66%，只有163億，業績算是暴了大雷，大的消費環境不好，阿里的電商收入也只增長了1%，即時零售雖然收入增長56%，但都是靠補貼燒出來的，對利潤的拖累很大，阿里的云業務增長36%，但規模相較于整個盤子仍然不大；

美團更慘，2025年公司虧損了233億到243億元。而這種虧損還不知道什么時候能夠結束；

京東也好不到哪去，25年第四季度，收入僅增長1.5%，利潤則陷入虧損，第四季度公司非會計準則虧了8億。而26年家電國補退坡，公司的電商大盤壓力更大！

百度的基本業務也被AI顛覆，去年收入下滑3%回落到1291億，經營虧損達到58億。凈利潤也是大幅下滑；

這幾個互聯網大廠，外部面臨字節的攻城略地，內部還要瘋狂內卷，還必須要加大投入AI研發，業績確實很難好看。

除開互聯網大廠外，恒生科技還有一堆新能源車，小米，小鵬，理想，比亞迪，零跑，這些企業不僅內卷，還面臨原材料漲價，新能源車補貼退坡的壓力，隨著新能源車滲透率超過50%，這個行業成長的故事也講不下去了，估值也都需要利潤支撐。

其他還有一部分是消費電子，軟件，平臺企業，消費電子面臨半導體漲價的壓力，軟件要考慮AI對行業的顛覆，平臺企業中目前只有騰訊和攜程增長的好一點。

分析整個恒生科技成分股，感覺從行業內部確實是沒有多少驅動上漲的邏輯。

總結一下，可以這樣說，從公司的角度，這些科技股一大半業績都是不行的，基本都處于收入利潤下滑的這樣一個狀態，所以從公司的角度很難上漲。

那從行業來說呢，能否講一個好聽的故事啟動行情呢，不幸的是，這些公司行業極度內卷，消費不行，補貼退坡，唯獨一個能講的是AI，不過美股的AI都是下跌的，港股這些怎么敢漲，從行業來說邏輯也不順。

那叢宏觀呢？之前炒作美聯儲降息，港股科技股確實是有上漲的，不過現在降息這一條邏輯也被顛覆了。這樣看，港股壓力確實很大啊。