交易“滯脹”？

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摘要

1、短期受地緣沖突影響，市場從年初以來的“復蘇交易”轉向“避險+滯脹”，全球市場避險情緒加重，市場波動明顯放大。在政策環境呵護下，A股慢牛長牛趨勢不改，向下波動或是逢低布局時機。可通過中證A500ETF（159338）一鍵打包行業龍頭，把握中國經濟中長期企穩回升的戰略性機會。

2、美伊局勢持續升級，導致國際油價高企，煤炭作為能源替代品的預期持續增強。2025年煤炭仍占全國能源消費總量的51.4%，煤炭能源安全戰略地位凸顯。煤化工或將發揮替代優勢，持續支撐煤炭需求。感興趣的投資者可關注全市場唯一相關標的煤炭ETF（515220）。

3、電池龍頭業績超預期驗證行業高景氣，3月排產回升預示需求強勁，政策定調儲能打開長期空間，海外地緣沖突催化戶儲需求，新技術產業化提速提升估值彈性。感興趣的投資者建議關注創業板新能源ETF（159387），全面覆蓋風光儲鋰及固態電池標的；碳中和50ETF（159861），“風光儲鋰”配置更為均衡；新能源車ETF（159806），聚焦鋰電全產業鏈；光伏ETF（159864），光伏主材+輔材+設備全覆蓋。

正 文

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本周震蕩走低，滬指失守4000點創年內新低，萬得全A跌4.13%，中證A500跌3.18%，中證2000跌5.70%。行業方面，中信一級行業中，僅通信、銀行收漲，其他行業悉數收跌，有色金屬、鋼鐵和基礎化工板塊領跌。

經濟數據方面，本周公布1-2月經濟數據。

1-2月中國經濟順利實現開門紅，核心經濟指標表現均優于去年12月：出口、工業增加值大幅高開，固定資產投資同比轉正，服務業生產指數小幅高于前值，社會消費品零售總額雖表現偏弱但較前值有所改善，房地產銷售雖延續弱勢但降幅較前值收窄，PPI同比降幅亦呈持續收窄態勢。

1-2月經濟數據超預期，核心源于三大因素共振發力：一是春節錯位形成季節性脈沖效應，2026年春節于2月中旬來臨，節前施工、生產與訂單集中落地，對1-2月數據形成顯著提振；二是財政政策靠前發力、精準托底，2200億元“兩重”項目資金、750億元中央預算內投資及8000億元政策性金融工具協同發力，為基建等領域投資提供堅實支撐；三是外需延續結構性改善格局，對歐盟、非洲、東盟出口增速保持高位，集成電路、汽車、船舶三大高端制造品類出口表現亮眼，成為出口增長的核心拉動力。

資金面方面，本周兩融余額均值2.65萬億，較上周基本持平，近期受中東局勢影響，市場波動較大，兩融余額規模相對穩定。本周港股南向資金流出，單周流出規模為63.29億元。

來源：WIND

海外方面，本周中東地緣沖突持續升級，FOMC保持鷹派按兵不動，全球央行表述偏鷹派，加劇風險資產動蕩。關注后續中東局勢演繹。

上周末哈爾克島遭到轟炸后續影響持續發酵。以軍宣稱至少再打三周，五角大樓估計戰爭持續4-6周。美國Q4GDP從1.4%大幅下修至0.7%，1月核心PCE升至3.1%，PPI同樣高增，美國消費信心指數降至55.5，"滯脹"信號進一步強化。

美聯儲政策重心從平衡就業與通脹轉向更側重通脹控制，加劇市場動蕩。美聯儲以11:1投票維持利率3.50%-3.75%不變，通脹預測從2.5%上調至2.7%，7名委員預計今年不降息。鮑威爾明確表態："如果看不到通脹進展，就不會降息。"

除美聯儲之外，ECB維持利率不變但上調通脹預測至2.6%；英央行以罕見的9-0全票維持3.75%，聲稱"準備好行動"，也對市場造成沖擊。

短期受地緣沖突影響，市場從年初以來的“復蘇交易”轉向“避險+滯脹”，全球市場避險情緒加重，市場波動明顯放大。在政策環境呵護下，A股慢牛長牛趨勢不改，向下波動或是逢低布局時機。可通過中證A500ETF（159338）一鍵打包行業龍頭，把握中國經濟中長期企穩回升的戰略性機會。

在全球能源格局重構與地緣博弈加劇的背景下，煤炭作為能源穩定器與關鍵替代品的戰略預期持續強化。我國先天具備“富煤、缺油、少氣”的資源稟賦，煤炭在能源安全體系中具有不可替代的壓艙石作用。2025年全國煤炭消費占能源消費總量比重達51.4%，其能源安全戰略地位進一步凸顯。

當前國際油價高位運行，油氣供給不確定性上升，煤化工的成本優勢與替代價值持續顯現，為煤炭需求提供支撐。紐卡斯爾煤炭期貨3月跳漲9.3%，價格觸及每噸150美元，進一步提振市場情緒。

政策層面，“十五五”規劃綱要明確部署：到2030年，我國能源綜合生產能力將達到58億噸標準煤。國家將深入實施能源安全新戰略，在加快構建清潔低碳、安全高效新型能源體系的過程中，煤炭的兜底保障與戰略支撐作用將長期存在，為能源安全與經濟平穩運行提供關鍵保障。感興趣的投資者可關注全市場唯一相關標的煤炭ETF（515220）。

原油價格高位強化新能源需求提升邏輯，3月預排產環比回升，儲能電池供需兩旺。

進入3月份鋰電池市場需求恢復較快，產業鏈3月預排產環比明顯回升。動力電池方面，隨著節后各地春季車展促銷啟動、車企新品陸續上市，有望提振行業下游需求。儲能方面維持供需兩旺態勢，中東地緣沖突加劇全球能源危機，有望進一步提振儲能需求。

伊朗緊張局勢，對于動亂波及區域的戶儲需求是直接刺激。近期，海外戶儲需求已經開始逐步起量，英國、烏克蘭、荷蘭、澳大利亞等國家和地區相繼推出政策補貼，刺激澳洲戶儲爆發，儲能出海空間打開。北美缺電問題延續同樣促使光儲方案滲透率有所提升。

電池龍頭業績超預期驗證行業高景氣，3月排產回升預示需求強勁，政策定調儲能打開長期空間，海外地緣沖突催化戶儲需求，新技術產業化提速提升估值彈性。感興趣的投資者建議關注創業板新能源ETF（159387），全面覆蓋風光儲鋰及固態電池標的；碳中和50ETF（159861），“風光儲鋰”配置更為均衡；新能源車ETF（159806），聚焦鋰電全產業鏈；光伏ETF（159864），光伏主材+輔材+設備全覆蓋。

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風險提示

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金/聯接基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

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