周末，大跌！霍爾木茲海峽，重大突發！

【導讀】周末，很不平靜

中國基金報記者 泰勒

兄弟姐妹們啊，感覺這個周末，非常不平靜，似乎大戰一觸即發！ 特朗普發出最后通牒后， 如果伊朗不在48小時內重新開放霍爾木茲海峽，美國將攻擊其發電廠。而 伊朗則回敬稱， 對美國在該地區的基礎設施采取行動。

一起看看周末中東有哪些大事。

周末中東大事

伊朗威脅將打擊關鍵基礎設施，回應特朗普“最后通牒”

伊朗周日警告稱，如果美國總統特朗普兌現其威脅——除非霍爾木茲海峽迅速恢復通航，否則將“摧毀”德黑蘭的發電廠——伊朗將對中東地區的關鍵基礎設施發動攻擊。

伊朗軍方作戰指揮部周日在塔斯尼姆通訊社的一份聲明中表示：“此前已發出警告，如果敵方攻擊伊朗的燃料和能源基礎設施，那么該地區屬于美國及其盟友的所有能源、信息技術以及海水淡化基礎設施都將成為打擊目標。”

特朗普在社交媒體發文中表示，如果伊朗在48小時內不開放海峽，他將“打擊并摧毀”伊朗的發電廠，并將從最大的發電廠開始。

特朗普在其社交平臺Truth Social上發表的這番言論，標志著其在霍爾木茲海峽問題上的措辭出現顯著升級。就在前一天，他還表示正在考慮“逐步結束”軍事行動，并稱維護霍爾木茲海峽航運安全的責任將交由依賴該航道的國家承擔。

與對其他能源資產（例如南帕爾斯氣田）的襲擊不同，僅針對伊朗電力部門的打擊本身不會立即對全球能源供應產生直接影響。根據數據，伊朗共有98座在運天然氣發電廠，其中規模較大的包括位于德黑蘭東南的達馬萬德聯合循環電廠、阿瓦士以北的拉明電廠，以及查特魯德的克爾曼電廠。

特朗普提出從伊朗最大電力設施開始打擊的威脅，也可能是在暗指布什爾核電站。

伊朗誓言：若美國打擊其電廠，將“不可逆地”摧毀基礎設施

伊朗議會議長穆罕默德·巴蓋爾·卡利巴夫周日在X平臺發文稱，如果伊朗發電廠遭到攻擊，中東的關鍵基礎設施和能源設施可能會被“不可逆地摧毀”。他表示，一旦伊朗設施被打擊，地區基礎設施將成為“合法目標”，而伊朗的報復將推高油價，并在相當長時間內維持高位。

伊朗半官方的梅爾通訊社發布了一張波斯灣地區發電廠分布圖，并警告稱，如果特朗普兌現威脅，“可以向電力說再見”。該媒體稱：“哪怕對伊朗電力基礎設施發動最輕微的攻擊，整個地區都將陷入黑暗……70%至80%的大型發電廠位于波斯灣沿岸……全部處于伊朗的威懾范圍之內。”

隸屬于伊朗最高國家安全委員會的Nournews通訊社表示，特朗普的威脅并非實力的體現，反而暴露了美國在宣稱實現能源獨立情況下的脆弱性。

該媒體稱：“任何升級都將觸發伊朗多層級的報復行動，目標將涵蓋地區資產，并引發更廣泛的經濟、社會和環境危機。”

在德黑蘭持續釋放強硬信號的又一例子中，伊朗武裝部隊總部司令表示：“我們的軍事學說已從防御轉向進攻。新的‘驚喜’即將到來。”

伊朗對以色列的導彈襲擊加劇，數十人受傷

隨著中東沖突進入第四周，伊朗對以色列的打擊似乎正在升級，已造成數十人受傷，并在全國范圍內引發破壞與混亂。

周六深夜，兩枚彈道導彈突破以色列防空系統，擊中了南部城市阿拉德和迪莫納。官方數據顯示，約有115人受傷，其中11人傷勢嚴重。

以色列軍方表示，正調查攔截失敗的原因，同時救援人員仍在搜尋被困在建筑物中的人員。

總理本雅明·內塔尼亞胡將這一事件形容為“為我們的未來而戰中一個極其艱難的夜晚”。據官方統計，自2月28日美國與以色列發動戰爭以來，伊朗導彈已在該國造成16名平民死亡。

據各國政府和非政府機構統計，中東更廣泛地區的死亡人數已超過4000人，其中超過四分之三發生在伊朗。在黎巴嫩，以色列加大了對伊朗支持的真主黨武裝的攻勢，死亡人數已超過1000人。

伊朗稱霍爾木茲海峽對所有國家開放，但敵對國家除外

伊朗一名官員周日表示，盡管近期針對該戰略水道航行船只的襲擊頻發，但伊朗允許與其協調過、且不屬于其敵對國家的船只通過霍爾木茲海峽。

伊朗常駐國際海事組織代表阿里·穆薩維在接受隸屬于伊朗安全部門的梅爾通訊社采訪時表示，除伊朗的對手外，該海峽“對所有人開放”。

大宗商品數據提供商Kpler的數據顯示，目前通過該海峽的船只數量已降至每周7艘，而戰前通常約為每周100艘。如今通過的船只中，大多數為伊朗油輪，但也包括從阿聯酋裝載原油、運往巴基斯坦的貨船。

伊朗革命衛隊：若特朗普兌現威脅、襲擊伊朗能源設施，則駐有美軍基地的國家的能源設施將成為“合法”打擊目標。

伊朗革命衛隊：如果美國總統特朗普兌現威脅，打擊伊朗的能源設施，霍爾木茲海峽將徹底關閉。

伊朗戰爭沖擊加劇，本周五股市大跌，道指與納指逼近技術性回調

本周五市場劇烈波動，美國與以色列對伊朗的沖突看不到緩和跡象，同時油價持續上漲，導致股市大幅下挫。

道瓊斯工業平均指數下跌443.96點，跌幅為0.96%，收于45,577.47點；標普500指數下跌1.51%，收于6,506.48點；納斯達克綜合指數下跌2.01%，收于21,647.61點。小盤股羅素2000指數下跌超過2%，并進入技術性回調區間（即較近期高點下跌10%）。盤中低點時，道指和納指一度也進入回調區間，但最終收盤時仍略高于10%的跌幅門檻。

比特幣跌破6.9萬美元，戰爭擔憂拖累加密市場

隨著美國、以色列和伊朗之間不斷升級的威脅與沖突，加密貨幣再次走低。

比特幣本周日一度下跌3.3%，跌至約68150美元，為3月初以來最低水平。其他代幣跌幅更為明顯，以太坊一度下跌近5%，跌至2050美元，索拉納、XRP和卡爾達諾也同步走低。

自2月底美以對伊朗發動攻擊以來，比特幣持續下跌，累計跌幅約20%。這一回撤暴露了加密市場長期以來的一種觀點局限——即比特幣在危機時期能夠充當“避險資產”。

在戰爭期間，由于加密市場全天候（7×24小時）交易，它也為投資者提供了一個“周末窗口”，可以提前觀察傳統市場開盤后的可能走勢。大型加密衍生品交易平臺Hyperliquid上的永續期貨顯示，截至紐約時間周日上午9點左右，與原油掛鉤的合約上漲超過2%，至每桶約98美元；而與納斯達克100指數和標普500指數相關的合約則出現下跌。

十大券商最新研判

1.中信證券：中東沖突的分歧與推演

伊朗沖突的走向與市場影響存在巨大預期分化，不同判斷的背后，有三個核心問題目前無法驗證，難有答案：一是沖突烈度下降后，通航能夠恢復到什么程度；二是美聯儲是更看重表征通脹指標還是更關心實際的就業情況；三是中國到底是面臨成本沖擊還是供應鏈轉單的機會。這些問題可能只有到了4月才能逐步明朗。面對巨大的不確定性，市場短期有一些減倉行為，前期漲的多的品種近期跌的較多。但整體來看，大部分業績驅動和敘事驅動的行情線索，年初至今收益率基本又回到同一起跑線，前3個月可以認為是春季躁動與降溫過程中預期和敘事博弈推動的市場輪動，并不是全年的勝負手。PPI的更廣泛回升和價格傳導，以及企業盈利能力的修復，才是今年兼具預期差和空間的方向，決斷要看4月。

2.中信建投策略：重思考，再布局

美以伊戰爭升級，全球逐步定價戰爭長期化風險。本輪牛市流動性核心邏輯面臨挑戰，市場面臨從漲估值到賺業績的轉型陣痛，或將面臨一段較長的震蕩盤整期。行業配置上看好高油價受益、現金流穩定的防御性品種和易被錯殺的確定性成長三個方向。重點關注板塊包括：煤化工、新能源（風光鋰電）、儲能、核電、電網、煤炭、水電、AI（漲價鏈、缺電鏈）等。

3.申萬宏源策略：眼下可能已經是壓力最大階段

美伊沖突僵局，風險偏好持續承壓，關注支持“第一階段上漲”的資金短期集中退坡(行業ETF規模收縮，年金減倉避免凈值損失，“固收+”減倉和贖回)，這使得，眼前可能已經是壓力最大階段。行穩致遠政策發力在情理之中，需注意行穩致遠結構與絕對收益減倉結構可能存在差異，構成尾部風險。

我們依然提示，中期變數被低估：1. 對中美而言，貨幣緊縮應對輸入性通脹都是下策。提升通脹容忍度是大概率事件。2. 美國經濟有韌性，中國經濟有騰挪空間，衰退不是基準假設。3. 地緣政治僵局，中國能源安全、供應鏈安全可能是全球Alpha。即便，美伊沖突中期仍有反復，對A股的沖擊大概率逐步減弱。

4.國金策略：美元的幻境

本周市場下跌的表面原因是全球經濟滯脹和衰退擔憂，而根本原因是美元流動性在金融資產中的再分配。美元的背后，是美國階段性體現出的對于沖擊的掌控能力。值得注意的是，轉折或已臨近。

過去下跌過程中的強勢資產（美國科技）補跌或許是市場見底的標志，我們關注到，前期相對強勢的美股周五開始出現下跌。

5.華安策略：當前的良性調整何時結束？

美伊沖突懸而未決，通脹擔憂推動美聯儲明顯轉鷹，國內增量政策因經濟數據偏強出臺概率不高，預計市場仍將維持弱勢震蕩。配置上，短期來看，紅利資產如銀行、公用事業以及具備漲價催化如化工、機械設備、存儲等行業表現有望繼續占優，而成長風格作為中期核心主線不變，但短期仍處調整期內。因調整過后市場有望進入盈利驅動的牛市第二階段上漲，因此我們稱當前的調整為良性調整。

6.招商策略：A股調整機制及見底信號，地緣博弈與應對策略

市場近期的調整，本質上是一次由外生沖擊觸發的流動性負向螺旋。如果從最高點開始計算，黃金從下跌的幅度來說已經消化了獲利盤，企穩需要靜候流動性沖擊的結束；后續，哈爾克島爭奪戰很可能成為觀察美以伊戰爭走向的關鍵節點。目前，A股繼續大幅下探的空間有限，階段性底部的核心觀察信號，在于資本市場穩定機制何時開始實質性行動。調整結束后，核心配置方向有三：一是資源股；二是AI基礎設施；三是新能源。

7.光大策略：震蕩蓄勢，等待破局

當前外部因素對A股存在一定壓制，一方面，霍爾木茲海峽緊張局勢持續，全球能源市場動蕩，通脹預期有所升溫；另一方面，美聯儲鷹派傾向增強，也令全球資本市場在流動性端有所承壓。不過市場仍有一些積極因素，例如央行的積極表態、1-2月份經濟數據“開門紅”、國內經濟受中東局勢影響相對更小等。綜合來看，預計市場將以震蕩為主。

8.華西策略：配置銀行等板塊，靜待更多“穩市場”政策出臺

配置銀行等板塊，靜待更多“穩市場”政策出臺。美伊沖突持續發酵與海外降息預期后移相互交織，全球市場短期仍受到風險偏好的壓制。相較之下，國內政策環境更具確定性，監管層明確釋放“穩定資本市場”信號，后續類“平準基金”、支持資本市場結構性工具優化、中長期資金入市及逆周期監管政策等穩市政策值得期待。與此同時，輸入型通脹對國內貨幣政策掣肘有限，寬松流動性環境仍將延續，財政積極發力也有助于修復居民預期。

9.興業證券：何時吹響反攻號角？

總結來看，近期市場調整主要源于兩大擔憂：一是經濟 “滯脹” 風險，二是“沖突烈度升級失控”風險，而這兩者或許都并非本輪沖突演繹的終局。短期而言，沖突烈度的升級反而醞釀事態降級的契機，意味著市場反攻的號角往往就在情緒最悲觀之時悄然吹響；中長期看，“滯脹”可能是本輪經濟走向的最悲觀情形，但并非基準情形，當前市場對此計價相當程度的悲觀預期，構成了市場中長期修復的基礎。

10.中泰策略：如何理解本周貴金屬的大跌？

近期黃金與原油價格走勢的反向相關性大幅上升，原油本周漲幅較大，而貴金屬本周跌幅較大。通常而言，油價上行往往通過兩條路徑利多黃金：一是地緣沖突加劇帶來的避險需求提升；二是能源價格上漲推升通脹預期，從而增強黃金的抗通脹配置價值。因此，油價與黃金往往呈現出一定程度的同向關系，特別是通脹預期抬升后，黃金配置需求應當上升。

然而，本輪市場表現顯示，黃金的定價邏輯正在發生階段性轉變。隨著過去一年黃金價格持續上漲，其資產屬性已由“避險資產”逐步向“交易型風險資產”演化。一方面，全球流動性寬松預期、央行購金以及地緣風險共振，推動黃金價格累積較大漲幅；另一方面，資金持續流入使得黃金交易結構趨于擁擠，價格對邊際流動性的敏感性顯著提升。在此背景下，黃金不再僅由基本面驅動，而更多受到資金面與交易結構的影響。

校對：喬伊

審核：木魚