今早，金價(jià)暴跌！油價(jià)暴漲！兩者居然有因果關(guān)系！

周一，黃金白銀大跌。現(xiàn)貨黃金一度失守4340美元關(guān)口，跌幅超3%，日內(nèi)重挫160美元，為1月初以來(lái)新低。

現(xiàn)貨白銀跌超4%，跌至65美元關(guān)口。

上周，黃金作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)意外出現(xiàn)連續(xù)第三周下跌。其中，紐約商品交易所黃金期貨主力合約價(jià)格下跌9.62%，創(chuàng)下15年來(lái)最大的單周跌幅；白銀期貨主力合約價(jià)格下跌14.36%。

美伊沖突推升油價(jià)、美聯(lián)儲(chǔ)鷹派信號(hào)壓制無(wú)息資產(chǎn)、資金轉(zhuǎn)向高流動(dòng)性美元美債，多重因素共同引發(fā)貴金屬的劇烈波動(dòng)。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道此前報(bào)道，東方金誠(chéng)研究發(fā)展部高級(jí)副總監(jiān)瞿瑞表其實(shí)，近期貴金屬特別是黃金的走勢(shì)“反直覺(jué)”。在全球地緣摩擦加劇的背景下，傳統(tǒng)的避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金不但不漲，反而下跌，這一是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)的強(qiáng)勢(shì)反應(yīng)，市場(chǎng)降息預(yù)期由此大幅降溫，帶動(dòng)美債收益率與美元指數(shù)同步走強(qiáng)，加之近期美國(guó)私募信貸擠兌引發(fā)流動(dòng)性收緊，美元兼具避險(xiǎn)與收益雙重優(yōu)勢(shì)，分流避險(xiǎn)資金，而黃金作為無(wú)息資產(chǎn)，持有機(jī)會(huì)成本隨美債收益率上升而上升。此外，前期獲利盤集中拋售引發(fā)技術(shù)性砸盤，共同導(dǎo)致金價(jià)承壓下行，形成“油價(jià)漲、金價(jià)跌”的反常格局。

3月23日晚24點(diǎn)，國(guó)內(nèi)將迎來(lái)新一輪成品油調(diào)價(jià)窗口。記者獲悉，預(yù)計(jì)對(duì)應(yīng)成品油上調(diào)幅度在2000元/噸左右，以70升的油箱來(lái)計(jì)算，私家車主加滿一箱油將多花106元左右。若以50升油箱測(cè)算，預(yù)計(jì)多花75元左右。

預(yù)計(jì)屆時(shí)將迎年內(nèi)油價(jià)“五連漲”，但最終調(diào)價(jià)幅度需待發(fā)改委當(dāng)日公布官方數(shù)據(jù)。

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今早（2026年3月23日）國(guó)際金融市場(chǎng)上演的“油價(jià)暴漲”與“金價(jià)暴跌”，不僅有聯(lián)系，而且存在緊密且直接的因果關(guān)系。

二者的走勢(shì)看似反常，實(shí)則背后由同一條邏輯鏈條驅(qū)動(dòng)：中東地緣沖突升級(jí) → 油價(jià)飆升 → 通脹與加息預(yù)期升溫 → 美元走強(qiáng) → 黃金暴跌。

邏輯和今天的最新情況如下：

1. 核心驅(qū)動(dòng)力：中東局勢(shì)升級(jí)引爆油價(jià)

今天油價(jià)暴漲的直接原因，是周末中東地緣沖突的進(jìn)一步升級(jí)。

最新戰(zhàn)況：美軍增兵中東，并對(duì)伊朗的關(guān)鍵能源設(shè)施（如哈爾克島石油樞紐）進(jìn)行打擊，伊朗則持續(xù)封鎖霍爾木茲海峽作為反擊。

供應(yīng)中斷：伊朗對(duì)沙特、卡塔爾等國(guó)的能源設(shè)施發(fā)動(dòng)襲擊，破壞了全球重要的液化天然氣（LNG）設(shè)施。霍爾木茲海峽這一全球石油運(yùn)輸?shù)摹把屎怼北环怄i，導(dǎo)致全球原油供應(yīng)出現(xiàn)“歷史上最大規(guī)模的供應(yīng)中斷”之一。

油價(jià)表現(xiàn)：在上述因素刺激下，布倫特原油價(jià)格已飆升至**111美元/桶**上方，全周漲幅超8%。

2. 傳導(dǎo)路徑：油價(jià)如何“絞殺”金價(jià)

傳統(tǒng)的“打仗了，買黃金”的直覺(jué)，在當(dāng)前被一個(gè)更強(qiáng)的邏輯取代了，那就是“石油美元”機(jī)制：

油價(jià)漲 → 美元需求激增：全球石油貿(mào)易以美元計(jì)價(jià)。油價(jià)越高，全球需要的美元就越多，直接推高了美元匯率。

通脹升溫 → 加息預(yù)期抬頭：能源價(jià)格飆升加劇了通貨膨脹擔(dān)憂。美聯(lián)儲(chǔ)因此釋放強(qiáng)烈的“鷹派”信號(hào)，不僅暫停降息，市場(chǎng)甚至開始預(yù)期**加息**。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，若通脹無(wú)進(jìn)展，將不會(huì)降息。

美元強(qiáng) + 利率高 → 黃金崩盤：黃金是美元計(jì)價(jià)的無(wú)息資產(chǎn)。當(dāng)美元走強(qiáng)、美債收益率（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率）走高時(shí)，持有黃金的機(jī)會(huì)成本大增，資金大量從黃金流出，涌入美元資產(chǎn)。

因此，今天早盤COMEX黃金期貨一度暴跌5.4%，跌破4400美元關(guān)口，創(chuàng)下1983年以來(lái)最大單周跌幅。

3. 總結(jié)

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，本輪中東沖突首先打擊的是石油供應(yīng)，而不是直接引發(fā)金融避險(xiǎn)。

市場(chǎng)的核心交易邏輯變成了“搶購(gòu)石油美元”，而非“搶購(gòu)黃金”。資金為了買油或追求高息美元資產(chǎn)而流向美元，導(dǎo)致原本應(yīng)受避險(xiǎn)情緒支撐的黃金反而遭到拋售。這在歷史上是典型的由“石油危機(jī)”引發(fā)的“強(qiáng)美元”周期特征。

來(lái)源丨21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道、央視財(cái)經(jīng) 、津云

題圖丨視覺(jué)中國(guó)

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