95后董事長被立案，公司借錢發(fā)工資！這家A股撐不住了？

曾經(jīng)的光伏新貴，如今連員工工資都要靠借款來發(fā)

3月19日晚間，一則公告讓ST泉為的投資者徹夜難眠——公司及“95后”董事長褚一凡因涉嫌信息披露違法違規(guī)，被證監(jiān)會立案調(diào)查。

這已經(jīng)是這家公司兩年內(nèi)第三次站上監(jiān)管的風(fēng)口浪尖。

就在立案公告發(fā)出的同一天，ST泉為還披露了另一則耐人尋味的消息：公司向青島魯創(chuàng)泰企業(yè)管理咨詢有限公司借款1500萬元，用于支付員工工資、社保、住房公積金等經(jīng)營紓困費用。其中第一批300萬元借款利率高達8%每年，第二批1200萬元為6%每年，借款期限12個月。

借錢發(fā)工資——這四個字，足以概括這家上市公司當(dāng)下的窘境。

父親的陰影

褚一凡，1995年出生，曾任財經(jīng)記者，2023年1月斥資1.96億元拿下ST泉為（當(dāng)時名為國立科技）控制權(quán)。彼時，這位“95后”女董事長一度成為資本市場的話題人物。

但真正讓市場記住她的，是另一個身份——雅百特財務(wù)造假案主謀陸永之女。

2017年，雅百特案轟動A股，陸永因累計虛增營業(yè)收入5.83億元、虛增利潤2.57億元，被市場終身禁入，還被判處有期徒刑9個月。陸永的妻子褚衍玲也因同一案件被采取三年證券市場禁入措施。

時隔六年，女兒褚一凡掌舵的公司再次因信披違規(guī)被查。父女雙雙“栽倒”在資本市場的命運，令人唏噓。

ST泉為的財務(wù)狀況，已經(jīng)到了危險邊緣。

業(yè)績預(yù)告顯示，公司預(yù)計2025年全年營業(yè)收入僅為4500萬元至6300萬元，而歸母凈利潤虧損高達1.82億元至2.55億元。更致命的是，公司預(yù)計2025年末凈資產(chǎn)為-1.23億元至-1.72億元，已陷入嚴重的資不抵債。

這并非公司第一次虧損。2023年、2024年，ST泉為已分別凈虧損1.39億元、1.19億元。連續(xù)三年虧損，營收斷崖式下滑，如果最終年報數(shù)據(jù)與預(yù)告一致，公司將觸及退市風(fēng)險警示紅線。

在此背景下，1500萬元的紓困借款，顯得杯水車薪。但更值得警惕的是，這暴露了公司現(xiàn)金流的高度緊張——連員工工資都需要外部借款來維持。

違規(guī)記錄不斷

這已不是ST泉為第一次觸碰監(jiān)管紅線。

2025年12月，深交所對公司下發(fā)監(jiān)管函，直指兩大問題：一是關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性資金占用，2023年1月向關(guān)聯(lián)方上海蘊秦提供借款130萬元，未及時履行審議及信披義務(wù)；二是內(nèi)部控制存在重大缺陷，包括違規(guī)對外擔(dān)保、印章管理混亂等問題。

其中，2023年12月，子公司安徽泉為為第三方提供連帶責(zé)任擔(dān)保，未經(jīng)董事會、股東會審議；同年5月至11月，累計5279.86萬元的鋼材采購合同，公章使用未履行審批程序。

早在2023年11月，公司就因2019年至2020年虛增營業(yè)收入被廣東證監(jiān)局處罰，2019年年報虛增營收5.57億元，2020年半年報虛增3.44億元。該次處罰的索賠時效即將于2026年6月16日到期。

一家公司，兩年內(nèi)被監(jiān)管點名三次，從財務(wù)造假到違規(guī)擔(dān)保，從資金占用到印章管理失控，問題層層疊加，至今未見改善。

當(dāng)“95后董事長”“財經(jīng)記者出身”“父女雙雙被查”“借錢發(fā)工資”這些關(guān)鍵詞拼湊在一起，ST泉為的故事已不再是單純的企業(yè)經(jīng)營失敗，而更像一部資本市場的警示錄。

光伏賽道的布局未能挽救業(yè)績，父親的商業(yè)路徑未能避開雷區(qū)，如今擺在褚一凡面前的，不僅是證監(jiān)會的立案調(diào)查，還有這家公司能否撐過2026年的生死考驗。