中微公司力挺超純股份IPO，柴杰兄弟變現9800萬

文/瑞財經 李姍姍

1994年夏天，21歲的柴杰在大學生就業包分配制度下，獲得了一份體面的工作，他被分配至西南技術物理研究所。

而年輕的柴杰并不安居于此，一年后，他轉行做起了外貿，進入一家電子進出口公司，后轉戰四川省對外經濟貿易總公司，升任部門經理，這段經歷為他日后的自立門戶埋下關鍵伏筆。

2005年，成都超純應用材料股份有限公司（下稱“超純股份”）誕生，柴杰正是這家企業的掌舵人。

公司最早從事簡單的陶瓷材料加工及貿易業務，轉折發生在2009年，柴杰的哥哥柴林加入超純股份，他是一名資歷深厚的工程師。經過多年技術攻堅，再加上柴杰多年的市場積累，超純股份目前已發展成為半導體細分領域龍頭。

半導體賽道資本捧月，中微公司、比亞迪、國投創業、成都高投集團、基石資本等加持超純股份，帶來數億元發展資金。年過50的柴氏兄弟，帶領超純股份叩響了深交所的大門。

01

比亞迪、中微公司入股

估值三年翻三倍

超純股份的前身超純有限成立于2005年8月，注冊資本99萬元，由柴杰、陳婉如、朱斯平各認繳出資33萬元，出資比例均為33.33%。

公司成立早期主要從事氧化物陶瓷材料研發、靶材加工及貿易業務；2009年以后，公司逐步突破陶瓷材料開發、特殊涂層技術、超精密表面加工技術等多項核心技術，大規模進軍半導體行業，進入中微公司、北方華創、中芯國際、長江存儲等行業龍頭供應鏈。

憑借先進技術，超純股份持續得到投資者青睞。

2022年初，公司注冊資本增至1049.02萬元，由柴杰及其哥哥柴林、員工持股平臺嘉澤和暢分別持股61.91%、33.36%、4.72%。

2022年6月，超純股份獲得天使輪融資，由中微公司、國投創業、正海緣宇、集電產投合計投資1.16億元，公司投后估值約為6.16億元。

2024年，超純股份一口氣引進多位戰投。

1月，正海資本、鑫芯創投受讓公司老股，柴林將26.79萬元、8.93萬元出資額以97.07元/注冊資本的價格分別轉讓給二者，變現2600萬元、866.71萬元；

4月，比亞迪斥資9690萬元入股，其中，出資3690萬元受讓國投創業、正海緣宇、集電產投轉讓的36.15萬元出資額，同時以6000萬元認繳新增40.18萬元出資額；

8月，芯動能投資、沃衍資本、銅陵豐睿、建信（北京）投資、寧波重心、澤森清泉、華泰紫金投資、基石資本、尚頎資本9家投資機構同樣以受讓老股及認購新股的方式入股，其中增資金額為1.28億元，認購價格為177.61元/注冊資本。期間，柴杰、柴林二人分別轉讓了30.56萬元、9.66萬元出資額，分別變現4840萬元、1540萬元，而股轉均價約159元/注冊資本，略低于新股認購價格。

2025年5月，超純股份完成遞表前最后一輪融資，眾行資本、豐年資本、國泰君安創投、成都高投集團合計增資4800萬元，公司投后估值為26.48億元。

綜上，超純股份三年內累計融資3.52億元，期間估值增長329.87%。同時，柴林、柴杰兄弟二人通過向投資方轉股累計變現9846.71萬元。

遞表前，柴杰為公司第一大股東及實控人，直接持股41.89%，并通過員工持股平臺嘉澤和暢、嘉田和新分別間接控制3.26%、3.08%股權表決權，合計控制48.23%表決權；柴林直接持股20.61%，為柴杰的一致行動人。因此，柴杰及其一致行動人合計控制公司68.84%的表決權。

投資者中，國投創業持股6.33%；比亞迪持股4.58%；中微公司直接持股4.26%，并通過正海緣宇持股0.64%；諾華資本旗下集電產投持股3.37%。

02

實控人兄弟年薪百萬

財務總出身IPO審計機構

超純股份的董事長、總經理由柴杰擔任，他出生于1973年，本科學歷，1994年7月大學畢業后被分配至西南技術物理研究所，一年后轉行做起了外貿，先后任職于中國電子進出口四川公司、四川省對外經濟貿易總公司。

直到2002年，柴杰開始探索創業機會，用了兩年半時間籌備創立了超純股份。

柴林是“技術派”，是一名資歷深厚的工程師。1993年至2008年間，他先后任電子科技大學電子實驗中心助理工程師、成都精密光學工程研究中心工程師、德國萊寶光學有限公司北京代表處高級工程師。2008年9月，柴林加入超純股份，現任公司董事、總工程師。

超純股份另外三名董事分別是荊晉南、周哲和楊敏。

其中，荊晉南由公司第一大外部股東國投創業提名，其現任國投創業投資總監，自2025年10月擔任公司董事。此前，他還曾在公司另一家股東華泰紫金投資擔任投資總監。

周哲還擔任公司財務總監、董秘，他出生于1989年，在2022年加入超純股份之前，在天健會計師事務所（特殊普通合伙）任職時間長達10年。而天健會計師事務所正是此次超純股份IPO的審計機構。

楊敏比周哲大了15歲，比他早了一年來到超純股份，目前仍擔任財務經理，2025年6月成為職工代表董事。此前，她在成都地奧集團天府藥業擔任財務主管，并先后在任四川星河建材、四川華盛強航空地面設備、成都天合宏業、四川省交通廳援上職工服務接待站擔任財務經理，加入超純股份之前，擁有26年財會工作經驗。

超純股份一眾高管中，年薪超過百萬的是柴杰、柴林兄弟，2024年，二人年薪分別為124.3萬元、107.92萬元；周哲、楊敏分別領薪41.47萬元、22.16萬元，二人還分別持有公司0.44%、0.09%股份。

03

半導體細分賽道第一

95%收入來自特殊涂層零部件

超純股份主要從事半導體設備特殊涂層零部件和精密光學器件的研發、生產和銷售，提供經材料改性、精密表面加工、精密清洗和特殊涂層工藝后的精密零部件產品及服務，應用于芯片制造、精密光學等領域。

2022年-2024年及2025年上半年（下稱“報告期”），超純股份實現營業收入1.36億元、1.69億元、2.57億元及2.06億元，近三年營收年均復合增長率為37.23%；同期，公司凈利潤為5755.23萬元、6480.52萬元、8226.3萬元及6082.16萬元，亦呈逐年增長趨勢。

半導體設備特殊涂層零部件是公司最主要的收入和盈利來源，2024年及2025年上半年的收入占比高達90.91%及95.1%。

招股書介紹，特殊涂層是指通過氣相沉積、氣溶膠、高密度等離子噴涂等特殊涂層工藝在設備零部件表面形成高致密度、低孔隙率的涂層，能夠改變設備零部件物理和化學特性、穩定設備運行工藝條件和延長設備零部件壽命。

超純股份稱，公司具備刻蝕、光刻、量檢測、退火、薄膜沉積、硅片外延等多種類半導體設備零部件的配套能力，是國內極少數5nm及以下制程半導體刻蝕設備核心零部件的供應商。

其中，刻蝕又是超純股份最主要的芯片制造工藝，公司銷售的刻蝕設備特殊涂層零部件的收入占報告期各期半導體領域收入的90%以上。

超純股份的刻蝕設備零部件產品主要包括介質窗、噴淋頭、噴嘴、刻蝕環、內襯、內門、支架等，覆蓋了晶圓制造、封裝以及硅片制造領域的設備。

近年來，隨著國內半導體產業鏈自主可控進程加快，晶圓制造企業對核心設備及其關鍵零部件的國產替代需求不斷提升，帶動了特殊涂層零部件市場的穩步增長。國內半導體設備特殊涂層零部件市場從2020年的18.9億元增長至2024年的42.0億元，期間的年復合增長率達到22.1%。

未來五年，預計半導體設備特殊涂層零部件市場空間將從2025年的51.3億元增至2029年的105.4億元，期間的年復合增長率預計將達19.7%。

根據弗若斯特沙利文數據，2024年半導體設備特殊涂層零部件本土企業中，超純股份的市場份額排名第一，在中國大陸市場份額為5.7%。

精密光學器件曾是超純股份的第二大收入來源，產品包括紅外成像鏡片、激光系統鏡片、濾光片、紅外光學窗口等。2022年及2023年，該業務收入分別為4542.48萬元、5012.09萬元，占總收入的比例為33.3%、29.65%。

伴隨著公司業務重心轉移，2024年以來，精密光學器件的收入急速下滑，當期該收入同比下滑61.53%至1928.11萬元，收入占比降至7.52%；2025年上半年，該業務占比進一步下滑至3.17%。

04

五大客戶貢獻超85%收入

中微公司關聯交易浮出

超純股份深度融入國內半導體產業鏈生態，形成了零部件“國產配套 進口替代”雙輪驅動的戰略布局。

在國產設備商市場，公司與客戶A、客戶 B、客戶 D、屹唐股份、華卓精科、魯汶儀器等國產設備龍頭公司建立合作關系；在晶圓廠市場，公司產品已通過客戶E、客戶 F 等頭部晶圓廠認證，陸續送樣至英特爾、德州儀器等下游客戶，并批量供貨，用于替代國外設備原裝零部件。

報告期內，超純股份等境內地區銷售占比不斷提升，由2022年的64.07%升至2025年上半年的87.33%，尤其是華北、華東地區，2025年上半年收入占比達到75%。

同時，境外銷售下降，2022年銷售金額為4900.69萬元，到2023年及2024年分別降至4292.61萬元、4586.43萬元。其中，保稅區內客戶為中微公司，各期保稅區銷售金額為4764.21萬元、3990.51萬元、4445.08萬元及2446.47萬元。

報告期內，超純股份向前五大客戶的銷售金額分別為1.12億元、1.46億元、2.21億元及1.81億元，占總銷售額的比例為82.45%、86.17%、86.19%及87.89%。

其中，向第一大客戶的銷售占比達35.24%、26.35%、39.19%及46.52%，客戶集中度較高。2022年-2023年，第一大客戶為客戶B，2023年變為客戶A之后，公司向第一大客戶的銷售占比逐年升高。

對此，超純股份表示，主要原因系公司主要客戶為中國大陸知名半導體設備廠商或晶圓廠商，國內市場格局較為集中所致。

值得一提的是，作為曾經的第一大客戶，客戶B還是超純股份的關聯方。根據推測，客戶B指向的正是半導體設備龍頭企業——中微公司（688012.SH）。

根據招股書描述，2022年6月至2024年8月，客戶B及其控制的公司的股權比例超過5%；2024年9月開始，客戶B及其控制的公司持有公司的股權比例低于5%。

中微公司于2022年6月通過增資成為超純股份第四大股東，合計持股曾達?6.49%?，2024年8月股改前最后一次增資后合計持股為?5%?，目前持股?4.91%?（中微公司4.26% 正海緣宇0.65%）。?

報告期內，公司向中微公司的關聯銷售金額分別為4807.14萬元、4454.73萬元、8140.45萬元及4707.02萬元。

除了大客戶以外，超純股份向主要供應商的采購占比也較為集中。期內，公司向前五大供應商的采購金額為3078.83萬元、2237.61萬元、6741.35萬元及5683.24萬元，占比63.88%、54.05%、66.62%及74.6%。

其中，向第一大供應商蘇州珂瑪材料科技股份有限公司的采購占比為29.88%、33.75%、48.47%及52.03%。供應商集中度相對較高，主要系公司上游原材料的生產商行業集中度較高所致。

05

應收占比超70%

無銀行借款

報告期內，超純股份的毛利率保持高位，各期分別為61.45%、63.13%、58%及60.09%。

其中，半導體設備特殊涂層零部件產品毛利率分別為57.59%、58.75%、57.96%和60.12%，整體較為穩定，高于同行均值44.46%、41.41%、46.49%及42.49%。

而精密光學器件的毛利率則波動較大，各期分別為71.20%、76.18%、62.93%和74.45%，超純股份表示，主要為根據客戶需求定制化的非標產品，各期產品種類差異較大所致。

報告期內，超純股份持續加碼研發投入，各期研發費用分別為581.95萬元、956.06萬元、1378.84萬元及756.26萬元，占收入的比例4.27%、5.66%、5.37%及3.67%。

公司研發費用多投入在人員薪酬上，各期占比四成左右，而各期直接材料費用占比為28.25%、24.89%、30.53%及20.08%。

公司各期管理費用為940.9萬元、1199.69萬元、1476.34萬元及2870.87萬元，2025年上半年是2024年全年的近兩倍。

這主要由于當期將員工持股平臺剩余的股權激勵預留份額授予實控人柴杰，故當期確認股份支付費用較多，達到2198.24萬元。

報告期內，隨著公司營業收入規模快速上升，應收賬款余額相應增長，各期分別為8361.44萬元、1億元、1.84億元和2.13億元。

2022年至2024年，應收賬款復合增速接近50%，超過37.23%的營收復合增速，占當年營業收入的比重分別為61.3%、59.64%、71.8%。

由于超純股份的客戶較為集中，公司來自前五大客戶的應收賬款也較為集中，各期占比分別為84.28%、88.98%、84.96%及89.19%。

公司應收賬款周轉率由2022年1.99次降至2025年上半年的1.04次。各期計提應收賬款壞賬準備分別為618.22萬元、1,118.14萬元、2,824.75萬元、3,854.98萬元，計提比例7.39%、11.09%、15.32%、18.09%。

在凈利潤持續增長的前提下，超純股份的經營現金流保持凈流入，報告期各期凈流入金額分別為5262.15萬元、6119.05萬元、8769.32萬元及3375.79萬元。

截至2025年6月末，超純股份擁有貨幣資金2.34億元，且無短期借款。2025年上半年，公司流動比率為5.07倍，速動比率為4.77倍，資產負債率僅有18.74%，償債壓力較小。

2022年度，超純股份派發現金紅利5000萬元，已于2023年10月實施。

附：超純股份上市發行有關中介機構清單

保薦人、主承銷商：華泰聯合證券有限責任公司

發行人律師：北京市海問律師事務所

審計機構：天健會計師事務所（特殊普通合伙）

評估機構：北京坤元至誠資產評估有限公司

相關公司：中微公司sh688012