小米的2025：汽車站穩第三增長極，存儲成本壓力急速增大

3月24日，小米集團發布了2025年全年業績公告。

財報顯示，2025年小米總收入達4573億元，同比增長25.0%；經調整凈利潤392億元，同比大增43.8%，均創歷史新高。

其中，手機×AIoT分部收入3512億元，同比增長5.4%：智能手機業務收入1864億元，同比減少2.8%；IoT與生活消費產品業務收入1232億元，同比增長18.3%；互聯網服務收入374億元，同比增長9.7%，創歷史新高。

智能電動汽車及AI等創新業務分部收入首次突破千億大關，同比增長223.8%，達1061億元；其中第四季度營收占比超三成，逐漸趨近手機。

但需要注意的是，2025年第四季度，由于全球存儲芯片價格的過快上漲，小米在該季度的經調整凈利潤出現了明顯下滑，從上年同期的83億元減少至63.5億元，同比降低23.7%。

“存儲芯片價格的上漲，比我們最激進的預期還要更加激進。”小米集團總裁盧偉冰稱，存儲價格的過快上漲，對小米和整個手機行業都是一個很大挑戰。他判斷，存儲芯片價格的持續上漲，將加劇產業格局的重塑，有些公司甚至會被淘汰。

汽車年營收超千億，首次年度扭虧為盈

盡管是最晚入場，但小米汽車成為了造車新勢力中，最快實現盈利的品牌之一。

2025年，小米智能電動汽車及AI等創新業務毛利率為24.3%，同比提升了5.8個百分點，并首次實現經營收益轉正，年度經營利潤為9億元；第四季度，該分部業務毛利率為22.7%，同比提升2.3個百分點。

橫向對比來看，小米汽車最新的毛利水平已經超過了特斯拉（20.1%）、小鵬汽車（21.3%）、理想汽車（17.8%）等一眾新能源汽車廠商。

而從虧損到盈利的時間來看，2024年3月小米汽車首款車型SU7開始交付，2025年第三季度首次實現單季盈利7億元，2025年全年首次實現年度經營收益轉正。這意味著，小米汽車從開始交付到實現全年盈利，用時約兩年，創造了造車新勢力中最快的盈利紀錄。

作為對比，理想汽車從成立到首次全年盈利用了約8年，特斯拉則花了17年（距離首款車交付約12年），而蔚來、小鵬等品牌在2025年才首次實現單季盈利，尚未實現全年盈利。

而之所以能在創造最快盈利紀錄，與雷軍一直沿用的“小米方法論”密切相關。

小米手機時期，消費電子行業的定價邏輯一般是BOM （物料及制造成本）成本乘以2，小米手機的終極理想是成本1000元的BOM只賣1000元，意味著所有費用為0。這個目標在小米創業早期實現了。因為爆品，消費者排隊買、媒體主動報道、運營商主動合作、提貨先付錢，小米手機渠道和市場費用無限接近于0。

按照BOM定價的邏輯，雷軍認為，只要量大，小米手機的邊際成本就可以分攤到極致，同時還能收獲不錯的利潤。

現在，這一方法論復制到了小米汽車上。

最晚入局的小米汽車，借助產業鏈、供應鏈、用戶、資本、時代情緒的力量，用更低的成本撬動了更大的銷量。之后，隨著汽車銷量的增長，小米汽車從虧損到毛利率一路上漲，最終超越大部分競爭對手，兩年時間就實現了年度盈利。

2025年，小米共交付411082輛新車，交付量同比增長200.4%。2026年，小米汽車的交付目標定在了55萬輛。新一代SU7 開售34分鐘，鎖單量突破15000臺；開售3天，鎖單量突破30000臺。

存儲價格暴漲，漸成“利潤吞金獸”

汽車業務的增長，讓小米的整體收入上了一個新的臺階。但全球存儲價格的上漲，則讓小米的利潤增長壓力不斷加大。

一個可以支撐的數據是，2025年，小米前三季連續在營收和經調整凈利潤上創下歷史新高，單季凈利潤均超百億元。但到了第四季度，小米經調整凈利潤下降至了63.5億元，成為2025年全年里唯一一個經調整利潤環比下降的季度。

同時，小米智能手機收入由2024年第四季度的513億元減少13.6%至2025年第四季度的443億元；毛利率由2024年第四季度的12.0%下降至2025年第四季度的8.3%。
IoT與生活消費產品，則由2024年第四季度的309億元減少20.3%至2025年第四季度的246億元。

同期，則是全球存儲芯片進入急速上漲的周期。

從2025年下半年開始，存儲芯片的漲價潮就呈現出了加速態勢。進入11月后，這波漲價潮不但未見減弱，反而變得愈加瘋狂。短短一周之內，DDR5高性能存儲芯片現貨價格飆升了25%。三星、SK海力士等原廠甚至一度暫停報價，這直接引發了市場恐慌性采購。

摩根士丹利最新的研報數據顯示，2025年第四季度的服務器DRAM（內存）報價已飆升近70%，NAND（閃存）合約價也上漲20-30%。

此外，最新的Counterpoint Research研究預計，受存儲成本上升影響，全球智能手機市場在2026年或將呈現“量減價升”的態勢。

該機構預測2026年全球智能手機平均售價同比上漲6.9%，同全球智能手機出貨量將減少2.1%。其中，200美元以下低價位段受影響最為明顯，整體市場都將受到波及。

“但是，存儲漲價周期不會一直延續，一定會結束。”

盧偉冰稱，漲價周期后很多品類都會有產業結構重塑的機會，艱難的外部環境一定會倒逼很多創新，這也是產品和產業創新的機會。小米目前內存使用面和量非常大，已跟全球五大內存生產商保持非常好的合作關系。從供應角度，小米沒有面臨任何缺貨現象，在供應優先級以及相對價格上，小米還是有優勢的。

同時，盧偉冰強調，得益于小米產品的多元化，內存漲價的壓力是有的，但暫時還是可以消化的，可以自己去扛。

“如果扛不動了，我們肯定會去講。希望我們漲價的時候，消費者、用戶能夠對我們有一些理解，我們只是比別人多扛了一會兒。”盧偉冰表示，（手機）漲價的趨勢，是不可避免的。（文 | 科技潛線，作者 | 饒翔宇 編輯 | 楊林）