首創證券凈利創新高，但這項優勢業務“腰斬”；公募基金規模突破38萬億元，連續11個月創新高 | 券商基金早參

｜2026年3月26日 星期四｜

NO.1首創證券凈利創新高，但這項優勢業務“腰斬”

2025年10月正式向港交所遞交H股上市申請的首創證券，交出了沖刺港股IPO以來的首份年度成績單。這份成績單可謂喜憂參半。“喜”的是，營業收入、凈利潤雙創歷史新高，分別為25.28億元、10.56億元。尤其是投資類業務，2025年收入達到15.54億元，同比增速高達45.83%，在首創證券總營收中的貢獻超過六成。“憂”的是，其傳統優勢的資產管理類業務收入大幅縮水，2025年收入僅為4.77億元，同比銳減47.55%。

點評：首創證券業績呈現出明顯的“跛腳”前行態勢。自營投資業務雖成核心增長引擎，驅動凈利潤創新高，但資管業務收入“腰斬”暴露了其業務結構的脆弱性。這種“喜憂參半”的成績單或引發市場對其業務轉型可持續性的重新審視，公司估值面臨重估壓力。同時也映射出券商行業分化加劇，自營能力成為勝負手，而資管賽道競爭白熱化倒逼機構加速突圍。

NO.2社保基金最新持倉曝光，6股持股市值超過10億元

隨著上市公司年報陸續披露，新一批社保基金重倉股浮出水面。據統計，截至3月25日收盤，有69只個股前十大流通股東出現社保基金（含“基本養老金”）的身影，合計持股16.61億股，截至2025年四季度末的持股市值超274億元。根據持股量統計，招商蛇口、南山鋁業、海油發展、南鋼股份的社保基金持股量均超過1億股，分別為2.22億股、1.64億股、1.22億股和1.08億股；年末持股市值超10億元的個股有6只，包括招商蛇口、藏格礦業、中國巨石等。

點評：社保基金作為市場“風向標”，其最新持倉曝光彰顯了價值投資導向。重倉招商蛇口、中國巨石等周期龍頭，且持股市值可觀，顯示出對低估值藍籌及資源板塊的長期信心。這不僅為相關個股帶來估值修復動力，也將引導市場資金向業績穩健的優質標的聚集，進一步強化A股市場的價值發現功能。

NO.3公募基金規模突破38萬億元，連續11個月創新高

公募基金規模再創新紀錄。中國證券投資基金業協會最新數據顯示，截至今年2月底，公募基金管理規模首次超過38萬億元，連續11個月創新高。從細分產品類型看，2月基金行業呈現多點開花局面，各產品類型基金份額均實現正增長。過去一年多來，公募基金規模猛增6萬多億元，在業內人士看來，隨著行業改革舉措加速落地，行業正在向高質量發展轉型。

點評：公募基金規模突破38萬億元并連創新高，彰顯了居民財富向權益市場轉移的長期趨勢。資金份額的全線增長，為市場提供了充沛的流動性支持，有助于夯實A股長期向好的基礎。行業改革加速落地推動高質量發展，將提升機構投資者的定價能力。這一里程碑數據利好財富管理賽道，券商及基金公司估值中樞有望上移，同時也為機構重倉板塊帶來持續的增量資金配置預期。

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