低豬價下A股養豬企業大動作！唐人神子公司引戰投2億元降負債

每經記者：胥帥 每經編輯：許紹航

行業寒冬之下，A股養豬企業現資本動作。3月25日晚間，唐人神（SZ002567，股價3.99元，市值57.18億元）宣布旗下子公司龍華農牧引入中國中信金融資產管理股份有限公司（簡稱“中信金融資產”）2億元增資，這筆資金將全部用于償還存量金融負債。值得注意的是，此次增資附帶業績對賭條款——標的公司承諾2026年至2030年累計實現可分配利潤超1.6億元。

此番引入戰投資金用于償還負債的背后，是生豬養殖行業持續探底的嚴峻現實。從資產負債率來看，唐人神也有降負債意圖，2025年三季報顯示，唐人神資產負債率達65.51%，在A股豬企中處于中上水平。

引戰投涉標的業績承諾

3月25日晚間，唐人神發布公告，為降低資產負債率、優化資本結構，公司及全資子公司湖南龍華農牧發展有限公司（以下簡稱“龍華農牧”）、湖南香鄉豬食品有限公司（以下簡稱“香鄉豬食品”）擬與中國中信金融資產管理股份有限公司（簡稱“中信金融資產”）簽署增資協議。

根據協議，中信金融資產擬對龍華農牧現金增資2億元，認繳新增注冊資本2230.5232萬元。增資完成后，龍華農牧注冊資本由5000萬元增至7230.5232萬元，中信金融資產持股比例為30.8487%，原全資股東香鄉豬食品放棄優先認購權，持股比例稀釋至69.1513%。此次增資不構成關聯交易，已在董事會審批權限內通過。

龍華農牧在唐人神戰略版圖中有重要作用。唐人神曾表示收購龍華農牧旨在“拓展公司養殖業務規模，提升生豬養殖板塊的產能，推動全產業鏈發展”。

財務數據顯示，龍華農牧體量較大。截至2024年12月31日（經審計），龍華農牧總資產為15.09億元，總負債為12.42億元，凈資產為2.67億元；2024年實現營業收入7.99億元，凈利潤3263.54萬元。截至2025年9月30日（未經審計），龍華農牧總資產為14.19億元，總負債為11.48億元，凈資產為2.71億元；2025年1—9月實現營業收入6.49億元，凈利潤380.42萬元。

增資協議明確規定，增資款“全部用于償還甲方及丁方合并報表范圍內的存量金融負債”。資金使用節奏明確：增資款到賬后1個月內完成首筆債務償付，3個月內完成清單內全部債務償付。

在業績預期方面，龍華農牧及香鄉豬食品承諾，中信金融資產持股期間（2026年—2030年），標的公司當年實現的可分配利潤分別不低于3112萬元、3209萬元、3306萬元、3161萬元和3258萬元。

為保障資方權益，協議設置了轉股限制及反稀釋條款。除資方事先同意外，原股東不得隨意處置股權；若未來標的公司進行新一輪融資且價格優于本輪，資方自動享有同等優惠條件。

豬價低迷下的降負債自救

唐人神此次動作與生豬養殖行業處于嚴峻的周期底部密切相關。每經記者根據東方財富Choice數據統計A股上市豬企去年三季度資產負債率發現，天域生物為76.41%、新五豐為73.22%、天邦食品為70.27%、新希望為69.49%、巨星農牧為66.62%、牧原股份為55.5%、溫氏股份為49.41%。唐人神65.51%的負債率處于行業中上水平。

3月26日，卓創資訊生豬市場高級分析師范晴晴向記者表示，據卓創資訊數據，2026年一季度仔豬價格呈現反常走勢，打破“春節后穩步回升”的傳統規律。價格自春節后下探，3月跌勢加劇，部分地區跌破300元/頭關口。以7公斤仔豬為例，1月均價274.99元/頭，2月上漲至358.77元/頭，但截至3月20日回落至333.17元/頭，環比下滑7.14%。

卓創資訊分析指出，2026年2月新生仔豬同比增長4%，生豬傳統消費淡季下，目前全國生豬均價跌破10元/公斤大關，養殖戶悲觀情緒蔓延，補欄意愿降至冰點。玉米、豆粕等飼料原料價格持續攀升，疊加豬價低迷，當前養殖一頭仔豬虧損超200元，形成“價格下跌—補欄減少—價格再下跌”的循環。卓創資訊預計，二季度仔豬價格有望短期止跌企穩，但明顯上漲缺乏支撐，長期走勢仍取決于能繁母豬產能去化進度。

在行業寒冬中，現金流安全與資產負債表健康是上市豬企的生命線。唐人神通過核心子公司引入戰投、定向壓降存量金融負債，是在周期底部規避風險的務實之舉。公告亦提示，若公司違反協議相關條款，將面臨回購中信金融資產所持股權的風險。3月26日，每經記者多次通過微信、電話聯系唐人神董秘孫雙勝詢問資本運作降負債狀況，截至發稿未獲回復。