仗打不贏錢不夠花

來源：市場資訊

（來源：BFC匯談）

這周一特朗普發出近期Taco最強音。周末“48小時最后通牒“忽然宣布推遲，并宣稱美伊有”富有成得對話“。這一言論卻遭到伊朗狠狠打臉：不，我沒有，你這是在操縱金融和原油市場，我們沒談（當然實際可能有接觸，但是表面上很強硬）。以色列那邊還在放導彈。這種“放狠話后退縮”的效果，與此前在格陵蘭、委內瑞拉極限施壓見效大相徑庭，核心是軍事、政治制約疊加經濟金融壓力，其中后者是其選擇TACO的根本原因。

軍事上，美伊博弈難度遠超此前場景。格陵蘭、委內瑞拉問題中，美國擁有絕對實力優勢，但伊朗好歹是一個9000萬人口的中等文明型強國，具備成熟官僚和軍事體系，又可直接威脅霍爾木茲海峽這一全球五分之一原油運輸通道，貿然升級打擊可能引發能源設施被毀、局勢失控的災難性后果，更何況美以聯手反而打出了伊朗久違的對外團結，也讓其學會了不對稱性戰術，美軍自身面臨導彈庫存不足等困境，極限施壓難以奏效。

政治上，內外部反對聲浪倒逼其軟化立場。中期選舉臨近，特朗普支持率40%附近，核心選民盤因油價飆升出現裂痕；國際上，美國盟友告誡其勿激化局勢，伊朗態度強硬，強硬施壓只會加劇其政治危機。

經濟金融上，美伊沖突似乎真正觸摸到了特朗普執政根基的斬殺線。10年和2年美債收益率分別升破4.4%和3.9%，導致美國債務問題雪上加霜。國際油價突破100美元大關，通脹預期升溫令美聯儲降息時點一退再退，交易員押注年內降息接近無望。標普500回撤約6.8%。此前特朗普在格陵蘭、委內瑞拉的施壓未觸及美國經濟核心，而美伊沖突直接關聯能源、股債市場。本次TACO，本質是其“緩兵之計”，既想展現強硬，又迫于經濟壓力退縮，試圖靠虛假的“談判進展”平抑市場。

后續如何演繹？根據市場公開信息，美國確實想談。美國方面不斷放出已經在談判。伊朗暫時在不停否認，并反向raise，但霍爾木茲海峽也傳出放松封鎖的信息。整體而言，市場risk on情緒有所升溫。但歷史上以打促談的例子比比皆是（參考抗美援朝戰爭最后階段）。美國大兵仍在向中東集結，數千大軍就真的會白跑一趟？其實過程和結果都很難預測，交易邏輯混沌，密切關注是否會從“極端避險“向”通脹+全球央行緊縮“，乃至向衰退交易發展。

總結今天分享：

1、美伊沖突打到現在，特朗普確實難受了。伊朗表現出的韌性讓美國騎虎難下，以色列又不讓美國人脫身。能源、股票、債券市場表現觸及到特朗普執政的斬殺線，因此近期頻繁TACO，市場情緒從極度避險向正常情緒逐漸轉變。

2、交易邏輯目前比較混沌。密切關注市場交易邏輯變化。如果美伊快速達成協議，那么市場交易情緒可能會較快回到戰前水平。但打打談談時間過長，能源價格居高不下，警惕市場從“單純避險”轉向“通脹+央行緊縮”博弈。極端情況下，若美伊沖突持續升級沖擊全球經濟，可能轉向衰退交易，需及時調整操作策略——避險邏輯下看多美元、通脹邏輯下看多商品貨幣，衰退邏輯下減持所有風險貨幣，轉向美元現金。當然目前消息過于紛擾，還是建議系好安全帶，畢竟晚上睡好覺最重要。

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