美團王興：力爭成為未來本地生活需求的AI入口

公司情報專家《財經涂鴉》獲悉，3月26日，美團（03690.HK）發布2025年第四季度及全年業績。

公告顯示，美團全年實現收入3649億元（人民幣，下同），同比增長8%。受即時零售行業“內卷式”競爭影響，全年凈虧損234億元，經營虧損170億元。其中，核心本地商業板塊經營虧損69億元。

第四季度營業收入920.06億元，同比增長4.1%；經調整凈虧損150.8億元，上年同期凈利潤98.49億元。

“預計Q1餐飲外賣的單均虧損環比優化幅度會好于Q4。”美團在當晚業績電話會上披露，一季度餐飲外賣的減虧趨勢將持續。一季度至今，美團繼續保持在中高價訂單市場GTV的領先地位。

截至3月26日港股收盤，美團86.7港元，對應總市值5353億港元。

AI「超級入口」復雜程遠超「聊天機器人」

2025年，美團持續加大AI投入力度，打造物理世界的AI底座和行動能力。公司全年研發投入260億元，同比增長23%。

美團CEO王興在電話會議中表示，在AI革命中，唯一合理的策略是進攻，而不是防守。但美團不會盲目追求成為“token工廠”，而是將AI視為戰略機遇，用于改進、加強甚至徹底變革本地服務這一核心業務。

他透露，自2023年初以來，美團在資本支出和AI人才上進行了大規模投入，“除有云計算業務的企業外，美團在 AI 上的投入規模，大概率是國內企業里最大的，且已經堅持布局三年多了。”美團正繼續投入自研基座大模型LongCat，也在和當前行業頂尖的第三方大模型合作，致力于最精準地理解真實物理世界。

王興認為，AI“超級入口”，關鍵在于精準理解用戶需求，并且高效執行任務，其復雜程度遠超“聊天機器人”。

尤其是本地生活領域，消費場景復雜多樣、海量商家信息分散，數據和信息未被有效線上化。同時，本地生活平臺還需要對履約交付做深入的管理，這是通用AI所欠缺的能力。

基于多年的業務發展，美團掌握了豐富的物理世界信息，并積累了全網最完善的用戶真實評價。目前，美團已面向所有用戶開放了嵌入美團APP的AI助手“小團”，覆蓋了美團本地生活的全品類。用戶只需輸入服務需求，就可以快速匹配優質商家和商品。

王興舉例表示：“我在望京辦公，我的朋友在中關村，我們計劃一起吃午飯，但只有2個小時的時間，需要找到一家位于中間地段、味道不錯、還要方便停車的川菜館。”要滿足這個常見需求，AI需要掌握地圖信息、POI信息，以及餐廳的實時供給信息，否則很難滿足用戶真正所需。

基于物理世界的海量信息，“小團”可以迅速從全網評價中提煉有價值的信息，并推理出滿足用戶個性化需求的答案。

王興表示，未來，模型能力會持續優化，美團也會繼續深化 “小團” 在美團 APP 里的融合。“我們希望用新一代AI技術，讓美團 APP 成為用戶解決本地生活需求的首選平臺。我們會強化 AI 搜索能力，強化執行能力，力爭把美團升級為領先的AI驅動應用，成為未來本地生活需求的AI入口。”

「小象超市代表了一種新模式」

管理層在電話會議中表示，近期收購叮咚買菜大陸業務有兩個關鍵原因。

“首先，這將提升我們整體在生鮮電商零售領域的能力，尤其是強化我們的供應鏈實力。這還將有助于進一步提升我們整體零售業務的運營效率。其次，叮咚已成功在華東地區確立了強勢地位，令我們能在這一地區顯著擴大覆蓋范圍并提升服務質量，這是我們的一項長期戰略重點”。

值得一提的是，小象超市正日益成為即時零售生態系統中的關鍵組成部分。

“這類超市能夠代表并保證平臺上的高質量供應，為用戶帶來更為可靠的購物體驗。鑒于行業的增長潛力，我們預見未來存在著巨大的機遇。去年，我們已經對零售組合進行了重組，轉向更高效的運營模式。”

報告期內，小象超市保持了強勁的增長勢頭，同時持續改進運營效率，通過擴展自有品牌商品供應范圍，覆蓋夜間消費場景，一直保持業內領先的履約速度和體驗。

“我們相信，小象超市所代表的是一種模式，企業可以利用這一模式，明確路徑，實現盈利。展望未來，我們計劃將該模式推廣至更多城市和地區。”

「Keeta在沙特有望年底前實現單月UE轉正」

2025年，美團食雜零售業務及海外業務實現強勁增長，帶動新業務板塊收入1040億元，同比增長19%。

“Keeta在沙特有望在26年底前實現單月的UE轉正。”王興在電話會議中談及美團國際化進展時表示，長期來看，美團會堅定投入國際化，但投入方向將更加聚焦在能發揮出核心優勢的即時零售賽道。除中國香港地區外，美團Keeta已完成了中東海灣地區主要國家的覆蓋，并且在巴西展業。

此前，Keeta在香港已于10月份實現盈利，僅用29個月就實現了單月UE轉正，而在沙特，得益于良好的市場特性，外賣行業整體的盈利水平更高，所以預計Keeta在沙特會比香港更快實現UE轉正。

王興表示，美團在國內的發展始終秉持的核心理念是為整個生態系統持續創造價值，推動行業長期增長，而非內卷。Keeta在海外市場拓展也會堅持同樣的原則。

近期，美團在中東地區削減了補貼，但單量依舊非常穩定。管理層表示，在巴西，目前的運營重點是圣保羅，且優先發展和完善南圣保羅，打造差異化優勢。

“因此，2026年的整體虧損將依然存在，因為2025年下半年我們進入了許多新市場和其他新國家，這些市場的訂單仍在增長。但預計2026年新項目的整體虧損不會超過2025年。”