國儀量子擬上市：半數收入集中于四季度，預計2026年實現盈利

瑞財經 嚴明會 近日，國儀量子技術（合肥）股份有限公司（以下簡稱：國儀量子）科創板IPO獲受理，保薦機構華泰聯合證券，保薦代表人桂程、梁凱，會計師事務所為容誠會計師事務所。

國儀量子成立于2016年，注冊資本3.6億元，主營高端科學儀器的研發，客戶主要分為高校及科研院所、企業客戶兩大類。截至招股說明書簽署日，公司應用于主營業務的發明專利129項。

截至招股說明書簽署之日，國儀量子實際控制人為賀羽、榮星，二人合計控制公司34.87%的表決權。賀羽擔任公司董事長、總經理，榮星擔任公司董事。自2017年7月開始簽署一致行動協議。

目前，國儀量子仍處于新技術、新產品產業化的落地兌現期，以及產品線擴容及銷售放量、實現規模效應的初期，尚未實現盈利，因此本次問詢的另一大焦點則集中在國儀量子持續經營能力與盈利能力，上交所從前五大客戶變化、收入確認、采購與供應商、成本與毛利率、銷售費用、應收款項及合同負債等多維度全方位拆解了國儀量子的經營情況。

國儀量子業務包括量子信息技術與自旋共振、電子顯微鏡、氣體吸附分析、隨鉆測量、物聯網及其他業務五大領域。

報告期內，國儀量子分別實現營業收入1.51億元，4.00億元、5.01億元、1.71億元，2022年-2024年復合增長率81.94%，保持高速增長，主營業務表現突出，各期分別貢獻1.47億元、3.90億元、4.84億元、1.70億元收入，但同期扣非凈虧損分別為1.68億元、1.69億元、1.04億元、7394.16萬元。

截至2025年6月30日，公司合并報表未分配利潤為-4.27億元，存在未彌補虧損。國儀量子表示，管理層預計2025年合并報表扣非凈利潤虧損將大幅收窄，2026年將實現盈利。

上交所要求國儀量子針對不同產品的業務開展形式，分別從合作模式、合同簽訂方式、銷售合同主要條款等方面說明收入確認依據，收入確認時點，收入存在季節性的原因及合理性。從銷售模式及獲客方式補充說明報告期內客戶增減變動情況，對應收入及毛利規模，變動原因及合理性；應收賬款前五大客戶與銷售收入前五大客戶存在差異的原因。

國儀量子直銷客戶主要為境內外高校研究所和企業，通過招投標和商務談判等方式獲取訂單，產品已交付超過80所985/211高校、超過150家科研院所，以及京東方、比亞迪、寧德時代、隆基綠能、成飛集團、南方航空、中船集團、中核集團、中電科、中石油、中海油等龍頭企業。

高端科學儀器具備產品附加值大、技術集成度高、使用壽命長等特點，相同客戶在短期內復購相同品類儀器的情形較少，報告期內，國儀量子前五大客戶變動較大。

以終端客戶計，2022年-2024年，其超過一半客戶為高校及科研院所，2025年上半年，來自企業的收入占比為51.53%。

這樣的客戶結構下，國儀量子的收入存在明顯季節性特征，下半年收入占比較高，尤其是四季度。2022年-2024年，其主營業務收入中有50%以上的收入集中于第四季度，2025年上半年，其主營業務收入同比增長32.05%，但僅為2024年全年的35.12%。

按照產品業務開展形式，其業務產品可分為整機設備、模組配件以及技術服務。其中，整機設備及模組配件主要以產品銷售的方式實現收入，技術服務主要為隨鉆測量技術服務、儀器租賃及樣品測樣、產品售后與維修。收入構成來看，整機設備收入占主營業務收入的比例分別為69.58%、62.82%、76.40%、72.80%，整體占比較高，同時毛利率表現也要明顯優于模組配件和技術服務。

國儀量子主要采用以銷定產的生產模式，具備小批量、多批次、持續迭代優化的生產特點，以行業發展趨勢和客戶定制化需求為導向，圍繞客戶訂單制定產品研制計劃。收入確認方面，需安裝調試的產品在完成安裝調試并取得終端客戶驗收單后確認收入。無需安裝調試的產品，境內銷售在產品交付客戶并取得客戶簽收單后確認收入；境外銷售依據雙方約定的貿易結算方式，于貨物控制權轉移時點確認收入。

隨著銷售收入規?？焖贁U張，國儀量子應收款項同步增加，2022-2024年末應收款余額分別為7,583.30萬元、1.43億元、1.98億元，占同期營業收入的50.06%、35.79%、39.55%。

通常上半年為公司銷售淡季，同時受客戶付款審批流程影響，下半年通常為應收賬款回款主要期間。截至2025年10月31日，報告期各期末公司應收賬款期后回款比例分別為98.42%、93.80%、64.11%、25.34%，整體回款情況良好。

從國儀量子設備類產品合計產銷率和存貨規模來看，2022年-2025年上半年，國儀量子設備類產品合計產銷率分別為77.28%、85.36%、96.14%、81.91%，整體保持在較高水平，但也有像隨鉆測量系列產品未能及時銷售，占用一定流動資金。

報告期內，國儀量子經營活動產生的現金流量凈額持續流出，累計流出3.50億元，為滿足持續增加的研發投入、廠房建設與其他日常營運支出，國儀量子不斷通過債務融資方式補充現金流。

各期，其購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金分別為7484.07萬元、1.44億元、1.40億元、3,686.94萬元，主要用于土地使用權出讓金和建設量子科儀谷項目支出。受短期借款增加影響，其流動比率及速動比率低于同行業平均水平。

2023年起，國儀量子逐漸新增短期借款及長期借款用于經營周轉、在建工程及固定資產投資建設，總負債規模呈整體增長趨勢，資產負債率分別為19.50%、34.10%、42.73%、43.75%。