賽力斯2025年報(bào)：營(yíng)收1650億，凈利潤(rùn)59.6億

賽力斯集團(tuán)發(fā)布2025年年報(bào)。全年?duì)I收1650.54億元，同比增長(zhǎng)13.69%；歸母凈利潤(rùn)59.57億元，同比微增0.18%；扣非凈利潤(rùn)51.36億元，同比下降7.84%。

銷量方面，問界品牌全年交付42.6萬輛，同比增長(zhǎng)10.1%，成交均價(jià)從37.7萬元提升至39.1萬元。公司總銷量51.69萬輛，其中新能源汽車47.23萬輛，同比增長(zhǎng)10.63%。M9全年銷量超11萬輛蟬聯(lián)50萬級(jí)銷冠，M8上市后拿下40萬級(jí)銷冠，全新款M7 9月上市首季即獲30萬級(jí)銷量冠軍。

盈利質(zhì)量提升明顯。利潤(rùn)總額74.70億元，同比增長(zhǎng)50.86%，增速遠(yuǎn)超收入增長(zhǎng)，主要受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和毛利率改善。新能源汽車毛利率28.76%，同比增加2.55個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額289.14億元，同比增長(zhǎng)28.42%。

投入力度加大。研發(fā)費(fèi)用79.5億元，同比增長(zhǎng)42.4%；銷售費(fèi)用241.9億元，同比增長(zhǎng)26.1%。兩項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)增加超71億元，但賽力斯汽車扣非凈利潤(rùn)仍達(dá)62.52億元，同比增長(zhǎng)24.69%。

財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)顯著改善。港股上市后，公司貨幣資金增至872.87億元，較上年增長(zhǎng)413億元；歸母凈資產(chǎn)409.18億元，同比增長(zhǎng)233.64%；資產(chǎn)負(fù)債率降至70.91%，下降約16個(gè)百分點(diǎn)。公司擬每10股派現(xiàn)8元。

值得注意的是第四季度凈利潤(rùn)僅6.44億元，明顯低于前三季度（分別7.48億、21.93億、23.71億），季節(jié)性波動(dòng)值得關(guān)注。同時(shí)，公司首次披露智能機(jī)器人業(yè)務(wù)布局，圍繞雙足、輪式、四足及輪足復(fù)合等多種形態(tài)開展研發(fā)。

整體來看，賽力斯2025年的特征是"增收增利潤(rùn)總額，但扣非凈利潤(rùn)承壓"——收入和利潤(rùn)總額增長(zhǎng)健康，扣非凈利潤(rùn)微降，核心原因是銷售和研發(fā)投入大幅加碼。這更像是在為品牌向上和技術(shù)儲(chǔ)備蓄力，短期利潤(rùn)讓渡長(zhǎng)期空間。