協鑫朱共山：沒參與，未來也不參與光伏行業收并購

在3月31日上午舉辦的協鑫科技（03800.HK）2025年度業績說明會上，協鑫集團董事長，協鑫科技董事會主席、聯席CEO朱共山表示，光伏領域出現并購重組是正常且必然的趨勢，但協鑫科技尚未參與這輪周期，未來也不參與。

2025年年報數據顯示，2025年協鑫科技實現營收約144億元，同比下降4.5%，凈虧損約28.67億元，同比下降39.6%。虧損主要來自光伏材料（多晶硅）業務，該業務2025年營收約143億元，分部虧損約21億元，毛利率約9.4%。

2025年，協鑫科技光伏顆粒硅產能約50萬噸/年，位居行業第二；顆粒硅現金成本（含研發）約25.12萬元/噸，對外銷售含稅均價約40萬元/噸。自2025年三季度起，顆粒硅銷售均價持續回升，四個季度均價分別為35.71萬元/噸、32.93萬元/噸、42.49萬元/噸和48.49萬元/噸。

目前，光伏行業“內卷”尚未結束。根據上海有色網數據，3月30日多晶硅報價約36萬—43.5萬元/噸，行業平均現金成本至少在40萬元/噸。

“一季度是光伏行業淡季，疊加出口退稅等政策影響，硅料價格出現回落。從市場端來看，硅料價格還會有震蕩過程。”協鑫科技首席運營官王永亮表示。

并購重組是行業“反內卷”的路徑之一。2025年，光伏行業曾傳出多起以產能出清為目標的并購重組方案，但均未落地。進入2026年，已有光伏企業通過市場化收并購推進產能出清。

3月30日晚間，TCL中環(002129.SZ)發布公告，擬以12.58億元控制一道新能源66.34%股份，正式控股一道新能源。2月24日晚間，通威股份（600438.SH）發布公告，擬通過發行股份及支付現金的方式，購買麗豪清能100%股權，同時募集配套資金；3月10日，通威股份發布該收購預案。一道新能源成立于2018年8月，主營光伏電池、組件業務，組件出貨量曾躋身行業前十。麗豪清能成立于2021年4月，主營光伏硅料業務，產能位列行業第六。

值得注意的是，協鑫科技曾于2025年下半年對外募資約54億港元，其中18億港元計劃用于多晶硅產能結構性調整。根據2025年財報，該項目未產生任何支出。

對于未來的業務布局，朱共山表示，光伏業務在協鑫科技中的占比將降至 30%，海外布局以及鈣鈦礦、硅碳負極等零碳高科技材料業務將迎來加速發展。

鈣鈦礦業務依托于協鑫科技旗下的協鑫光電，目前已有約500MW產能。協鑫光電董事長范斌表示，公司首期規劃2GW、已投產1GW的商業化的鈣鈦礦產能，全年出貨目標預計在100MW級別。

據協鑫科技執行董事、聯席CEO蘭天石介紹，協鑫光電正在探索與晶硅廠商合作，共同開發晶硅—鈣鈦礦疊層組件，并布局太空應用場景。

范斌表示，鈣鈦礦研發長期圍繞低溫應用展開，太空環境冷熱循環范圍從-40℃至85℃，拓展至-90℃至110℃，對材料配方、封裝工藝、膨脹系統等均提出了更高要求，目標是實現鈣鈦礦在太空環境下使用壽命超過5年。

硅碳負極業務則依托協鑫科技自有的60萬噸自產硅烷氣展開。朱共山表示，協鑫科技是全球硅烷氣生產能力最強的企業之一，未來或將開展硅碳負極制造業務。

針對市場關注的短期負債過高問題，協鑫科技執行董事、CFO楊文忠表示，即便在極端經營環境（顆粒硅售價約38.36萬元/噸）下，協鑫科技持續的現金流足以覆蓋全部負債并實現增長，具備較強的經營韌性及充足的安全邊際，應對周期波動。

（作者 潘俊田）

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潘俊田

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