美股3月收官日大漲，分析師直言"這波反彈不值得相信"

美股在3月最后一個交易日強勢反彈，但分析師警告，這波漲勢未必值得追進(jìn)。

本周二，受特朗普政府可能尋求結(jié)束美伊軍事沖突的消息提振，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)大漲1125點，漲幅2.49%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)飆升3.83%；標(biāo)普500指數(shù)上漲2.91%。科技股和通信服務(wù)板塊是此番上漲的主要驅(qū)動力。然而，這一漲勢發(fā)生于市場極度震蕩的背景之下——3月，布倫特原油期貨單月漲幅高達(dá)63.3%，創(chuàng)1988年有記錄以來最大單月漲幅，國際油價收于每桶118.35美元。

Natixis Investment Managers Solutions投資組合策略師Garrett Melson直言："我認(rèn)為這波反彈并不值得真正相信。"他同時指出，月末和季末節(jié)點本身就容易出現(xiàn)放大的市場波動。嘉信理財研究中心宏觀研究與策略主管Kevin Gordon則表示："今天的行情完美詮釋了當(dāng)下這種劇烈搖擺的市場環(huán)境——一切都可以瞬間逆轉(zhuǎn)。"

伊朗局勢出現(xiàn)緩和信號，但不確定性猶存

此番反彈的直接導(dǎo)火索，是有關(guān)美伊沖突或?qū)⒔禍氐亩喾较ⅰ?/p>

據(jù)新華社報道，特朗普正在考慮停止對伊朗的軍事打擊，即便霍爾木茲海峽仍處于德黑蘭控制之下。與此同時，伊朗總統(tǒng)佩澤希齊揚表示，伊朗有結(jié)束戰(zhàn)爭的“必要意愿”，前提是對方滿足伊方訴求，特別是作出不再侵略的必要保證。

然而，Gordon指出，外界目前仍嚴(yán)重缺乏關(guān)于中東能源基礎(chǔ)設(shè)施受損程度的準(zhǔn)確信息，未來將采取何種安全保障措施亦不明朗。Melson也補充稱，即便特朗普設(shè)法為沖突尋找"退出通道"，也不能保證油價會迅速回落："我們正在與'油價沖擊時鐘'賽跑。"

市場焦慮從通脹轉(zhuǎn)向增長

債券市場的走勢揭示了投資者心態(tài)的微妙轉(zhuǎn)變。

周二，10年期美國國債收益率降至4.310%，低于上周五創(chuàng)下的2026年高點4.439%。在約30萬億美元的國債市場上，資金正從"通脹擔(dān)憂"向"增長憂慮"轉(zhuǎn)移。

Melson表示："市場正在翻篇，從擔(dān)心通脹轉(zhuǎn)向更擔(dān)心經(jīng)濟增長。"他指出，沖突爆發(fā)最初四周，美聯(lián)儲可能因通脹壓力被迫加息的擔(dān)憂始終籠罩市場，而如今歷史性的油價飆升對經(jīng)濟的實質(zhì)性傷害才是核心矛盾。他警告，若每加侖4美元的汽油價格持續(xù)存在，或更高的油價開始侵蝕企業(yè)利潤率，華爾街將不得不修正當(dāng)前按兵不動的預(yù)測立場。

估值改善背后，盈利預(yù)期尚未下調(diào)

股市在3月經(jīng)歷了顯著調(diào)整。除標(biāo)普500指數(shù)勉強守住未跌入技術(shù)性熊市區(qū)間（即較近期高點下跌至少10%）外，另外三大主要股指均在月內(nèi)觸及修正區(qū)域。富國銀行證券和摩根大通近期也相繼下調(diào)了對標(biāo)普500指數(shù)的年末目標(biāo)價。

FactSet高級盈利分析師John Butters的數(shù)據(jù)顯示，截至上周五，標(biāo)普500指數(shù)的12個月市盈率已從去年12月的22倍降至19.9倍，估值壓力有所緩解。與此同時，受能源板塊盈利預(yù)期提升帶動，一季度整體盈利增長預(yù)期小幅上調(diào)至13%，高于此前一周的12.8%。

不過，Melson指出，當(dāng)前估值改善的前提是華爾街迄今尚未實質(zhì)性下調(diào)盈利預(yù)期——這一情況與美聯(lián)儲的觀望態(tài)度如出一轍。一旦高油價對企業(yè)利潤的沖擊開始顯現(xiàn)，這一前提將面臨考驗。