外圍局勢緩和，全球市場強勢反彈

外圍地緣局勢趨于緩和，全球資本市場迎來強勢反彈，其中創新藥、科技產業作為高景氣賽道領漲市場，成為大A今天反彈行情的核心主線。

創新藥板塊表現尤為突出，該板塊在前期市場低迷階段已展現出較強的抗跌性，今日伴隨市場情緒回暖，直接領跑全場，成為資金布局的核心方向。

從產業發展維度來看，國內創新藥行業實現快速迭代升級，發展成效顯著，尤其在雙抗、ADC兩大腫瘤藥前沿技術領域，已實現全球領跑，產業競爭力持續提升。

從行業交易數據來看，國內創新藥BD（商務合作）交易活躍度持續攀升，行業景氣度不斷兌現：2024年國內創新藥累計BD交易100筆，首付款收入達28億美元，交易總金額500億美元；2025年交易規模大幅提升，累計BD交易157筆，首付款收入增至70億美元，交易總金額突破1300億美元，同比實現大幅增長。

2026年一季度，國內創新藥BD交易延續高景氣態勢，累計完成交易49筆，首付款收入33億美元，交易總金額達600億美元；從全球格局來看，國內創新藥交易金額占全球比重高達70%，全球21項重磅BD交易中，有15項源自中國，標志著我國已正式成為全球創新藥研發與交易的核心高地。

從行業beta屬性來看，全球創新藥產業景氣度與美國利率水平呈現顯著負相關關系：美國進入降息周期時，全球創新藥行業通常迎來估值與業績雙升行情；而在加息周期內，行業整體承壓。當前美國處于新一輪降息周期，若國際油價回落，將進一步為美國重啟降息提供支撐，屆時創新藥行業有望迎來全面景氣上行周期，行業行情值得重點期待。

從市場布局來看，國內優質創新藥龍頭企業多集中于港股市場。港股創新藥指數自2025年9月以來經歷一輪調整，最大回撤幅度達30%，當前指數已從底部開啟反彈，估值處于歷史相對低位，具備較高的配置價值。

除創新藥板塊外，工程機械板塊今日亦實現強勢反彈。從行業中期邏輯來看，國內工程機械行業呈現“內外雙輪驅動”的良好格局，國內與海外收入占比均達50%：國內市場受益于下游需求持續修復，需求端支撐力度增強；海外市場核心依托東南亞、中東、非洲等新興市場出口增長，海外業務成為行業增長的重要引擎。

工程機械板塊前期出現階段性調整，核心系市場對中東地區需求預期存在擔憂。我們判斷，若中東地區需求未出現明顯不及預期的情況，國內工程機械企業2026年有望維持20%左右的利潤增速，當前板塊估值處于合理區間，具備較強的估值性價比，中長期配置價值凸顯。