巨豐微策略：停火預(yù)期落空疊加清明假期 A股要不要出局觀望？

作者 | 郭一鳴，編輯 | 梁普西

來源：巨豐投顧、好股票應(yīng)用

今日A股市場呈現(xiàn)震蕩探底、尾盤微幅回升的走勢。早盤創(chuàng)業(yè)板指、深成指雙雙跌超1%，全市場超4200只個股飄綠，午后指數(shù)更是一度震蕩下探，逼近前期低點支撐位，好在尾盤小幅拉升，緩解了部分下行壓力。從板塊表現(xiàn)看，分化特征極為明顯：受國際油價反彈帶動，油氣板塊逆勢走強；醫(yī)藥股延續(xù)防御屬性，獲得資金青睞；而昨日還活躍的算力租賃、半導(dǎo)體、貴金屬等板塊則跌幅居前。這種“漲一天、跌一天”的快速輪動格局，暴露出市場缺乏清晰主線的本質(zhì)。在外部地緣政治不確定性升溫與清明小長假臨近的雙重壓力下，投資者持股信心面臨考驗，“要不要出局觀望”成為當(dāng)前最受關(guān)注的核心問題。

全天市場，真正引發(fā)情緒逆轉(zhuǎn)的，是外部地緣政治預(yù)期的劇烈搖擺。就在昨日，美伊雙方還釋放出停戰(zhàn)的強烈信號，市場一度期待沖突降溫能帶來全球風(fēng)險偏好的快速修復(fù)；然而，特朗普的最新講話直接讓這一預(yù)期驟降，快速停火的希望基本破滅。這種“昨天握手言和、今天劍拔弩張”的戲劇性反轉(zhuǎn)，對短期交易情緒的殺傷力不可小覷。受此影響，亞太市場今日普跌，國際原油價格大漲，預(yù)計稍晚開盤的歐洲市場和美股也將受到波及。對于A股而言，此前自3月24日開啟的階段修復(fù)行情，正是建立在外部壓力邊際緩和的背景之下；如今外部變量再度惡化，修復(fù)邏輯的基礎(chǔ)是否還在，成了投資者必須直面的一道考題。

回顧3月24日以來的行情，指數(shù)成功回補了此前的跳空下跌缺口，并持續(xù)創(chuàng)出修復(fù)反彈的新高，期間我們曾建議投資者逢低適當(dāng)博弈。但必須承認，這輪修復(fù)是在成交整體萎縮的背景下完成的——量能遲遲未能同步放大，反映出市場資金觀望情緒濃厚，增量資金入場節(jié)奏放緩。這本質(zhì)上仍是超跌后的技術(shù)性反彈疊加情緒緩和，而非趨勢性反轉(zhuǎn)。如今特朗普講話帶來外部沖擊，短期修復(fù)博弈的性價比確實在下降。然而，這是否意味著需要全面出局觀望？我們認為未必。核心邏輯在于：短期市場的恐慌情緒已經(jīng)經(jīng)歷了一輪相對充分的釋放，而美伊雙方目前仍處于停戰(zhàn)前的多方博弈階段，真正走向極端沖突的概率并不高。從邊際影響看，類似的地緣政治擾動對A股的沖擊正在遞減——市場對“特朗普講話”這類事件的敏感度，已經(jīng)明顯低于事件初發(fā)時期。

更務(wù)實的視角是，當(dāng)前市場更適合以“震蕩筑底”的結(jié)構(gòu)來看待，而非單邊下跌的恐慌。單日上漲不看多、單日下跌不看空，這句話在當(dāng)前階段尤其適用。油氣、醫(yī)藥等板塊的逆勢走強說明，即便在調(diào)整市中，資金仍在尋找結(jié)構(gòu)性機會；而算力、半導(dǎo)體等科技股的調(diào)整，更多是短期獲利盤回吐和高低位切換的結(jié)果，并不代表產(chǎn)業(yè)邏輯的逆轉(zhuǎn)。同時，政策面持續(xù)為市場提供支撐，中長期資金入市趨勢未變，市場并未出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險。因此，對于投資者而言，清明節(jié)前適當(dāng)控制倉位、對短期漲幅較大的品種進行高拋是理性的選擇，但完全空倉出局同樣面臨節(jié)后情緒修復(fù)帶來的踏空風(fēng)險——畢竟地緣政治的噪音雖然刺耳，其對市場中長期走勢的影響往往是脈沖式的。

整體看，短期快速停火預(yù)期的破滅，更多是改變了反彈修復(fù)的斜率，而非徹底逆轉(zhuǎn)了市場自身的筑底進程。在成交量沒有出現(xiàn)極端萎縮或放量殺跌之前，市場大概率仍將維持熱點輪動的格局。盲目“一刀切”式出局觀望，并非最優(yōu)策略。

作者：郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002

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