剛收回3.3億，ST西發卻遇黑天鵝：董事長突然失聯，收購拉薩啤酒只剩臨門一腳

本文來源：時代周報 作者：幸雯雯

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4月2日晚間，ST西發（000752.SZ，下稱“西藏發展”）發布公告稱，近日公司無法與董事長羅希取得聯系，暫時無法履行董事長職責，也不確定無法與羅希取得聯系的具體原因。

在這期間，由公司副董事長廖川代為履行董事長職責。

4月3日開盤，ST西發股票一字跌停，而在那之前已連續兩天跌停。三個交易日，ST西發市值蒸發超4億元，最新市值為24億元，讓本已看到保殼曙光的投資者再次陷入被動。

突如其來的黑天鵝事件發生在西藏發展經營轉折期的關鍵節點。

1988年建廠的拉薩啤酒廠，是早年西藏自治區唯一的啤酒生產企業，于1997年上市，后來置入其他資產，更名為如今的西藏發展。西藏拉薩啤酒有限公司（下稱“拉薩啤酒”）是西藏發展的核心資產，同時是嘉士伯進軍中國西部市場的重要棋子。

早在去年7月，西藏發展公告擬以支付現金的方式收購嘉士伯持有的拉薩啤酒另50%股權。交易完成后，公司將實現對拉薩啤酒100%控股。經過大半年，收購事宜有了重大進展。

1月29日晚間，西藏發展連發34份收購拉薩啤酒相關公告，披露了收購交易價格為2.92億元。

拉薩啤酒是西藏發展主營業務的核心支撐，也是公司盈利的支柱。根據公告披露的數據，2024年，拉薩啤酒實現營業收入3.9億元，實現凈利潤1.02億元，成為西藏發展扭虧為盈的關鍵。同年，西藏發展實現營收4.21億元，同比增長25.11%；實現歸母凈利潤0.26億元，同比增長201.64%。

圖源：ST西發公告

同日晚間發布的《2025年度業績預告》顯示，公司預計2025年歸母凈利潤1.1億元-1.6億元，同比增長319.91%-510.77%。西藏發展稱，2025年度，公司及控股子公司拉薩啤酒收回大額應收款轉回壞賬準備致信用減值損失同比大幅減少，是報告期歸母凈利潤大幅增長的主要原因。

公告日前后，市場用真金白銀投票。ST西發股價在1月28日至30日期間走出三連漲。

同時，就在資產收購事項推進的關鍵階段，西藏發展再次釋放合規層面的重大利好。

3月25 日，公司發布公告稱，公司原控股股東天易隆興對上市公司的資金占用余額736.55萬元得以清償；時任控股股東及關聯方等相關主體對上市公司的資金占用3.31億元通過現金及債權抵償的方式全部得以清償完畢。

這解決了2019年以來持續困擾西藏發展的合規風險。因天易隆興資金占用事項觸及《深圳證券交易所股票上市規則》相關規定情形，西藏發展股票自2019年4月10日被實行其他風險警示。

盈利提升、解決資金占用風險、核心資產收購三大利好，疊加預重整事項的持續推進，投資者期待西藏發展離重整成功、摘帽保殼僅一步之遙。

自2023年7月，西藏發展收到西藏自治區拉薩市中級人民法院的預重整決定書以來，已推進預重整工作近3年。直到2025年12月，西藏發展與24家投資人簽署《重整投資協議》，其中產業投資人為羅希實際控制的西藏盛邦發展有限公司，其余23家為財務投資人。

根據公告，羅希于1973年10月生，碩士。2020年西藏盛邦控股有限公司成為西藏發展第一大股東后，羅希成為西藏發展實控人，自2020年1月至今任西藏發展董事長，2020年5月至今任拉薩啤酒董事長。

任職期間，羅希主導了西藏發展歷史資金占用問題整改、預重整程序推進、拉薩啤酒股權收購等一系列資本動作。其突然失聯，這些關鍵事項或許面臨更多不確定性。

酒業分析師蔡學飛認為，羅希的失聯將直接影響控制權穩定性和投資人信心。

“預重整的核心是‘以時間換空間’，通過引入新資金和調整債務來重生。但羅希作為實控人兼產業投資人的掌舵者，他的突然缺席，無疑會導致關鍵決策可能遲滯，與法院、管理人及各路投資人的溝通協調效率會大打折扣，從而給預重整過程投下了最大的變數。”蔡學飛接受時代周報記者采訪分析道。

對于羅希失聯，西藏發展稱，公司董事會仍有8名董事正常履職，董事會運作正常，公司及子公司生產經營情況正常，高管團隊已對日常經營管理相關事項做了妥善安排，該事項不會對公司董事會的運作和公司的正常經營產生重大影響。

不過，蔡學飛認為，盡管公司公告稱由副董事長代職、董事會運作正常，但這更多是法律程序上的“止損”，難以完全消除市場對核心戰略能否持續貫徹的疑慮。至于收購拉薩啤酒剩余股權，這本是重整后聚焦主業、提振盈利的關鍵一步，但它的推進同樣依賴于一個穩定、有執行力的決策層。從中長期要看臨時管理人和現有管理層能否迅速填補權力真空，用更透明的溝通穩住投資人。

此外，香頌資本執行董事沈萌也分析指出，民企的董事長是企業經營的關鍵人員，失聯會對決策鏈條造成較大的影響，特別是西藏發展作為預重整標的，需要上市公司與重整投資人密切合作。

回溯西藏發展30余年的發展歷程，曾是西藏本土稀缺的啤酒上市企業，手握拉薩啤酒這一區域知名品牌，卻深陷原控股股東違規擔保、資金占用、控制權爭奪等泥潭，從2013年起營收多年下滑，直到2023年經營才逐步好轉。

截至稿件發稿，西藏發展仍未披露羅希失聯的具體原因與最新進展。4月3日，時代周報記者多次致電公司證券部，電話始終占線，只聽到忙音提示：“您撥打的用戶正忙，請稍后再撥。”