AI互聯下半場爆發：CPO+OCS雙風口共振，5家核心供應商投資邏輯全解析

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（來源：金融小博士）

一、行業背景：AI算力瓶頸轉向互聯，全光方案成破局關鍵

當前AI發展已進入“互聯下半場”，GPU算力持續突破的同時，系統性能瓶頸從芯片本身轉向芯片間、服務器間的高速互聯環節。以CPO（共封裝光學） 和OCS（光電路交換機） 為代表的全光互聯方案，憑借超高速、低功耗、高集成度優勢，正迎來規模化商業化落地階段。

行業驅動邏輯呈現“政策+產業需求”雙向共振：一方面，北美科技巨頭（如英偉達、谷歌）率先推進商用驗證，英偉達更親自下場布局OCS，疊加全球超大規模AI集群建設需求爆發，OCS供需缺口持續放大；另一方面，國內工信部加快推動全光交換技術普及，為產業發展注入政策動能。當前市場對CPO已形成強落地預期，OCS則因英偉達入局迎來重磅催化，兩大高景氣賽道共振下，同時卡位CPO與OCS核心供應鏈的企業，將直接享受行業爆發紅利。

二、核心標的：5家雙賽道布局企業的競爭優勢與亮點

（一）天孚通信（300394）：“光引擎+核心器件”雙龍頭，全球市占率領先

天孚通信作為全球光器件領域“賣水人”，在CPO與OCS賽道均具備深度布局與領先優勢。

• CPO領域：作為英偉達光引擎核心供應商，提供光纖準直器、透鏡、FAU光纖陣列等核心組件，全球市占率領先，深度綁定頭部AI算力廠商，直接受益于英偉達CPO量產需求。

• OCS領域：為Google OCS體系及MEMS-OCS方案供應光纖鏈路核心器件，依托精密陶瓷及光組件制造的高精度能力，構筑OCS光路對準核心技術壁壘，成為頭部廠商關鍵合作伙伴。

（二）光庫科技（300620）：“谷歌OCS代工+CPO鈮酸鋰”雙主線，成長確定性突出

光庫科技憑借OCS業務快速崛起，同時掌握CPO關鍵核心技術，雙輪驅動成長。

• OCS領域：通過收購及深度合作，旗下武漢捷普成為谷歌OCS核心代工廠之一，占據較高市場份額，直接受益于OCS規模化放量。

• CPO領域：布局薄膜鈮酸鋰調制器技術（CPO實現超高速、低功耗調制的關鍵方向），同時供應隔離器、合波器等CPO必備核心器件，產品矩陣完善，技術壁壘顯著。

（三）羅博特科（300757）：硅光設備核心龍頭，卡位量產關鍵環節

羅博特科是CPO與OCS產業鏈不可或缺的設備供應商，尤其在硅光量產環節具備不可替代性。

• CPO/硅光設備領域：通過收購全球硅光封測龍頭德國ficonTEC，掌握5nm級超高精度耦合與測試技術，構建晶圓測試、封裝耦合、模塊測試全流程解決方案。其雙面晶圓測試設備為全球獨供，是英偉達、博通CPO量產核心設備供應商，1.6T CPO封測訂單飽滿，全球市占率超80%。

• 協同優勢：光伏設備領域深耕自動化整線解決方案（國內市占率超60%），綁定通威、隆基等頭部客戶，技術復用能力與現金流穩定性較強。

（四）德科立（688205）：OCS黑馬與光模塊老兵，雙業務協同發力

德科立是OCS賽道稀缺核心標的，同時依托光模塊技術積累布局CPO，具備差異化競爭力。

• OCS領域：A股極少數可直接向英偉達送樣320x320通道OCS光機模組的廠商，為當前OCS板塊核心先導標的，技術實力獲國際巨頭認可。

• CPO領域：深耕光放大器和子系統，在CPO所需超長距離、高功率光傳輸組件方面具備深厚技術積累，正積極推進硅光CPO模塊研發落地，未來有望形成“OCS放量+CPO突破”雙增長極。

（五）騰景科技（688195）：核心光學精密元件龍頭，上游關鍵環節卡位

騰景科技聚焦高精度光學元器件，是OCS與CPO上游核心供應商，深度配套頭部廠商方案。

• OCS領域：位列谷歌OCS一級供應鏈，供應透鏡、棱鏡、YVO?環形器及濾波片等高價值光學元件，技術精度與交付能力獲頭部認可。

• CPO領域：提供CPO封測及組裝所需高精度微光學元器件，為CPO高密度光互聯提供關鍵零部件支撐，受益于CPO模塊集成度提升帶來的元件需求增長。

風險提示

科技行業技術迭代較快、市場競爭激烈，相關企業業績存在不確定性，需理性看待投資風險。

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