劃重點！深化創業板改革正式推出：增設第四套標準，建立IPO預先審閱機制

《每日經濟新聞》記者獲悉，4月10日，中國證監會發布《關于深化創業板改革 更好服務新質生產力發展的意見》（以下簡稱《創業板意見》），圍繞持續深化資本市場投融資綜合改革，優化創業板全鏈條創新和監管制度體系，進一步提高制度包容性、適應性，提出了一系列針對性的改革舉措。

為落實《創業板意見》，深交所也同步對深化創業板改革首批配套業務規則公開征求意見，包括擬修訂《深圳證券交易所創業板股票上市規則》《深圳證券交易所交易規則》《深圳證券交易所首次公開發行證券發行與承銷業務實施細則》，制定《深圳證券交易所股票發行上市審核業務指引第9號——預先審閱》等。

據悉，下一步證監會將組織深交所及市場有關各方扎實推進各項改革舉措落實落地，不斷增強創業板吸引力和競爭力，更大力度推動要素資源向新質生產力領域聚集，更好服務經濟高質量發展和中國式現代化建設大局。

深化創業板改革正式推出

深交所創業板作為資本市場貫徹創新驅動發展戰略、服務新質生產力發展的重要平臺，設立16年來，制度機制不斷健全，市場功能有效發揮，培育了一批標桿性企業，在信息技術、新能源、高端裝備等戰略性新興產業領域形成集群效應。

《創業板意見》深入貫徹黨中央、國務院決策部署，牢牢把握防風險、強監管、促高質量發展的工作主線，圍繞持續深化資本市場投融資綜合改革，優化創業板全鏈條創新和監管制度體系，進一步提高制度包容性、適應性，提出了一系列針對性的改革舉措，標志著新一輪全面深化資本市場改革向縱深推進。

《每日經濟新聞》記者注意到，《創業板意見》主要涵蓋8個方面的內容：

一是突出板塊功能定位，更好服務實體經濟高質量發展。

二是優化發行上市標準，提高包容性和吸引力。包括增設創業板第四套上市標準，建立IPO預先審閱機制等。

三是積極發揮地方政府作用，助力提高審核注冊效率。

四是嚴把發行上市遴選準入關，壓緊壓實審核注冊全鏈條責任。

五是完善融資并購制度，提升股債融資靈活性便利性。

六是強化全過程監管，推動提高上市公司質量。

七是進一步深化投資端改革，促進投融資協調發展。包括在創業板引入做市商、大宗交易實時成交確認、ETF盤后固定價格交易等機制安排；允許基金投顧配置創業板ETF；優化創業板指數、ETF和期貨期權品種體系。

八是匯聚工作合力，共同營造良好市場發展生態。

支持新型消費、現代服務業等領域優質創新企業上市

《創業板意見》支持新型消費、現代服務業等領域優質創新企業上市，與國家“十五五”規劃及近期一系列提振內需、培育新增長點的政策導向高度契合。

首先，支持數字、綠色、健康等新型消費與現代服務業上市，背后是堅實的經濟基本盤與巨大的增長潛力。同時，支持新型消費和現代服務業企業上市的意義遠不止于企業自身融資，這類企業處于智能制造、物聯網、人工智能、生物技術等前沿技術與終端消費的交匯點，對上下游產業具有強大的輻射和帶動作用。

其次，支持新型消費、現代服務業等領域優質創新企業上市，也有助于更好發揮創業板服務創新創業功能。創業板定位于服務成長型創新創業企業，在板塊定位、行業適用范圍等涵蓋消費、服務類企業，制度上沒有障礙，實踐中也有不少案例。近年來，已有一批成長性、創新性突出的優質新型消費和現代服務業企業上市。

有市場人士表示，此前消費、服務領域企業在A股上市的數量相對較少，企業、中介機構對于相關領域企業上市普遍持觀望態度。本次改革明確提出支持和鼓勵新型消費和現代服務業等領域優質創新企業，及時回應了市場訴求、打消相關領域企業的上市顧慮，有利于發揮創業板制度包容性較強的優勢，助力大力提振消費，促進高質量充分就業，更好服務國家發展戰略。也有利于創業板自身優化市場結構，為投資者提供更多優質投資標的，為資本市場注入新的活力。

需要強調的是，深交所將堅守板塊定位，嚴格執行上市標準，重點關注新型消費和現代服務業企業的創新性、成長性，切實發揮創業板服務創新創業、支持經濟高質量發展的功能。

增設第四套標準，更好支持優質創新創業企業發展

創業板作為資本市場服務新質生產力發展的重要板塊，這次改革在包容性上再邁一步，增設第四套上市標準，為新興產業和未來產業領域的優質創新創業企業提供更好金融服務。

首先，支持新興產業和未來產業企業上市具有戰略意義。數據顯示，目前我國新興產業和未來產業正在爆發式發展，將為創業板提供豐富的優質上市資源。同時，創業板也在不斷提升包容性、適應性，為這些前沿領域企業提供更好的金融服務。

記者注意到，2026年1月19日，證監會同意深圳大普微電子股份有限公司首次公開發行股票注冊，標志著創業板首家未盈利企業上市案例落地；目前，創業板第二家未盈利企業粵芯半導體也已獲得受理。本次創業板改革新增第四套上市標準，能夠進一步完善創業板板塊功能，增強創業板服務科技創新與新質生產力的能力。有利于進一步增強資本市場制度的吸引力和包容性，以科技金融支持創新創業，為“十五五”規劃目標的實現提供重要支撐。

其次，聚焦新興產業和未來產業領域創新企業特征，科學設置上市標準。這次改革充分借鑒海內外市場實踐經驗，結合新興產業和未來產業領域創新創業企業的特點，對第四套上市標準做了針對性設計和安排，形成了兩項細化指標。

此外，進一步加強投資者保護。對于首發上市時尚未盈利的企業，在實現盈利前，股票簡稱之后添加特別標識“U”，上市前后持續提示相關風險。

IPO預先審閱機制落地創業板

本次創業板改革借鑒境外成熟市場和科創板“1+6”改革經驗，針對符合條件的優質創新企業，建立IPO預先審閱機制，以避免企業在上市過程中因過早披露業務技術信息、上市計劃等對其生產經營等造成重大不利影響。

首先，市場有現實需求。創新企業在籌備上市過程中，會涉及企業的財務狀況、核心技術、競爭策略、上市計劃等大量敏感信息。前期發行上市實踐中，部分企業提出盡管有信息披露豁免、暫緩制度，但過早或長期的信息披露、可能給處于技術攻堅關鍵時期、商業化前期的創新企業在國際競爭中帶來一定風險，希望能夠縮短上市信息的“曝光時間”，便利企業在正式申報前做好業績技術信息、上市計劃等敏感信息的管理，以更好適應當前復雜外部形勢的需要。

其次，境外有制度實踐。境外成熟資本市場均有類似機制，即允許企業向證券審核機構遞交IPO申請文件時，不對外公開申請行為及申請文件，在審核機構秘密審核后較短時間內完成信息披露并上市。

另外，在具體實施方式方面，創業板建立IPO預先審閱機制，相關安排與科創板保持一致。在預先審閱階段，申請文件、審閱過程、審閱結果等不對外公開，待正式申報時再披露預先審閱階段的問詢和回復文件。需要強調的是，預先審閱不是替代正式審核，交易所的審核標準和信息披露要求都不會降低。

積極發揮地方政府作用，助力提高審核注冊效率

為促進有效市場和有為政府更好結合，本次創業板改革試點開展由地方政府向證監會和深交所推送已申請發行上市輔導備案、擬按照創業板第三套或第四套上市標準申報的企業信息，旨在充分發揮地方政府了解轄內企業的優勢。地方政府推送的信息作為審核注冊的參考，不作為必備程序。

這一舉措可以充分發揮地方政府了解轄內企業的優勢。

一方面，新興產業和未來產業領域優質創新創業企業，普遍具有研發投入高、經營業績不確定性大、盈利周期長等特點。地方政府對企業出具的推送信息，能夠更全面反映企業真實面貌，幫助審核部門更好研判企業成色。另一方面，資本市場對區域經濟發展的支持作用日益凸顯，試點開展地方政府推送企業信息工作也能夠調動地方政府積極性，促進地方政府加大對優質企業的識別、挖掘、培育力度，有利于將有限的上市資源高效配置到符合新質生產力和科技創新領域的優質企業。

同時，將地方政府推送信息作為參考，有利于提高審核注冊質效。一方面，地方政府可基于已掌握的企業情況，對企業是否符合推送標準進行把關，推送符合新質生產力方向、對推動地方經濟發展有重要貢獻的優質企業。另一方面，證監會和深交所會將地方政府推送的企業信息作為審核注冊的參考。

值得一提的是，地方政府推送信息不是企業申報的必經程序，未推送信息的企業也可以正常申報創業板，證監會和深交所將正常受理并依法依規進行審核注冊；而對于地方政府推送信息的企業，證監會和深交所仍會對企業是否符合板塊定位、發行上市條件和信息披露要求進行正常審核、嚴格把關，不符合條件的企業同樣不能在創業板發行上市。