美國嘉露集團花7.75億美元巨資收購波本威士忌

美國葡萄酒集團嘉露（E. & J. Gallo Winery）近期從日本麒麟控股株式會社（Kirin Holdings Company, Limited）完成對美國波本威士忌品牌四玫瑰（Four Roses）的收購，這筆交易高達7.75億美元。作為加州樂事等葡萄酒大流通品牌的擁有者，且為全球葡萄酒產量最大的企業之一，嘉露近年來已多次將目光轉向烈酒，背后出于什么原因？

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嘉露重金收購四玫瑰威士忌

這筆交易的收購價格為最高1200億日元（約合7.75億美元），其中包含80億日元的盈利支付條款——若四玫瑰在交易完成后達成約定的業績目標，麒麟將額外獲得該款項。交易資產包括四玫瑰位于肯塔基州勞倫斯堡的蒸餾廠、游客中心、裝瓶廠及熟成倉庫。該交易預計于2026年第二季度完成，目前正等待美國反壟斷部門審批。

據四玫瑰首席蒸餾師布倫特·埃利奧特（Brent Elliott）透露，收購后現有團隊將全部留任，運營和生產方面暫時沒有變動計劃。

四玫瑰曾經由帝亞吉歐、日本麒麟等多家酒業集團運作，在美國波本威士忌行業中擁有特殊地位。其較為著名的是酒廠獨特的釀酒工藝——以5種酵母和2種谷物配方蒸餾出10種不同基酒進行調配，在波本行業中較為少見，也使四玫瑰在波本愛好者中積累了較高口碑。

在主銷市場方面，四玫瑰威士忌主攻北美市場，其余份額主要分布在歐洲和日本。根據公開信息顯示，2024年其全球銷量約100萬箱，全年收益約7000萬美元。但作為主打經典波本風味的品牌，四玫瑰的核心消費群體集中在40歲以上，年輕客群滲透率不足，業績增長陷入停滯。而作為其前任擁有者的日本麒麟集團已經連續多年啤酒營收下滑，本次出售也為回籠資金之舉。

在中國市場，四玫瑰主要通過麒麟（中國）經銷，熱門款包括四玫瑰黃標和單桶系列等。目前價格波動較為明顯，700ml裝黃標產品在天貓國際跨境購渠道單瓶售價約158元，而一般電商渠道價格低至90多元。700ml四玫瑰單桶同樣存在類似情況，跨境電商渠道價格約426元，一般電商渠道則低至325元。跨境電商渠道的美國威士忌享受較低稅率，而一般貿易渠道綜合稅率更高。

來自廣東的業內人士透露，目前市面上有一部分四玫瑰威士忌為水貨貼了行貨標，國內庫存較多，消耗速度偏慢，電商渠道的低價貨或許是這部分產品在清理庫存。

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嘉露葡萄酒板塊在收縮和裁員

在葡萄酒領域，嘉露擁有超過130個品牌，不僅是加州樂事等大流通產品，還于2021年從星座集團收購了30多個零售價主要在11美元及以下的葡萄酒品牌，在大眾價位段的葡萄酒消費市場中占據穩固地位。

然而，在全球葡萄酒消費整體下滑的背景下，嘉露近年來也對葡萄酒業務進行了適度收縮。2026年2月，嘉露宣布永久關閉位于納帕的大型葡萄酒廠Ranch，并在納帕和索諾瑪縣的多個酒廠和品酒室裁員近百人；2025年底，嘉露還關閉了位于圣米格爾的Courtside Cellars葡萄酒廠，裁員47人。

此外，其大單品加州樂事的出貨量也出現下滑趨勢——高峰期對華出貨量曾達80萬箱，在福建等市場表現突出。但有業內人士透露，前幾年其對華出貨量已下滑至30余萬箱。

在主營業務承壓的背景下，嘉露近年來則嘗試向烈酒領域進行戰略延伸。據美國蒸餾酒協會（Discus）數據，2025年烈酒在美國酒類市場的份額達到42.4%，連續第四年超過啤酒和葡萄酒，自2000年以來已累計提升13個百分點，而葡萄酒的市場份額則在持續萎縮。從細分品類看，過去五年，美國威士忌及波本蒸餾廠收入以年復合增長率2.4%遞增，伏特加、利口酒、雞尾酒等品類也保持良好增長勢頭。

面對這一市場格局變化，嘉露從2021年開始系統性地布局烈酒業務：當年，嘉露烈酒分部收購了Agave Loco公司，將奶油力嬌酒品牌RumChata等產品納入麾下；2022年，嘉露通過戰略投資Horse Soldier波本威士忌，首次涉足美國威士忌領域；2024年，嘉露的投資進一步延伸至梅斯卡爾酒品牌Derrumbes、波多黎各朗姆酒品牌Ron del Barrilito和墨西哥金酒品牌Condesa。

2024年2月，嘉露還從公司名稱中去掉了“Winery”字樣，以體現其業務已不再局限于葡萄酒。

梳理這些投資可以發現，嘉露的戰略轉向貼合了當前的酒水消費趨勢：重點布局白色烈酒和低度即飲產品，契合年輕一代對低度、易飲、靈活場景的需求；同時通過收購四玫瑰波本、拿下大摩在美國的代理權，補充高端烈酒產品線，實現品類完整布局。

不過從更宏觀的行業視角看，嘉露、星座等美國頭部酒企均在從葡萄酒向烈酒、啤酒等多品類擴張。然而，烈酒賽道并非一片坦途：四玫瑰近年來增長停滯，年輕客群滲透率不足；嘉露此前收購的不少烈酒品牌體量較小，尚需時間整合與市場驗證。而葡萄酒業務的收縮，則是實實在在的經營壓力，烈酒帶來的增量能否在短期內對沖這一缺口，仍是未知數。