小家電行業暗流涌動，小熊電器2025年靠什么守住增長？

2025年的小家電行業，說不上好年景。

奧維云數據顯示，國內廚房小家電零售額633億元，同比僅增3.8%，增量幾乎全靠均價提升（+11.4%）拉動，量基本沒動。行業整體增長乏力，多數企業增速放緩甚至出現下滑。

就在這個背景下，小熊電器（002959.SZ）實現業績雙增：2025年營收52.30億元，同比增長9.92%；歸母凈利潤3.93億元，同比增長36.40%。

（來源：小熊電器2025年年報）

小熊電器這份成績單，經得起推敲嗎？

一、利潤從哪來？

利潤增速遠高于營收增速，無非三個路徑：毛利率提升、費用率下降、非經常性損益。小熊電器屬于哪一種？

拆開來看，核心原因主要有兩個：毛利率增長了，費用率下降了。

2025年，公司整體毛利率36.67%，同比上升1.37個百分點；凈利率8.02%，同比上升1.59個百分點。同期的期間費用率從上年同期的27.52%降至26.18%，下降了1.34個百分點。

要知道，整個2025年，銅、塑料等大宗商品價格處于高位，行業面臨共同的成本壓力。對比同行，小熊電器的毛利率優勢很明顯。

（制表：市值風云APP）

毛利率提升的實質是什么？是產品結構向上走。

過去，小家電的競爭邏輯很簡單：消費者為“擁有”買單，家里缺個養生壺，買一個；缺個早餐機，再買一個。但《中國小家電行業現狀深度分析與發展前景研究報告》顯示，中國家庭戶均擁有小家電數量已達9.5個，“擁有”的邊際效應正在遞減。

當下消費者真正稀缺的是“體驗”，我買的這個東西，能不能真正融入我的生活？能不能讓我感覺到被理解？用戶愿意為“更好的體驗”付費，而不是為“更多的品類”買單。

近年來，小熊電器精品化改革淘汰低效SKU，聚焦高毛利品類，2025年繼續向“生活方式品牌”轉型，為用戶提供更高品質的體驗。

更重要的是，小熊電器賺到的不是賬面數字，是實實在在的現金。2025年，經營活動產生的現金流量凈額達到4.16億元，同比增長81.64%。公司上市以來經營凈現金流持續為正，自由現金流以流入為主，現金流充裕是常態。

（來源：市值風云APP）

2025年，其凈現比1.06，凈營業周期-76.6天，典型“兩頭吃”的商業模式。這同時意味著公司經營穩健，為持續打磨產品和售后服務等提供保障。

二、“國補+并購”貢獻增量，內生能力到底行不行？

拆分收入，我們看到，增長最亮眼的板塊是個護小家電，2025年營收6.48億元，同比大增79.22%。個護品類的爆發，本質上是用戶對“精致自我護理”需求的集中釋放。

這背后還有2024年收購羅曼智能帶來的協同效應。2025年，羅曼實現歸母凈利潤（以扣除非經常性損益后孰低）6,533.82萬元，以261%的完成率超額實現業績承諾。

（來源：小熊電器公告20260409）

并購確實是重要增量，同時廚房和母嬰品類自身也實現了正增長。

2025年，廚房小家電營收33.80億元，同比增長3.19%，占比64.63%，依舊是基本盤。值得注意的是，廚房小家電毛利率同比提升2.51個百分點至36.26%，用戶愿為更好的廚房體驗付費，而非更多SKU。

母嬰小家電表現同樣可圈可點，營收2.83億元，同比增長12.91%，毛利率44.93%，是利潤率最高的一個板塊。母嬰用戶對品質和安全極度敏感，高毛利率恰恰說明小熊電器的產品贏得了這一高要求人群的信任。

比起業績貢獻，更值得關注的是并購之后的整合效果：羅曼智能此前為飛利浦、松下等國際品牌提供代工服務，有面向海外市場的產品研發和生產經驗，為小熊電器打開了“廚房之外”的想象空間。

回到小熊電器本身。

過去，小熊電器主攻創意小家電，品類和SKU逐步增多。但多元化也帶來了研發及營銷資源分散、運營端周轉效率下降的問題。從2022年起，公司精品化改革，收縮低效品類，聚焦個護和母嬰，轉型生活方式品牌，圍繞真實的生活動線提供全場景解決方案，回應用戶的需求變化。

因此我們看到，2025年，生活小家電營收4.82億元，同比下滑13.98%，成為唯一收縮的品類。

2025年，個護小家電業務借助并購整合實現爆發式增長，廚房小家電借助國補政策和產品升級實現營收毛利雙增，母嬰小家電則憑借完整的育兒喂養解決方案對接用戶需求獲得認可，多元化的增長來源降低了對單一政策的依賴。

這個策略是否奏效，2025年毛利率的增長已經給出了答案。

三、海外遇冷，出海還能講故事嗎？

2025年，小熊電器國外銷售收入9.51億元，同比增長42.37%，外銷收入占比已達18.19%。據中國機電產品進出口商會數據，2025年廚房小家電出口金額183億美元，同比降低7.7%，行業出口整體承壓的背景下，增長的含金量不言而喻。

年報中提到，公司自主品牌目前已經入駐東南亞很多國家。以越南為例：小熊電器依靠本地團隊深入調研當地飲食習慣，進行本土化產品創新，最終鎖定電燉盅、空氣炸鍋、電飯煲三大核心品類。

結果是：越南市場電燉盅年銷量30萬臺，線上市占率超50%；定制版空氣炸鍋躍居線上第三；電飯煲去年出貨增長300%+；小容量電飯煲在一個由本土品牌和國際巨頭把守的剛需賽道里硬是進入頭部陣營。

這個體量對當前52億營收的小熊電器來說，占比還不高，但意義在于驗證了一套可復制的出海方法：先做本地用戶調研，再進行本土化創新，最后用口碑撬動市場。而不是傳統品牌的老路子：把國內賣得好的產品直接搬過去，拿“自以為懂”代替“真的懂”。

東南亞小家電市場正處快速增長通道，2024年規模已達168.8億美元，預計2025年攀升至180億美元。其中越南增長尤為突出，據Statista數據，2025年越南小家電市場營收預計達7.88億美元，2025-2030年復合增長率約3.78%。

越南不是終點，而是一個可復制的起點。如果這套打法能在更多東南亞國家、甚至拉美、中東鋪開，出海的想象空間，才剛剛打開。

四、以用戶為中心配置資源

回頭看小家電市場，傳統品類量額齊跌，只要有產品上架就能賣爆的好日子一去不返，小家電企業紛紛調整。然而，市場并未沉寂，新爆款仍在不斷涌現，蒸汽空氣炸鍋、恒濕加濕器、多段變頻破壁機等健康化和智能化產品持續熱銷。

小家電告別閉眼賺錢時代。這個換擋期的核心命題只有一個：誰能真正讀懂變化中的用戶，誰就能搶到更多份額。在這片紅海中，小熊電器恰恰是最懂用戶、最擅長做爆款的那個。

從酸奶機、煮蛋器到養生壺、電熱飯盒，小熊電器的爆款基因延續至今。2025年，小食光電蒸鍋以首創四環火技術打破傳統電蒸鍋加熱慢、效率低的弊端，登頂京東電蒸鍋榜首；早安破壁機刀盤一鍵拆卸、可入洗碗機，終結清洗頑疾；疊疊鍋3.0以可折疊設計實現收納占地僅0.1㎡、蒸烤涮三合一的設計，擊中年輕人聚餐需求。

每一個爆款背后，都是圍繞“以用戶為中心”的體系，應答用戶痛點。

精準捕捉用戶需求驅動產品創新，用數智制造保障品質，再以生活方式品牌回應人們對品質生活的追求。2025年，這套玩法更加系統化：大數據預覽趨勢、模塊化研發加速創意、智能制造柔性生產、即時反饋系統優化體驗，環環相扣，缺一不可。

2026年，行業依然面臨國補退出、原材料漲價、消費信心不足等多重壓力。這些風險是行業性的，不是小熊電器一家的問題。真正決定誰能穿越周期的，不是能否避開逆風，而是順風時積累了什么底牌。

小熊電器懂用戶痛點，能把產品做好，敢向生活方式品牌轉型。國內品類拓展打開第二曲線，全球市場布局打開增量空間，小熊電器的增長框架已經搭建完成。剩下的，就是執行。