存銀行不如買銀行股？真相可能和你想的不一樣

投資銀行股最終賺不賺錢，賺多少錢，取決于“分紅收益+股價(jià)漲跌”的總和，還與持有時(shí)間密切相關(guān)。

作者｜唐亞迪

編輯｜楊希 肖嘉

排版｜張舒惠

最近去銀行辦理存款業(yè)務(wù)的人，大多會(huì)發(fā)出“收益太低”的感慨。打開手機(jī)銀行APP查詢，國(guó)有大行一年期定期存款利率普遍跌破1%，最低僅0.95%，三年期定存利率也不過1.25%；就連曾被視為“穩(wěn)健之選”的大額存單，三年期利率也難破2%。

對(duì)比之下，A股銀行板塊的股息率顯得格外亮眼。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月14日收盤，22家已正式披露年報(bào)的上市銀行中，有21家進(jìn)行了現(xiàn)金分紅，其股息率均超過3%。國(guó)有六大行中交通銀行的股息率最高，為4.71%，股份制銀行中華夏銀行的股息率最高，為5.75%，整體來看，除鄭州銀行不分紅外，已披露年報(bào)的21家上市銀行股息率集中在3.4%至5.8%之間。

圖片來源：wind

乍一看，買銀行股比存銀行好像要?jiǎng)澦愫芏?。有網(wǎng)友算過一筆賬：10萬(wàn)元本金，存一年定期利息僅950元，而買股息率4%的國(guó)有大行股票，一年分紅就能拿到4000元，后者的收益是前者的4倍還多。但是，事情真的這么簡(jiǎn)單嗎？存銀行真的不如買銀行股嗎？

財(cái)小圈發(fā)現(xiàn)，答案是不一定。因?yàn)樵谶x擇投資標(biāo)的時(shí)，不僅要考慮收益率，還要考慮風(fēng)險(xiǎn)。銀行股分紅后股價(jià)會(huì)除息，本金隨市場(chǎng)波動(dòng)，實(shí)際到手收益還可能要扣除紅利稅。投資銀行股最終賺不賺錢，賺多少錢，取決于“分紅收益+股價(jià)漲跌”的總和，還與持有時(shí)間密切相關(guān)。

買銀行股到底賺的什么錢？

首先要厘清一個(gè)根本問題：存銀行和買銀行股本質(zhì)上是兩種完全不同的金融行為。簡(jiǎn)單說，把錢存銀行，你的身份是銀行的債權(quán)人；買銀行股，你的身份就變成了銀行的股東。

債權(quán)人享有法律保障的還本付息權(quán)。只要銀行不倒閉，本金和利息就“穩(wěn)如泰山”——我國(guó)存款保險(xiǎn)制度為單個(gè)儲(chǔ)戶50萬(wàn)元以內(nèi)的存款提供全額保障。銀行存款的核心是“保本保息、零波動(dòng)”，存款時(shí)約定好利率，到期就能拿到確定的利息，幾乎不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。缺點(diǎn)就是收益偏低，尤其是在當(dāng)前低利率環(huán)境下，可能跑不贏通脹。

股東則意味著與銀行“共進(jìn)退”，本金不受任何“保底”承諾。銀行股屬于權(quán)益類資產(chǎn)，收益主要來自兩部分：一是股息分紅，即銀行每年將利潤(rùn)的一部分分給股東，但金額不固定，取決于銀行當(dāng)年的盈利情況；二是股價(jià)漲跌帶來的差價(jià)，股價(jià)上漲可以賣出獲利，股價(jià)下跌則會(huì)面臨浮虧，甚至可能把分紅收益全部吞噬。

一句話總結(jié)：銀行存款是“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”，收益低但基本無風(fēng)險(xiǎn)；銀行股是“帶點(diǎn)刺激的收益”，潛在收益高但伴隨風(fēng)險(xiǎn)。二者的底層邏輯完全不同，不能簡(jiǎn)單用“收益高低”來判斷好壞。

我們用1萬(wàn)元來算一筆細(xì)賬。假設(shè)一年期定期存款利率為0.95%，1萬(wàn)元存一年后得到95元利息，財(cái)富變?yōu)?0095元。假如這1萬(wàn)元是1萬(wàn)元市值的銀行股股票，股息率為4%，那么投資者得到的股息為400元。表面看400元的股息遠(yuǎn)超95元的存款利息。

但事情沒那么簡(jiǎn)單。股票分紅后，在股權(quán)登記日的次日要進(jìn)行除息處理，即分紅后股價(jià)相應(yīng)下調(diào)，保證總市值不變：投資者拿到400元分紅的同時(shí)，股票市值會(huì)相應(yīng)下調(diào)400元，即1萬(wàn)元的股票市值變?yōu)?600元。此時(shí)，總財(cái)富（股票市值9600元 + 現(xiàn)金分紅400元）仍然是1萬(wàn)元，一分沒增，反而低于存款的10095元。

此外還有紅利稅。根據(jù)現(xiàn)行規(guī)定，個(gè)人投資者持股超過1年免稅，持股1個(gè)月至1年（含）稅負(fù)10%，持股1個(gè)月以內(nèi)（含）稅負(fù)20%。假設(shè)投資者持股超過1個(gè)月但不足1年，400元分紅需繳納10%的稅，即40元，實(shí)際到手的現(xiàn)金為360元。此時(shí)投資者的總財(cái)富（9600元股票市值 + 360元到手現(xiàn)金）變?yōu)?960元。相比分紅前的1萬(wàn)元，反而少了40元。

但是，如果分紅后股價(jià)上漲，彌補(bǔ)了除息留下的缺口，就叫“填權(quán)”。完成填權(quán)，投資者既能拿到股息，又能獲得股價(jià)上漲的收益；反之，若沒有填權(quán)，買銀行股可能連存款都不如，甚至因紅利稅而虧損。填權(quán)能否發(fā)生，取決于銀行的盈利能力、市場(chǎng)信心和整體行情。這也是為什么長(zhǎng)期持有銀行股的投資者，不僅看重每年股息，更看重銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)帶來的股價(jià)逐步修復(fù)與增長(zhǎng)。

對(duì)于真正優(yōu)秀的銀行股，長(zhǎng)期持有（比如5年至10年）并利用分紅不斷復(fù)投，其總回報(bào)（股息再投資+股價(jià)增長(zhǎng)）往往能顯著跑贏同期的銀行存款利息。歷史上看，優(yōu)質(zhì)銀行股的長(zhǎng)期投資者確實(shí)獲得了遠(yuǎn)超存款的復(fù)合收益——但這有一個(gè)前提，就是必須承受期間的價(jià)格波動(dòng)。

買銀行股要承擔(dān)多大的風(fēng)險(xiǎn)？

財(cái)小圈必須提醒大家：銀行股的高股息背后，隱藏著三大風(fēng)險(xiǎn)。

第一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，也是最主要的風(fēng)險(xiǎn)——股價(jià)波動(dòng)，分紅可能被跌沒。如果股價(jià)下跌的幅度超過分紅收益，最終到手的實(shí)際收益就會(huì)是負(fù)數(shù)。比如，某銀行股息率4%，但一年下來股價(jià)下跌10%，那么投資者的實(shí)際收益就是4%-10%=-6%，相當(dāng)于10萬(wàn)元本金虧了6000元，遠(yuǎn)超當(dāng)年拿到的分紅。而銀行存款無論股票市場(chǎng)如何波動(dòng)，本金和利息都不會(huì)受影響。

第二個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，分紅不是“保本保息”，可能下調(diào)甚至取消。銀行存款的利息是剛性兌付的，只要存款到期，銀行就必須按約定利率支付利息，受法律保護(hù)；但銀行股的分紅，很大程度取決于銀行的經(jīng)營(yíng)狀況——如果銀行當(dāng)年盈利下滑、凈息差收窄，或者資產(chǎn)質(zhì)量惡化，分紅比例就可能下調(diào)，甚至取消分紅。不過，在新“國(guó)九條”明確提出強(qiáng)化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管的背景下，這一風(fēng)險(xiǎn)正在被制度性地降低。

第三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是稅收和流動(dòng)性等隱形成本。很多人只算了分紅和股價(jià)的收益，卻忽略了買銀行股的隱性成本。

首先是稅收成本。根據(jù)財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局的規(guī)定，個(gè)人持有銀行股不滿1個(gè)月，分紅需繳納20%的個(gè)稅；持有1個(gè)月以上不滿1年，分紅需繳納10%的個(gè)稅；只有持有滿1年，才能免征個(gè)稅。這意味著，若短期買賣銀行股，分紅收益會(huì)被個(gè)稅大幅侵蝕，實(shí)際收益遠(yuǎn)低于表面股息率。

其次是流動(dòng)性成本。銀行存款可以隨時(shí)支取，活期存款實(shí)時(shí)到賬，定期存款中途取出雖然損失利息，但本金不受影響；而銀行股需要通過證券賬戶買賣，若遇到急用錢的情況，股價(jià)又剛好處于下跌狀態(tài)，此時(shí)賣出就會(huì)“割肉”，造成實(shí)際虧損。

此外還有對(duì)投資者的心態(tài)考驗(yàn)。即使是質(zhì)地較好的銀行股，短期也可能出現(xiàn)20%甚至更大的浮虧，經(jīng)驗(yàn)不夠豐富的投資者可能會(huì)忍不住割肉離場(chǎng)，最終不僅沒賺到分紅，還虧了本金。而銀行存款不會(huì)有任何浮虧，不用承受這種心態(tài)壓力。

最后，財(cái)小圈再提醒一句：低利率時(shí)代，我們都希望讓錢更好地“錢生錢”，但千萬(wàn)不要被所謂的“高收益”沖昏頭腦。真正理性的理財(cái)方式，是選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)偏好相匹配的金融產(chǎn)品。風(fēng)險(xiǎn)承受能力低、追求穩(wěn)健的人群，優(yōu)先選擇存款；有長(zhǎng)期投資耐心、能承受波動(dòng)的人群，可適度配置銀行股。畢竟，理財(cái)?shù)暮诵牟辉谟谫嵍嗌?，而在于守住本金、穩(wěn)步增值。腳踏實(shí)地，才能讓錢袋子越來越穩(wěn)。

（文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。）