上海
財(cái)聯(lián)社4月19日電，中信證券研報(bào)表示，過(guò)去一周，市場(chǎng)表現(xiàn)出明顯的對(duì)戰(zhàn)事脫敏的特征，有三個(gè)問(wèn)題被頻繁提及：市場(chǎng)的倉(cāng)位回補(bǔ)到什么階段了？一季報(bào)有哪些新的線索和趨勢(shì)？歷史上產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)行情的拐點(diǎn)都有哪些特征？從資金和倉(cāng)位數(shù)據(jù)來(lái)看，此輪倉(cāng)位回補(bǔ)過(guò)程未結(jié)束，只不過(guò)在修復(fù)過(guò)程中反轉(zhuǎn)因子的強(qiáng)度明顯弱于過(guò)往，板塊縮圈明顯。對(duì)于一季報(bào)而言，已披露一季報(bào)公司的利潤(rùn)彈性明顯高于收入彈性，利潤(rùn)率提升是共性，其中科技和周期板塊爆發(fā)力突出，“中國(guó)優(yōu)勢(shì)制造+AI基礎(chǔ)設(shè)施+非銀金融”是一季報(bào)增長(zhǎng)的三大主線。對(duì)于市場(chǎng)最為關(guān)心的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)行情加速后的走向，中信證券復(fù)盤(pán)了歷史上的五輪產(chǎn)業(yè)周期特征，行情的拐點(diǎn)，通常都伴隨著供需最緊俏環(huán)節(jié)的價(jià)格拐點(diǎn)，從這一輪北美AI硬件周期來(lái)看，接下來(lái)最重要的觀察變量是DRAM、磷化銦、玻璃纖維和燃?xì)廨啓C(jī)。從配置上看，組合構(gòu)建的底層邏輯還是圍繞中國(guó)優(yōu)勢(shì)制造業(yè)定價(jià)權(quán)的重估。
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