北京
市場像大海
時而波濤洶涌，時而風平浪靜
如果說上半年的市場是驚濤駭浪
那么現在的市場就是波瀾不興
換一種不那么詩意的方式，通俗去說
現在就叫“垃圾時間”
每年都有許多垃圾時間
這種時候往往市場沒有明顯的主線機會
看起來各個板塊、風格趨近于平衡
即高景氣對應高估值，但又不至于泡沫
低估值往往基本面有問題，但又不至于便宜到閉著眼睛買都能掙錢
一般什么時候會出現垃圾時間呢？
首先自然是非財報期
財報期往往意味著市場會出現大量新信息
新的信息就好像風，會吹動海水波動
新信息和大家想得越不同，那么風越大，海水波動越厲害
其次往往并非是明顯的放水和緊縮期
流動性往往也會驅動市場有明顯的風格偏好
比如過去幾個月小盤的優秀表現或許和流動性的寬松有關
但當前流動性則進入了相對平穩的時期
第三，宏觀或重要行業上也無特別大的事件和政策
否則不必等到出財報，市場就會提前演繹
所謂宏觀或行業的重要事件
諸如4月的疫情，或歐洲對光伏的需求大超預期等等
都算得上是有重要影響力的大事件
垃圾時間賺錢效應不強
一些急于賺錢的投資者會覺得市場很差
這種時候往往需要些耐心
市場不可能一直無事發生
這不今天有消息傳美國要制裁CXO
醫藥就暴跌了一把
當然這種算不得什么重要事件
不會讓市場形成趨勢性的大機會
其實這種時候每天盯盤的意義不大
如果投資基金
多去找一些稍微看長一點確定性高一點的機會
或者找一些覺得靠譜的基金經理
布局之后耐心等待就好
如果投資股票
除了上面的方式外
也可以投資一些估值合理的特別穩定的股票當做現金替代品
等待出現機會的時候再切換過去
有朋友可能被我題目騙進來以為有明確的觀點
結果看我廢話一堆說現在是“垃圾時間”要有耐心
其實大的觀點沒有變，畢竟也沒什么增量信息
即幾乎不可能跌破前期跌點
因此當前仍然處于底部的區間
很多研究員喜歡把自己當決策層
去算各種數，地產的拖累如何如何，消費的拖累如何如何
假設用過去用過的刺激手段刺激，會如何如何
結論是當前的經濟很困難，房地產起不來，基建托不起來
再加上地方政府債務看起來也岌岌可危
因此對市場很悲觀
覺得經濟沒什么希望
但其實大可不必如此
我們看宏觀經濟，不必去細摳數據
在中國的體制下
只要堅持以經濟建設為中心
不愁經濟沒辦法刺激
要相信決策層的智慧
多的是你想不到的工具
無非是一個時間問題罷了
目前國內經濟的健康程度在全世界仍然是第一梯隊的
看看歐洲、日本
我們不要奢求回到過去高速增長的黃金時期
但也不會像日本那樣停滯幾十年
最后，就在我寫文的時刻
美國CPI的數據公布
又超市場預期
納指期貨大跌
給平靜的海面又帶來一些波瀾
不由再感嘆一下
宏觀不應該是顯微鏡
應該是望遠鏡
被月度的數據牽著鼻子走
一會兒覺得史詩級通脹來了
一會兒覺得通脹是紙老虎
實在是……
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