市場押注美聯儲3月將加息50個基點，預計終端利率將達6%以上

據路透社報道，投資者被上月一系列好于預期的美國經濟和通脹數據嚇到，正在重啟押注終端利率將達到更高水平的交易策略。

通脹預期的重新調整導致一些投資者押注，終端利率將達到6%甚至更高的水平。股票和企業債券等風險資產在1月底之前一直受益于長達數月的去通脹論調，現在已經失去了上行勢頭，交易員們現在轉向國債或現金等避險資產。

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Ionic Capital Management公司的投資組合經理、通脹保護交易所交易基金的聯合投資組合經理道格·芬奇說：“上個月的情況有點像警鐘。人們仍然沒有充分認識到這一點，但我們肯定看到人們對通脹型產品重新產生了興趣。”

在貨幣市場上，有更多的押注認為，美聯儲將更激進加息。芝商所的數據顯示，聯邦基金期貨交易員認為，美聯儲在9月將終端利率提高到6%的可能性在周一超過了13%，高于一周前的約8%。

全球宏觀投資策略公司The Macro Compass的首席執行官阿方索·佩卡蒂耶洛表示，來自對沖基金行業客戶的軼事表明，他們對押注美聯儲政策利率將在12月前達到6%或更高水平，以及押注利率將在明年6月仍高于5%的交易結構“興趣很大”。

佩卡蒂耶洛說，這些交易通常是通過期權實現的，特別是通過押注有擔保隔夜融資利率（SOFR）的走向，即對利率“是或否”會高于6%進行押注。

交易平臺Tradeweb表示，2月份通脹掉期（用于對沖通脹風險的衍生品）的日均交易量環比增長了23%。

由于較高的通脹預期使短期債券收益率高于長期債券收益率，一些投資者對投資長期債券持謹慎態度。

LGIM America公司的美國固定收益策略主管安東尼·伍德賽德表示，在利率將在更長時間保持在更高水平的情況下，減持企業信貸而選擇國債等無風險資產是未來幾個月的一種投資方式。

他說：“雖然全部收益率看起來很有吸引力，但鑒于我們很可能在限制性貨幣政策下走向衰退，企業信貸利差看起來太緊了。”他表示，緊縮政策可能最終會引發經濟急劇放緩。

除了固定收益外，增加對大宗商品的投資可能是從當前全球經濟需求中受益的一種方式。

伍德賽德說：“由于中國是一個重要的需求來源，我們看到，在未來幾個季度，油價有可能會面臨上行壓力。銅也可能因類似原因而受益。”

更大幅的加息步伐

美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾周二告訴美國立法者，美聯儲可能需要將利率提高至高于預期的水平，以應對最近的強勁數據，甚至可能會采取更大幅的步伐。

芝商所的數據顯示，交易員們在很大程度上預計，美聯儲將在3月21-22日的下一次議息會議上加息25個基點，但在鮑威爾周二發表講話之后，聯邦基金期貨定價為將加息50個基點。

美聯儲去年以40年來最快的速度提高了借貸成本，但上個月將加息步伐縮減到25個基點。

由于最新的經濟數據反映出就業市場緊張和通脹率居高不下，人們再度擔心，美聯儲可能需要再次訴諸于去年重創股票和債券的大幅加息措施，市場定價因此發生了變化。

10年期美國保值債券（TIPS）的盈虧平衡率等通脹預期指標，已經從1月份的2.12%，即近兩年來的最低水平，上升到約2.5%，達到去年11月以來的最高水平。

10年期TIPS的盈虧平衡率在上升

美國國債收益率在2月份飆升，基準10年期國債收益率上周回到4%以上，是去年11月以來的最高值。更能反映貨幣政策預期的2年期國債收益率，自上月初以來已經上升了約70個基點，達到了2007年以來的最高水平。

阿波羅全球管理公司的首席經濟學家托斯騰·斯洛克說：“如果我們得到另一份強勁的就業報告，美聯儲可能被迫在他們的下一次聯邦公開市場委員會會議上加息50個基點。”他認為終端利率可能會高于6%。

“經濟勢頭非常強勁，可能要到2024年聯邦基金利率才會達到頂峰