奇富科技的「領跑」之道：從「規模為王」到「結構制勝」

以更低的成本、更高的效率吸引更優質的客戶，進而實現風險可控、體驗優化和商業可持續的「再平衡」。

——馨金融

洪偌馨、伊蕾/文

零售貸款不再「卷」規模了。

央行數據顯示，截止到今年3月，我國居民貸款同比少增3041億元，其中，短期貸款和中長期貸款分別少增1186億和1832億元。而從上市銀行一季報披露的有限信息來看，以信用卡為代表的個貸業務也呈現出收縮態勢。

然而，這并不意味著零售貸款不再重要了，相反，在中收承壓、息差持續收窄的市場環境之下，基于更強的議價能力和更分散的風險，包括消費貸、經營貸等在內的零售貸款正在成為銀行業發力的重點。

這也為金融科技公司們帶來了新一輪市場機遇。

只不過，相比于以往通過快速的規模擴張帶來價值增量，眼下金融機構更為看中的，也是金融科技公司實現價值創造的關鍵來自結構優化——如何以更低的成本、更高的效率吸引更優質的客戶，進而實現風險可控、體驗優化和商業可持續的「再平衡」。

事實上，翻看頭部上市金融科技公司的一季報，過去幾個季度，貸款規模和在貸余額都相對平穩，而能夠在業績上交出更好答卷的大多以「結構制勝」——無論是業務結構、客戶結構，還是資產結構和資金結構等各個方面。

比如，行業頭部公司奇富科技。財報顯示，一季度，該公司營收規模為41.53億元，同比增長15.4%；實現凈利潤11.60億元，同比增長24.7%。

而奇富科技之所以能夠在市場低迷期持續保持勢能，正是得益于其從前兩年就開始調結構，并從追求規模增長轉向高質發展。

1、「輕資本」模式的領跑者

對于大部分行業而言，在下行周期里，資源會進一步向頭部集中，這一點在金融科技行業里同樣適用。

雖然「資產荒」可能讓一些金融機構更積極地探索外部合作，但當市場處于下行周期、不良風險攀升時，金融機構也將進一步提升合作門檻、選擇能力更強的合作伙伴——包括更好地控制風險、更有力地實現降本增效，以及在「存量時代」找到增量空間的能力。

不僅如此，隨著近些年監管部門對于金融機構提高自主風控能力、健全業務治理體系等方面的要求不斷提高。

比如，近兩年逐漸成為主流的「輕資本模式」就打破了由金融科技公司「兜底風險」而金融機構獲得無風險「固定收益」的規則，要求合作雙方共擔風險、共享利潤。相應的，業務合作模式和標準的轉變也對金融科技公司提出了更高要求。

以奇富科技為例，作為最早開始探索「輕資本模式」的金融科技企業，截止到一季度末，該公司已與159家金融機構建立合作關系，也從側面證明其風控和業務能力得到了廣泛的認可。

從一季報來看，一季度奇富科技90天+逾期率有所提升，但這也與整體信貸標準的收緊有關。從新增貸款的質量來看，一季度整體逾期損失環比下降大約15%；D1逾期率較上年四季度下降10個基點，30天回收率則提升了20個基點。

良好的資產質量使得奇富科技從「重」到「輕」的模式切換更加順利。

財報顯示，2024年一季度，奇富科技在輕資本模式、智能信貸引擎(ICE)等技術解決方案下撮合及發起的貸款規模為605.06億元，占發起貸款總額的61%，較上年末提升4個百分點；輕資本模式的貸款余額為1076億元，占比達63%，較上年末提升2個百分點。

「輕資本模式」的推進不僅驅動營收保持強勁增長勢頭，在此基礎上，他們也得以實現更好的成本結構，進而保持更強的商業可持續能力。

根據財報，2024年一季度，奇富科技年化net take rate為3.5%，同比和環比分別提升60個基點和30個基點，這與公司融資成本的下降密不可分。

奇富科技CEO吳海生在電話會上強調，一季度公司發行了大約53億元人民幣的ABS，同比增長130%，發行成本同比下降了大約150個基點。其中，奇富科技發行的首個在國內交易所交易的ABS規模達10億元，國際評級為AAA，獲得了來自全球專業投資者的認購。

而隨著融資渠道的日益多元，其整體融資成本在一季度環比下降超過70個基點。

2、大模型時代的新機會

從另一個角度來看，金融科技公司的「結構性」機會正是來自市場的「結構性」矛盾。

在客戶端，在經歷了過去十年的高速發展之后，在線信貸的核心矛盾已經從「有沒有」轉移到「夠不夠」和「好不好」；而相較于消費信貸的高覆蓋率，包括小微企業和個體工商戶在內的小微金融服務則面臨著更大的「市場缺口」。

奇富科技得以保持領先優勢，也與其對市場趨勢的緊密把握息息相關——過往積累的規模優勢使其能夠率先洞察到市場變化、提前布局，并且依托自身的技術優勢，快速形成系統化體系化的解決方案。

比如，資產質量在很大程度上取決于客群質量，這也是疫情以來越來越多的市場參與者采取「客群上浮」戰略的重要原因。但值得注意的是，「客群上浮」的前提是有足夠龐大和優質的客群基礎。

對于奇富科技而言，截止到今年一季度，平臺連接的客戶數已經超過2.4億；累計授信用戶為5230萬，同比增長13.8%；累計借款人達3120萬，同比增長12.6%，復貸率達到91.5%，良好的客群基礎成為支撐其業務「高質量」增長的重要動因。

與此同時，小微金融的貢獻也在持續提升。根據財報，截止到2024一季度，奇富科技已累計服務1020萬泛小微用戶。

其中，企業注冊資本低于500萬元的占比超過六成；實際在各金融機構獲得的融資總額度平均不超過30萬元；有七成左右的用戶在銀行沒有信貸貸款記錄。

當然，即便在客群上有所重合，以企業經營為核心的小微金融業務和個人貸款業務還是有著截然不同的邏輯，無論是在核心的風控環節，還是全流程的運營環節。

但在兩條賽道上，奇富科技的「科技底座」都為業務發展提供了強有力的支撐。

以金融業最為關注的AI大模型為例，作為最早開始探索大模型應用的市場參與者之一，奇富科技開發的「AI-Copilot」系統已被部署到風控、營銷、催收和客服全流程，該系統通過自動語音識別技術（ASR）可以實現智能人機交互，在催收場景中的識別準確率達到97%。

與此同時，奇富科技的另一項大模型應用——毓智AI，不僅能編寫代碼，還整合了風控、交易、獲客運營等多個金融專家模型系統，為軟件開發的整個生命周期提供全面智能化支持。在實際應用的業務系統中，毓智AI已經幫助實現了超過30%的研發效率提升。

聚焦于小微金融服務領域，得益于雙重知識圖譜和資產信用全景分析技術的應用，奇富科技一季度為泛小微用戶額外放款額超過400億元，這是名副其實的「新質生產力」所創造的增量空間。

其中，利用大語言模型和數據挖掘技術，2024年一季度奇富科技小微用戶的行業信息覆蓋率從上一季度的94.5%提升至95.1%，單季度補充了591萬泛小微用戶的行業信息；其信用分析系統支持十余種資信類別，服務了60%的小微用戶，支持優質用戶平均授信16萬以上。

換言之，無論是在大模型通用能力的「寬度」上，還是在信貸業務專業能力的「深度」上，大模型和生成式AI都在為奇富科技注入新動能。

就像吳海生在財報中提到的，「聚焦有質量的增長以及盈利的提升」，這是當下奇富科技保持領先優勢的重點，也將是未來金融科技公司行穩致遠的關鍵。